Las ambiciones de China por la desdolarización dan otro paso adelante

(Bloomberg) -- Los últimos esfuerzos de China para ampliar el interés en su mercado de divisas nacional muestran un firme compromiso de reforzar el atractivo mundial del yuan mientras Beijing trabaja en su enfoque para socavar la hegemonía del dólar estadounidense.

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Esta semana, los funcionarios ampliaron el horario comercial para el yuan en tierra como parte de su intento de aumentar el uso internacional de la moneda. Es cierto que es un pequeño paso, pero sigue un impulso para impulsar su uso en transacciones con los principales exportadores de energía y materias primas y datos que muestran un rápido crecimiento en la actividad comercial del yuan.

La gran fortaleza del dólar en la primera mitad del año pasado y su armamento para imponer sanciones a Rusia ha dado un nuevo impulso a algunas de las economías más grandes del mundo para explorar formas de eludir la moneda estadounidense. Si bien nadie dice que el billete verde será destronado pronto de su reinado como principal medio de intercambio, ha aumentado la experimentación con la desdolarización.

La apertura de los mercados ha estado durante mucho tiempo en la agenda del gobierno de China. Pero el aumento de las tensiones sobre temas que van desde Taiwán y Rusia hasta la tecnología y el comercio de semiconductores puede dar un sentido adicional de urgencia a los líderes en Beijing.

“Beijing se esfuerza por mantener la relevancia del yuan como moneda internacional para contrarrestar las recientes tensiones geopolíticas y los sentimientos hostiles, especialmente en Estados Unidos”, dijo Stephen Jen, director ejecutivo del fondo de cobertura con sede en Londres Eurizon SLJ Capital.

La reafirmación del liderazgo del presidente chino, Xi Jinping, en el Congreso quinquenal del Partido Comunista del año pasado también proporciona una plataforma más firme para lograr avances en las políticas de mercado, aunque las preocupaciones en torno a la apertura del país a partir de las medidas de mitigación de la COVID-XNUMX podrían sumarse a los desafíos.

Esta semana, China extendió el horario comercial para el yuan en tierra como parte de su intento de aumentar el uso internacional de la moneda, lo que significa que las transacciones de divisas ahora son posibles hasta las 3 am hora de Beijing en lugar del corte de las 11:30 pm que estaba previamente en su lugar. . Eso lleva el comercio a la noche europea y mucho más al día estadounidense.

Con solo unos pocos bancos locales equipados para aprovechar los nuevos tiempos, que se anunciaron solo unos días antes, la medida recibió una respuesta tibia. El martes, el primer día de la extensión, solo $128 millones cambiaron de manos durante las 3.5 horas adicionales, alrededor del 0.4% del volumen del día completo, según el Sistema de Comercio de Divisas de China. CFETS dijo que 16 bancos participaron en el horario extendido, incluidos los mercados al contado y derivados.

Pero el cambio podría, junto con otras iniciativas como alentar el uso del yuan en las transacciones de productos básicos, ayudar a allanar el camino para un mayor uso de la moneda, que sigue siendo administrada de manera más estricta que la mayoría de los principales pares.

Las horas de negociación más largas hacen que sea "más fácil para los extranjeros" hacer negocios con el país, según Win Thin, jefe global de estrategia cambiaria de Brown Brothers Harriman & Co. con sede en Nueva York, quien también llamó la atención sobre el hecho de que las inversiones habían estado saliendo de China.

Los datos muestran, por ejemplo, que los fondos globales se deshicieron de bonos gubernamentales denominados en yuanes durante 10 meses consecutivos en 2022 y que el país estaba en camino de su primera salida neta desde que comenzaron tales registros en 2013.

El yuan chino cotiza en mercados offshore y onshore claramente separados, denominados respectivamente CNH y CNY. Para la mayoría de los comerciantes internacionales, el mercado extraterritorial es el más crítico y ha experimentado un gran crecimiento en los últimos años. Opera las XNUMX horas del día y no está sujeto al mismo tipo de controles que existen dentro de la propia China. Mientras tanto, este último movimiento se centra en el mercado terrestre.

La encuesta trienal más reciente del Banco de Pagos Internacionales sobre el comercio de divisas mostró que el yuan en su conjunto tuvo el crecimiento más rápido entre las 39 monedas que cubrió. El uso diario promedio saltó a alrededor de $ 526 mil millones por día, un aumento de más del 70% una vez que se tienen en cuenta los movimientos del tipo de cambio. Ese aumento de la facturación se debió en gran medida al comercio entre contrapartes fuera de China continental, que se duplicó entre 2019 y 2022 alrededor del 80% de todas las transacciones en la moneda.

Sin embargo, los volúmenes de comercio de yuanes se mantuvieron bajos en relación con el tamaño de la economía de China, en torno al 3 % del producto interno bruto anual, en comparación con el 30 % del PIB para el dólar estadounidense y el 6 % para la moneda mediana de los mercados emergentes. Una encuesta separada realizada por el BPI el año pasado muestra que el yuan participó en el 7% de todas las transacciones en 2022 en comparación con el 88% del dólar como la quinta moneda más negociada a nivel mundial.

También coincide con un impulso para impulsar el uso del yuan en las transacciones con los principales exportadores de energía y materias primas. Rusia, que ha inclinado más ventas de energía hacia China después de que las consecuencias de la guerra en Ucrania lo dejaran aislado de muchos de sus otros clientes, ha duplicado, al 60%, la proporción de su Fondo Nacional de Bienestar de $186.5 mil millones que se puede mantener en yuan. Y con Arabia Saudita, China firmó el mes pasado unos 50 millones de dólares en acuerdos de inversión cuando Xi reforzó los lazos entre los dos países al realizar una visita a Riad.

Haber ampliado el horario de negociación del yuan apoyaría los esfuerzos para impulsar este tipo de transacciones con Rusia y Arabia Saudita, según Victor Xing, director de Kekselias Inc., administrador de cartera y proveedor de investigación en Pasadena, California.

El yuan subió al nivel más fuerte en cuatro meses después de que China anunciara la extensión del horario comercial. La moneda ha avanzado desde noviembre a medida que los inversionistas globales apuestan por la recuperación económica de China luego del cambio de política de Covid de la nación.

“Es una señal positiva para la reapertura de China al resto del mundo”, dijo Brendan McKenna, estratega de divisas de Wells Fargo & Co. en Nueva York. La medida es "una señal de que China quiere más integración en los mercados financieros globales que cualquier otra cosa".

–Con la asistencia de Maria Elena Vizcaino y Wenjin Lv.

(Actualizaciones con contexto adicional y datos comerciales de yuanes).