Los comerciantes de China buscan ganadores de reapertura a largo plazo después del frenesí

(Bloomberg) — A medida que la reapertura de China comienza a tomar forma, el enfoque de los inversores se ve cada vez más cambiando de apuestas bursátiles frenéticas a jugadas a más largo plazo, como acciones de consumo y atención médica.

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Los administradores de dinero se están concentrando en las empresas que se beneficiarán de una recuperación económica impulsada por la reapertura en lugar de las empresas de viajes y catering cuyas acciones han subido considerablemente en los primeros días del repunte. Algunos se están posicionando para una relajación total de las restricciones de Covid para marzo, incluso si el viaje hacia ese final puede ser accidentado.

“Con la trayectoria de la economía lista para volver a la normalidad, es hora de cambiar el enfoque de las acciones preparadas para aprovechar los cambios a corto plazo”, dijo Hua Tong, administrador de fondos de Shenzhen Zhengyuan Investment Co. “Ahora podemos darnos el lujo de adopte una visión a más largo plazo para buscar oportunidades, y la mayor oportunidad no realizada se encuentra en el sector de consumo”.

El repunte histórico de noviembre se considera un cambio de juego para las acciones chinas después de meses de cambios desgarradores alimentados por bloqueos continuos que, según muchos, fueron el mayor lastre para el mercado. Los inversionistas están buscando compras potenciales a medida que Beijing relaja gradualmente las restricciones que, combinadas con una crisis inmobiliaria, hicieron que los indicadores chinos clave tuvieran el peor desempeño del mundo durante gran parte de este año.

Las medidas recientes de las autoridades incluyen permitir que algunos pacientes de bajo riesgo se aíslen en casa y relajar las restricciones en ciudades seleccionadas, y la retórica oficial sobre el covid también se fusiona en torno a un tono más suave.

'Primer disparo'

“La reapertura comercial estará liderada por el consumo y la atención médica en los próximos meses”, dijo Li Changmin, administrador de fondos de Snowball Wealth. “La reapertura sorpresa de Guangzhou, incluso con su alto número de casos, ha disparado el primer tiro, y esto podría acelerar el cronograma para terminar con Covid Zero”.

Li espera que se produzca una reapertura completa antes de que se celebren las reuniones parlamentarias anuales de China en marzo. “La vida que vuelve a la normalidad beneficiaría principalmente a los nombres de primer nivel que han sufrido grandes descuentos en las valoraciones, mientras que la ventaja de las acciones de viajes y aerolíneas se ha descontado principalmente”, dijo.

El CSI 300 Consumer Staples Index cotiza cerca de 22 veces sus ganancias a plazo de un año, en comparación con un promedio de casi 27 veces en los últimos tres años. Pesos pesados como el fabricante de licores Kweichow Moutai Co. y el fabricante de productos lácteos Inner Mongolia Yili Industrial Group Co. han bajado un 40% desde los máximos del año pasado.

El tramo inicial de la reapertura del comercio ha visto acciones más volátiles liderando el cargo. Las acciones vinculadas a las industrias de viajes, catering y farmacéutica han estado entre los principales beneficiarios.

Por ejemplo, Xi'an Tourism Co. subió un 37 % en noviembre, mientras que la cadena de hotpots Haidilao International Holding Ltd. subió un 64 % en Hong Kong. Shanghai Shenqi Pharmaceutical Investment Management Co. subió hasta un 100% en noviembre debido a la especulación de que un medicamento fabricado por la empresa se usaría para tratar a pacientes con covid.

Mientras tanto, Moutai y Yili terminaron el mes con ganancias de alrededor del 18% y 14%, respectivamente.

Ropa deportiva, Coches

En términos más generales, el índice Hang Sang China Enterprises se disparó un 29 % en Hong Kong en noviembre, el máximo desde 2003. El índice de referencia CSI 300 de China subió casi un 10 % en su mejor desempeño desde julio de 2020. cambió en dos sesiones en diciembre.

Paul Pong, director gerente de Pegasus Fund Managers Ltd., favorece las acciones de consumo, como la ropa deportiva y los fabricantes de automóviles, que se espera que superen a sus pares cuando el gasto se recupere. “Las grandes empresas tecnológicas que se han quedado rezagadas, como Alibaba y Tencent, también obtendrán un rendimiento superior, ya que tienen una beta alta y se benefician directamente de una recuperación del consumo”.

Sin duda, algunos todavía ven espacio para un nuevo repunte en la cohorte tradicional de jugadas de reapertura. Manishi Raychaudhuri, estratega de acciones asiáticas de BNP Paribas, dice que las acciones relacionadas con el turismo, las cadenas de restaurantes, el comercio electrónico, los juegos de Macao y los REIT centrados en el comercio minorista pueden obtener más ganancias.

“Otros mercados asiáticos, como Tailandia, también ofrecen exposiciones interesantes a este tema, a través de aeropuertos y acciones de cadenas hoteleras”, dijo.

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Juego largo

Dicho todo esto, un número cada vez mayor de inversores está poniendo su mirada en el juego a más largo plazo, aunque la salida de China de Covid Zero puede estar plagada de desafíos.

“Revertir el rumbo será como caminar sobre la cuerda floja, lleno de ajustes en ambas direcciones en la búsqueda de la solución más deseable”, dijo Liu Xiaodong, socio de Shanghai Power Asset Management Co.

“Esto significa que muchas de las jugadas de reapertura pueden ser propensas a cambiar y terminar moviéndose horizontalmente”, dijo Liu. "En todo caso, creo que la atención de la salud tiene potencial, independientemente de cómo cambie la marea a corto plazo, la gente necesitará tratamiento".