La Reserva Federal tiene tipos de interés elevados al ritmo más rápido desde la década de 1980 este año en un intento de curar la problema de inflacion. Pero ahora, muchos economistas y los líderes empresariales están comenzando a cuestionar si la medicina (aumento de tasas) podría ser peor que la enfermedad (inflación).
Entre ellos se encuentra Cathie Wood, CEO y CIO de la firma de inversión ARK Invest. El lunes, Wood escribió un carta abierta a los funcionarios de la Fed acusándolos de cometer un "error de política" con sus aumentos de tasas de interés.
Ella argumenta que el presidente Jerome Powell & Co. está utilizando "indicadores rezagados", incluidos el empleo y la inflación general, para justificar una política monetaria más estricta cuando deberían estar utilizando "indicadores adelantados", como los precios de las materias primas, los automóviles usados y las viviendas, que dan una idea muy clara. historia diferente.
Wood, quien comenzó su carrera en Wall Street en la década de 1970 y se desempeñó como directora de inversiones de AllianceBernstein durante más de una década, cree que las tasas de interés rápidas de la Fed frente a un desaceleración económica mundial conducirá en última instancia a una deflación persistente en todo el mundo, lo que puede tener efectos devastadores en las economías.
Por supuesto, el aumento de las tasas de interés también ha afectado a los fondos centrados en la tecnología y el crecimiento de ARK Invest en 2022, lo que ha llevado a miles de millones en ganancias para los vendedores al descubierto que apuestan contra ella. Después de años de rendimiento superior en entornos de tasas de interés bajas, ARK Invest y fondos similares se enfrentan a una nueva realidad a medida que se disparan los costos de los préstamos para las empresas centradas en el crecimiento.
Pero el lunes, Wood dijo que su preocupación era meramente la deflación y el potencial de una "caída" global como resultado de las políticas de la Fed.
“Por la preocupación de que la Fed esté cometiendo un error de política que causará deflación, ofrecemos algunos datos para que nuestra Fed 'basada en datos' los considere mientras se prepara para su próxima decisión el 2 de noviembre”, escribió.
El caso de ARK Invest contra la Reserva Federal
Wood y su equipo de analistas en ARK Invest creen que la inflación ya está bajando, y en su carta a la Fed, reunieron algunas pruebas que creen que ilustran por qué.
Primero, detallaron la caída en los precios de las materias primas clave en los últimos meses, mostrando que los precios del cobre, que son un indicador importante de solidez económica, están ahora un 31% por debajo de su máximo, mientras que los precios de la madera y el petróleo han caído un 74% y un 25%, respectivamente.
En segundo lugar, señalaron que los precios de las viviendas, que se dispararon durante la pandemia y exacerbaron la inflación, registraron en julio su primera caída mensual desde mayo de 2020, cayendo un 0.6 %, según el Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda.
Los inventarios en los principales minoristas como Target, Nikey Walmart también han aumentado drásticamente este año, lo que podría conducir a descuentos para los consumidores, dijo Wood. Para ella, se espera que los descuentos en categorías clave como electrónica y juguetes alcancen máximos históricos este año, según un adobe Estudio analítico publicado el lunes.
Además de eso, después de dispararse durante la pandemia, los precios mayoristas de autos usados cayeron un 3% en septiembre, según Índice de autos usados de Manheim.
Wood argumentó que todos estos datos muestran que la inflación ha alcanzado su punto máximo y está comenzando a caer hacia la tasa objetivo del 2% de la Fed, lo que significa que no son necesarias más tasas de interés y podrían conducir a un "desplome deflacionario" global.
¿Una amenaza deflacionaria?
Si bien los economistas y los consumidores se han sentido cautivados por el aumento de la inflación en los últimos dos años, en las décadas anteriores, y particularmente en la era posterior a la Gran Crisis Financiera, la deflación era el principal temor de la Reserva Federal.
En agosto de 2021, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en un discurso en un simposio anual en Jackson Hole, Wyoming, que las fuerzas desinflacionarias, incluidas la innovación tecnológica, la globalización y los "factores demográficos", han ayudado a mantener la inflación a raya durante los últimos 25 años.
“Si bien es probable que los factores desinflacionarios globales subyacentes evolucionen con el tiempo, hay pocas razones para pensar que se han revertido o disminuido repentinamente”, agregó. “Parece más probable que sigan pesando sobre la inflación a medida que la pandemia pase a la historia”.
Este año, sin embargo, Powell ha tomado un nuevo tono, argumentando que la estabilidad de precios es “incondicional” y que seguirá luchando contra la inflación aunque haya alguna”dolor” para los estadounidenses.
Wood cree que estas políticas no son necesarias y que el impacto deflacionario de la innovación tecnológica finalmente acabará con la inflación con o sin la Reserva Federal. Pero es importante tener en cuenta que el CEO tiene algo que ganar si la Fed cambia de rumbo.
La gracia salvadora de ARK
El aumento de las tasas de interés ha impactado dramáticamente a las firmas tecnológicas enfocadas en el crecimiento que favorecen los fondos de ARK Invest en 2022.
El ETF ARK Innovation, por ejemplo, aumentó un 152 % en 2020 cuando las bajas tasas de interés y el gasto de estímulo ayudaron a impulsar las acciones tecnológicas a nuevas alturas. Pero este año, con el endurecimiento de las condiciones financieras por parte de la Fed, el fondo insignia de Wood ha caído más del 62%.
Muchos de los ARK Invest centrado en la innovación Las inversiones en tecnología que dependen del crecimiento impulsado por la deuda para justificar los altos precios de las acciones están viendo reducidos sus márgenes a medida que se disparan los costos de los préstamos. Y al mismo tiempo, hay muchos menos inversores tecnológicos especulativos en los mercados en estos días, con predicciones de un recesión inminente entrando día tras día.
Como resultado, los fondos centrados en tecnología han tenido problemas este año, y un pivote de la Fed definitivamente ayudaría a cambiar las cosas.
Pero a pesar de los directores ejecutivos como Cathie Wood y Barry Sternlicht de Starwood Property Pidiendo a la Fed que detuviera sus alzas de tasas o incluso que hiciera cambios en las tasas, los funcionarios de la Fed han dejado en claro en las últimas semanas que no cambiarán sus planes en el corto plazo.
“Sin duda, ya conoce la especulación considerable de que la Reserva Federal podría comenzar a reducir las tasas en 2023 si la actividad económica se desacelera y la tasa de inflación comienza a caer. Yo diría: no tan rápido”, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic. dijo la semana pasada.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html