La adquisición de energía de PDC de Chevron señala confianza

El 22 de mayo de 2023, Chevron
CVX
anunció que había llegado a un acuerdo definitivo con PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron adquirirá todas las acciones en circulación de PDC en una transacción de todas las acciones valorada en $6.3 mil millones, o $72 por acción. Se espera que la adquisición se cierre en la segunda mitad de 2023.

PDC Energy es una compañía independiente de petróleo y gas natural con operaciones en las Montañas Rocosas y la Cuenca Pérmica. La empresa tiene un sólido balance general y un historial de generación de flujo de efectivo sólido.

Chevron es una de las mayores empresas energéticas integradas más importantes del mundo. La empresa tiene operaciones en más de 180 países y produce petróleo y gas natural, productos refinados, productos químicos y otros productos relacionados con la energía.

La adquisición de PDC Energy es un movimiento estratégico para Chevron. El acuerdo le dará a Chevron acceso a los activos de PDC Energy en las Montañas Rocosas y la Cuenca Pérmica, dos de las regiones productoras de petróleo y gas natural más prolíficas de los Estados Unidos.

Chevron anticipa que la transacción se sumará a todas las medidas financieras clave dentro del primer año después del cierre y agregará alrededor de $ 1 mil millones en flujo de caja libre anual a $ 70 por barril Brent y $ 3.50 por Mcf Henry Hub.

Recuerde que en 2019, Chevron intentó adquirir Anadarko en el sexto acuerdo de petróleo y gas más grande de la historia. El acuerdo le habría dado a Anadarko $ 33 mil millones y habría asumido la deuda de $ 17 mil millones de Anadarko por un costo total para Chevron de $ 50 mil millones.

Luego, Occidental entró en la licitación y finalmente ofreció pagar el 78% en efectivo y el 22% en acciones en una transacción valorada en $ 57 mil millones. Este precio habría destruido las sinergias de costos que Chevron había buscado con su oferta original, así que escribí un artículo explicando por qué Chevron debería retirarse del trato. Finalmente lo hicieron, cobrando una tarifa de ruptura de $ 1 mil millones de Anadarko en el proceso.

Anadarko aceptó la oferta de Occidental y, desde entonces, los precios de las acciones de las dos empresas han divergido. Según datos extraídos del proveedor de datos de mercado FactSet, desde principios de 2019, Chevron tiene un rendimiento total (incluidos los dividendos) del 74%. El rendimiento de Occidental durante ese período de tiempo es un rendimiento total del 7%. Este es un testimonio de la disciplina financiera de Chevron.

Mirando hacia atrás aún más, Chevron es, con mucho, la supermajor con mejor desempeño de este siglo. Una vez más, según los datos de FactSet, los rendimientos totales de las grandes empresas de petróleo y gas de este siglo son:

1. Cheurón: +774 %
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Caparazón: +150%
4. PA: +75%

Cada una de estas empresas (excepto Chevron) tuvo grandes desaciertos financieros este siglo. El desastre de Deepwater Horizon de BP en 2010 es el evento de más alto perfil (y el más costoso) de los tres, pero ExxonMobil y Shell tomaron decisiones importantes de las que se arrepintieron en retrospectiva.

La adquisición de PDC parece otro movimiento inteligente para Chevron. Con este acuerdo, Chevron aumenta sus reservas probadas en un 10% a un costo de adquisición inferior a $7 por barril de petróleo equivalente (BOE). La compañía también agrega 275,000 1 acres netos adyacentes a las operaciones existentes de Chevron en la Cuenca DG que agregan más de 25,000 millones de BOE de reservas probadas en ubicaciones altamente económicas. Chevron también agrega XNUMX acres netos en la Cuenca Pérmica que se integrarán a las operaciones de desarrollo eficientes en capital existentes de Chevron.