China crece más lento que Asia por primera vez en 30 años

En una conferencia de prensa esta semana, el economista jefe del Banco Asiático de Desarrollo, Albert Park, lanzó algo así como una bomba geopolítica: China está creciendo más lentamente que las economías en desarrollo de Asia por primera vez en más de tres décadas.

Es cierto que no debería ser tan sorprendente dado que el gambito "cero Covid" del presidente Xi Jinping está golpeando el producto interno bruto chino. Sin embargo, el pronóstico del BAD de que la economía de Xi crecerá solo un 3.3 % este año en comparación con el 4.3 % de los países en desarrollo de Asia pondrá de relieve el camino cada vez más oscuro hacia 2023.

“Los países en desarrollo de Asia continúan recuperándose, pero los riesgos acechan”, dijo Park a los periodistas el 20 de septiembre. “Una recesión significativa en la economía mundial socavaría gravemente la demanda de las exportaciones de la región. Un ajuste monetario más fuerte de lo esperado en las economías avanzadas podría generar inestabilidad financiera. Y el crecimiento en [China] enfrenta los desafíos de los cierres recurrentes y un sector inmobiliario débil”.

Todo esto significa que “los gobiernos de los países en desarrollo de Asia deben permanecer atentos a estos riesgos y tomar las medidas necesarias para contener la inflación sin descarrilar el crecimiento”, concluyó Park.

Sin embargo, no se dice cómo los líderes de China parecen decididos a socavar el 2023 de Asia solo para evitar admitir que deberían haber recalibrado sus estrategias de Covid hace mucho tiempo. La gente puede discutir con el presidente estadounidense Joe Biden diciendo que “el la pandemia ha terminado.” Pero el gobierno de China parece bloqueado en septiembre de 2020. No parece darse cuenta de que las variantes actuales más transmisibles y menos mortales no se detendrán con candados. 65 millones de personas a la vez en casa.

Sin embargo, el equipo de Xi quiere parecer fuerte y decidido de cara a Octubre 16, cuando el Partido Comunista comienza un congreso dos veces por década. Allí, es casi seguro que Xi asegurará un tercer mandato como líder que romperá las normas. Después de eso, se espera que los epidemiólogos tengan la oportunidad de convencer a Xi de que todo lo que contiene el covid cero es el crecimiento.

Lo que pasa con los números del ADB es que podrían terminar siendo demasiado optimistas. La economía más grande de Asia, recuerde, obtuvo solo un 0.4% en el segundo trimestre respecto al año anterior. Los bancos, desde Nomura Holdings hasta Morgan Stanley, están obteniendo menos del 3% este año.

Sin duda, el equipo de Xi ha estado aumentando el estímulo y hay señales de que está funcionando. En agosto, ventas al por menor subió un 5.4% interanual, el doble del aumento del 2.7% de julio. La producción industrial saltó un 4.2% mejor de lo esperado en agosto. En los primeros ocho meses del año, la inversión en activos fijos aumentó 5.8%. Sin embargo, hay razones válidas para preocuparse de que los vientos en contra del absolutismo Covid de Xi superen cualquier estímulo que Beijing pueda reunir.

Se habla en Beijing de que una vez que estén seguros de obtener otro mandato, los hombres de Xi finalmente comenzarán a relajarse con los bloqueos de Covid. Los funcionarios chinos podrían afirmar, por ejemplo, que los científicos de la nación perfeccionaron una tecnología de vacunación nueva y mejorada. Está bien, pero ¿a qué costo económico?

El ritmo del 3.3% que el ADB espera para China este año podría convertirse en la norma. O, tal vez incluso más bajo que eso. Gracias en parte al gol en propia meta de Xi sobre el covid, Oxford Economics cree que China podría encontrarse creciendo un promedio del 3% anual en la próxima década después de un promedio del 4.5% en la actual.

El covid no es la única herida autoinfligida que el círculo íntimo de Xi le ha impuesto a la nación más poblada. La decisión en noviembre de 2020 de mostrar a los fundadores de tecnología como Jack Ma de Alibaba Group quién es el jefe continúa teniendo un esfuerzo escalofriante cada vez mayor en la innovación del continente.

A principios de este año, los analistas e inversores comenzaron a llamar a las empresas chinas de Internet “ininvertible.” El equipo de Xi pasó gran parte de este año probando el punto.

el yuan es casi un 11% este año a medida que el capital se acerca a pastos más consistentes. La crisis inmobiliaria de Beijing, un desafío exacerbado por los bloqueos de Covid, seguramente no está ayudando a tranquilizar a los inversores.

Es complicado, por supuesto. El ciclo de ajuste más agresivo de la Reserva Federal desde mediados de la década de 1990 está trastornando a Asia a través de un dólar en alza. Fueron las subidas de tipos de la Fed de 1994-1995 las que hicieron imposible defender la fijación del dólar en Bangkok, Yakarta y Seúl.

Cuanto más pise el freno el equipo del presidente de la Fed, Jerome Powell, más rendimientos crecientes socavarán el crecimiento mundial y desequilibrarán a China y al resto de los países en desarrollo de Asia.

También es preocupante que las reservas de moneda extranjera de la región de Asia se estén agotando rápidamente. Los economistas del Standard Chartered Bank advierten que las naciones asiáticas, excepto China, están sentadas en el niveles de reserva más bajos en relación con el PIB desde 2008. Eso deja a la región con menos amortiguadores si los mercados mundiales vuelven a temblar a medida que se acerca 2023.

Pocos acontecimientos alegrarían más a los gobiernos o inversores asiáticos que una China estable y en crecimiento. Sin embargo, como sugiere el ADB, el próximo año podría ser uno de cambios de roles desorientadores. Ninguno más que los funcionarios chinos que tienen que aprovechar el crecimiento en su vecindario, no proporcionarlo.