Altos funcionarios de China dan pistas sobre la estrategia económica del Partido

(Bloomberg) -- Los inversores sorprendidos por las señales de política de China en las últimas semanas pueden encontrar pistas sobre los objetivos a largo plazo de la economía en una serie de artículos publicados por altos funcionarios este mes.

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He Lifeng, el probable zar de la economía entrante, el gobernador del banco central Yi Gang y otros, describieron las prioridades económicas durante los próximos cinco años en los artículos para ampliar el informe del presidente Xi Jinping al congreso del Partido Comunista el mes pasado.

He, señalado como un posible sucesor de Liu He, dijo que mejorar el "lado de la oferta" de la economía es un objetivo clave y enfatizó la importancia de construir cadenas de suministro seguras y confiables. Sus comentarios estuvieron ampliamente de acuerdo con Liu, aunque abrió su artículo enfatizando el desarrollo económico como la "tarea principal" del partido, en consonancia con las expectativas de los analistas de que se centrará más en el crecimiento.

El último indicio de que asumirá el papel de principal funcionario económico de la nación se produjo esta semana cuando ocupó el lugar habitual de Liu en una delegación de funcionarios chinos que acompañaban a Xi para reunirse con su homólogo estadounidense Joe Biden en la reunión del Grupo de los 20 en Bali, Indonesia. Él, quien actualmente es jefe del departamento de planificación económica de la nación, fue ascendido al Politburó de 24 miembros del Partido Comunista el mes pasado, mientras que Liu salió de ese grupo.

Otros funcionarios clave advirtieron contra una política monetaria y fiscal excesivamente laxa, y por menos rescates para las empresas estatales en dificultades. Se espera que la mayoría de los funcionarios, excepto He, renuncien a sus cargos en los próximos meses después de dejar las filas de liderazgo del partido en octubre, aunque podrían seguir siendo influyentes en los círculos políticos.

He aquí un vistazo a algunos de los aspectos más destacados de los artículos:

El Lifeng

He, asociado de Xi desde hace mucho tiempo, dijo que combinar la expansión de la demanda interna con reformas del lado de la oferta es la principal prioridad económica del país. Para lograrlo, el gasto del consumidor debe "fortalecerse", pero el gasto en inversión es clave para "mejorar la estructura de suministro de China", escribió, probablemente refiriéndose a la necesidad de construir instalaciones e infraestructura de fabricación más avanzadas.

La segunda en la lista de prioridades de He es mejorar la “productividad total de los factores”, refiriéndose a aumentos en la producción que se explican por factores como la mejora tecnológica en lugar de la adición de más mano de obra o más infraestructura.

En un claro guiño a las sanciones tecnológicas de EE. UU., dijo que su tercera prioridad era garantizar la seguridad de las cadenas de suministro industrial de China. La "resiliencia" de las cadenas de suministro debería tener una "posición más importante" en la planificación económica, agregó.

Insinuó reformas que permitirían a quienes migran del campo a las ciudades disfrutar de mejores servicios públicos. También prometió fomentar un entorno orientado al mercado en el que "las empresas estatales se atrevan a trabajar, las empresas privadas se atrevan a aventurarse y las empresas extranjeras se atrevan a invertir".

Liu He

Liu enfatizó el papel fundamental de la oferta para impulsar la demanda en la economía y dijo que la principal restricción para el crecimiento en el futuro es una oferta insuficiente para satisfacer la demanda de bienes y servicios de alta calidad. “Hasta cierto punto, la oferta crea demanda”, escribió.

Liu también advirtió contra los "cambios profundos" en las cadenas industriales globales y el intento de otros países de obstruir el desarrollo de China. Dichos desarrollos requieren esfuerzos para fomentar la demanda interna, lo que puede mantener la economía en funcionamiento incluso en "situaciones extremas", escribió.

Liu escribió que mantener el crecimiento económico durante "un período prolongado" es necesario para que China logre sus objetivos a largo plazo. Pero advirtió contra el estímulo excesivo: la demanda interna debe estar impulsada por "inversiones que tengan rendimientos razonables" o "consumo basado en los ingresos". Las políticas fiscales y monetarias deben ser apropiadas y precisas, dijo.

Yi Gang

El gobernador del Banco Popular de China reafirmó su oposición a las tasas de interés cero o negativas y dijo que la política monetaria "normal" de China desde que comenzó la pandemia ha llevado a un yuan estable y una inflación controlada.

Yi advirtió que la financiación del gasto fiscal por parte del banco central conducirá a la hiperinflación. Los episodios de inflación desenfrenada en las décadas de 1980 y 1990 llevaron al liderazgo de China a establecer el principio de que el PBOC no puede financiar el déficit fiscal para salvaguardar una moneda estable, dijo.

Yi dijo que aún quedaba trabajo por hacer para reducir los riesgos financieros y enfatizó que se debe trabajar para garantizar que los accionistas de las instituciones financieras asuman las consecuencias de cualquier quiebra o reestructuración, en lugar de esperar un rescate estatal para evitar “morales”. peligro." Yi también criticó la insuficiente regulación financiera y la coordinación entre los reguladores, e instó a mejorar.

guo shuqing

Guo, jefe del partido del PBOC que también es jefe del regulador bancario y de seguros, hizo una fuerte advertencia sobre los riesgos financieros que enfrenta China debido al endurecimiento agresivo de la política monetaria en los países desarrollados, los desarrolladores inmobiliarios altamente endeudados, los gobiernos locales "ocultos" fuera de balance. hoja de deuda y operación de plataformas de internet en el sector financiero.

Se comprometió a evitar que el índice de deuda general de la economía aumente rápidamente y llevar a cabo una regulación "normalizada" sobre el negocio financiero de las empresas de Internet. China debe fortalecer el liderazgo de los funcionarios locales del partido en sus instituciones financieras regionales y construir un mecanismo de resolución de riesgos dirigido principalmente por las autoridades locales, escribió.

liu kun

El ministro de finanzas reiteró su promesa de romper la expectativa de rescates gubernamentales de vehículos de financiamiento de gobiernos locales en quiebra, que los gobiernos locales han utilizado para recaudar dinero de sus balances oficiales. Eso sería un gran impacto para el sistema financiero de China, ya que un LGFV nunca ha incumplido formalmente.

También pidió a China que construya un sistema en el que toda la deuda del gobierno local pueda administrarse y regularse con los mismos estándares, aparentemente una referencia a reemplazar la deuda fuera del balance con deuda oficial.

–Con la ayuda de Fran Wang.

(Actualiza con posible retiro de funcionarios en quinto párrafo).