Los inversores de China buscan un punto de inflexión después del rally de $ 370 mil millones

(Bloomberg) — Dado que los mercados chinos son propensos a puntos de inflexión bruscos seguidos de tendencias largas y poderosas, elegir cuándo comprar es casi tan importante como elegir qué comprar.

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Los inversores que saltaron a las acciones chinas el 11 de noviembre cuando Beijing recortó los períodos de cuarentena de Covid-19 y redujo las pruebas han compartido un repunte que agregó casi $ 370 mil millones al valor de las acciones en el índice MSCI China.

Otros aún esperan señales más claras después de que Wall Street se equivocara tanto el año pasado. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. y BlackRock Inc. se encontraban entre los que recomendaron acumularse en el mercado en ese momento, solo para ver más de $ 4 billones en valor destruido durante los 10 meses hasta octubre.

“Las políticas chinas son como un tren de carga gigante que baja por la vía”, dijo John Lin, gerente de cartera de acciones de China en AllianceBernstein en Singapur. “Lo primero que haces es salir del camino. ¡No te quedes en la pista! Luego, en el instante en que puedas, salta al tren.

Delante de la curva

Abrdn Plc se encuentra entre los que ya ven oportunidades en los bonos corporativos de la nación después de los cambios de política de Covid y un amplio paquete de medidas para ayudar al sector inmobiliario.

Los inversores también pueden posicionarse de inmediato para aprovechar un probable aumento en la curva de rendimiento de los bonos del gobierno de China a medida que la economía se reabre de Covid, según Ray Sharma-Ong, gerente de cartera de soluciones de inversión y activos múltiples en abrdn.

“Siga adelante en la parte delantera de la curva mientras se queda corto en la parte trasera”, dijo Sharma-Ong. En su opinión, una mejor perspectiva de crecimiento impulsará las tasas de back-end mientras que la política monetaria de apoyo de China contendrá las tasas de front-end.

Los bonos corporativos chinos denominados en dólares ya ofrecen oportunidades con rendimientos de alrededor del 8%, agregó. Invertir en bonos corporativos en moneda local viene con una bonificación de 2% de carry positivo después de que los inversores cubran el yuan frente al dólar, según Sharma-Ong, quien espera que la moneda china siga fortaleciéndose.

Acciones atractivas

M&G Investments (Singapur) Pte. y Eastspring Investments Singapore Ltd. están en el mercado comprando acciones chinas. Eastspring argumenta que no pueden ser mucho más baratos, mientras que a M&G le gustan las marcas de consumo nacionales, los fabricantes de equipos originales para vehículos eléctricos y tradicionales y la automatización de fábricas.

“Estamos muy cerca de las valoraciones mínimas y también muy, muy cerca de las suposiciones mínimas sobre las ganancias”, dijo Bill Maldonado, director de inversiones de Eastspring, que supervisa $ 222 mil millones. “Estaría comprando ahora y esperando que las cosas se recuperen en un período de tres a seis meses”.

Catherine Yeung, directora de inversiones de Fidelity International, dijo que ya se han tenido en cuenta tantos flujos de noticias negativas en el precio de las acciones chinas que es probable que lo peor ya haya pasado para los inversores.

Perspectivas de diciembre

Para aquellos que todavía están al margen, una reunión del Politburó a principios de diciembre, seguida poco después por la Conferencia Anual de Trabajo Económico Central, puede ofrecer señales útiles.

Jason Liu, del banco privado internacional de Deutsche Bank AG, planea estar atento a los medios estatales en esta época. Las noticias de la conferencia de trabajo a puerta cerrada, que reunirá a los responsables políticos para revisar la economía este año y establecer objetivos y tareas para 2023, pueden ser un catalizador para una mayor reapertura de las operaciones.

“Es posible que veamos algunas señales de los principales líderes”, dijo Liu, quien espera volatilidad a corto plazo en los activos chinos y un cambio “muy gradual” de Covid Zero en los próximos trimestres.

Liu recomienda mirar más allá de la probable agitación y tomar una posición amplia en acciones chinas, incluido el sector tecnológico, para beneficiarse de un cambio gradual en el sentimiento del mercado.

También ve al yuan como atractivo dada la probable apreciación durante la primera mitad del próximo año. Liu no recomienda el crédito por el momento, y advierte que el mercado inmobiliario puede tardar más en mejorar.

Cualquier indicio temprano sobre el objetivo de crecimiento económico para el próximo año, que se estima en alrededor del 4.8% según los economistas encuestados por Bloomberg, ayudará a guiar el sentimiento del mercado.

Pivote de resorte

Morgan Stanley se encuentra entre los que tienen grandes esperanzas de acelerar la apertura económica de China en la primavera, cuando el clima se vuelve más amigable, las vacunas pueden aumentar y el Congreso Nacional del Pueblo en marzo se perfila como un evento clave para los desarrollos que mueven el mercado.

Los inversores que han estado infraponderados en activos chinos pueden cambiar a posiciones neutrales en esta época, según Andrew Sheets, estratega jefe de activos cruzados de Morgan Stanley.

Las empresas de consumo de China centradas en el país se beneficiarán, según Morgan Stanley.

“Si a los inversores se les presenta una pausa en la reapertura de la Fed y China, y un crecimiento más fuerte en la segunda mitad de 2023, creo que lo verán como un telón de fondo positivo para muchos activos diferentes de mercados emergentes”, dijo Sheets.

El futuro de las

La reapertura de la economía de Covid puede impulsar un cambio positivo de entradas a los mercados de acciones de China en 2023 equivalente al 1% del producto interno bruto, según el macroestratega de Bloomberg News, Simon Flint. Esto, a su vez, impulsará al yuan, dijo.

James Leung, jefe de activos múltiples para Asia Pacífico en Barings, recomienda alinear las carteras de acciones de China con las prioridades políticas del gobierno al invertir en el sector de vehículos eléctricos, energía renovable y la cadena de suministro de tecnología de hardware.

Al igual que Barings, AllianceBernstein considera que las acciones en seguridad energética y tecnológica son una fruta al alcance de la mano para los inversores, siempre que las empresas estén alineadas con los objetivos del gobierno.

El mercado ha cambiado desde la era anterior a la pandemia y la represión regulatoria, cuando los inversores buscaban las últimas tecnologías y los favoritos de la biotecnología “y luego veían crecer el dinero 10, 100 veces”, dijo Lin de AllianceBernstein. “Ahora todavía se puede encontrar crecimiento, pero tiene que ser un tipo de búsqueda sensible a las políticas”.

–Con la asistencia de Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee y Abhishek Vishnoi.