¿Puede Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) cambiarlo en 2023?

Las acciones de Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) se hundieron más del 20% para comenzar la sesión de negociación de hoy después de que la compañía informara resultados del cuarto trimestre de 2022 mucho más débiles de lo esperado esta mañana. Específicamente, los ingresos por contratos de $4 millones para el período disminuyeron un 146.7 % con respecto al año anterior y no alcanzaron la estimación de consenso en $30.2 millones debido a retrasos climáticos significativos en varios proyectos en el noreste, problemas de producción en algunos trabajos, retiro esperado de su draga de tolva de Terrapin Island, y el dique seco más largo de lo anticipado de sus dragas de tolva de Ellis Island y Padre Island. Y aún más afectado por una combinación más baja de proyectos de capital de alto margen, presiones inflacionarias y costos mayores a los proyectados relacionados con los aumentos inesperados del alcance de los diques secos, GLDD pasó de una ganancia de 14.3 centavos por acción el año pasado a una ganancia de 37 centavos. pérdida, que fue mucho peor que la pérdida de 47 centavos que los analistas habían estado proyectando.

Dada la advertencia de la empresa del 20 de diciembre de que los ingresos y los márgenes de beneficio bruto para el cuarto trimestre serían inferiores a los 4-175 millones de dólares y los dígitos altos de un solo dígito a los que se había dirigido anteriormente debido a los problemas operativos mencionados anteriormente, ya sabía que sería una tarea difícil. cuarto. Desafortunadamente, la magnitud de estos vientos en contra en los ingresos y márgenes de GLDD para el período fue mucho mayor de lo que estaba anticipando. Esto también hizo que la compañía ingresara a 185 con tasas de ejecución de ingresos y márgenes que son más bajas de lo que esperaba y es probable que también resulte en un ritmo más lento de recuperación de ganancias este año.

Dicho esto, la mayoría de las embarcaciones disponibles de GLDD (incluidas las tolvas de Ellis Island y Padre Island) se pusieron a trabajar durante la mayor parte del trimestre actual, lo que resultó en una fuerte utilización de la flota para comenzar 2023. Combinado con las acciones rápidas y proactivas, la La compañía ha estado asumiendo reducciones de costos y ajustes de flota, incluida la racionalización de activos más antiguos como Terrapin Island de 42 años, el apilamiento en frío de varias de sus dragas menos productivas y la reducción agresiva de otros costos como los gastos generales, mientras espera que el mercado de ofertas se recupere. impulso, esto debería generar una mejora secuencial significativa en la rentabilidad en el primer trimestre, incluso cuando las inclemencias del tiempo a lo largo de la costa este continúan afectando severamente ciertos trabajos.

Además, la reciente aprobación del proyecto de ley de asignaciones generales para el año fiscal 2023 incluyó otro presupuesto récord de $8.66 millones para el programa de obras civiles del Cuerpo de Ingenieros del Ejército de EE. UU. De esta cantidad, $2.32 mil millones se destinan al Fondo Fiduciario de Mantenimiento de Puertos para mantener y modernizar las vías fluviales de la nación. GLDD espera que estas asignaciones presupuestadas y el presupuesto del Cuerpo de 2022 respalden la financiación de varios proyectos de mejora de puertos de capital retrasados, incluidos Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi y fases adicionales de Norfolk. Además, la aprobación de la Ley de Asignaciones Suplementarias para el Alivio de Desastres para el año fiscal 2023 pone a disposición otros $1.48 millones para que el Cuerpo haga las reparaciones necesarias a la infraestructura afectada por huracanes y otros desastres naturales y para iniciar proyectos de restauración de playas que aumentarán la resiliencia costera. Este mayor presupuesto y financiamiento adicional respaldan la expectativa continua de GLDD de que la actividad de licitación aumente significativamente en la primera mitad de 2023.

Junto con la Ley de Desarrollo de Recursos Hídricos de 2022 recientemente aprobada, que incluía una autorización de $6 mil millones para la profundización de los canales de navegación de Nueva York y Nueva Jersey, así como $30 mil millones para el Programa de la Costa de Texas, y el hecho de que GLDD ha estado viendo algunos de los Los proyectos de exportación de GNL de América del Norte que se habían retrasado durante la pandemia están cobrando impulso y acercándose a las decisiones finales de inversión debido al aumento en los precios del GNL, creo que esto tiene a la compañía lista para no solo aumentar significativamente los $ 377.1 millones en dragado atrasado que ingresó el año con los períodos venideros, sino también mejorar significativamente el porcentaje de este trabajo que se compone de proyectos de capital de alto margen del históricamente bajo 39% en el que se encuentra ahora debido al mercado de ofertas inusualmente lento en 2022. Y eso no Ni siquiera incluir los $584.7 millones en opciones abiertas de dragado pendientes de adjudicación que tenía al final del cuarto trimestre, que también deberían convertirse en contratos formales que lo agreguen aún más. atraso de s.

Cuando se combina aún más con el hecho de que la nueva draga de tolva de GLDD, la isla de Galveston, continúa en camino de estar operativa a mediados de año y es probable que contribuya a mejores márgenes (ya que reemplaza la capacidad que se está retirando por algunos más antiguos y menos eficientes). buques), esto me hace anticipar un regreso a condiciones de mercado de dragado más normales y una mejora sustancial en el rendimiento de las ganancias de la compañía a medida que avanza el año y más allá. A medida que esto ocurra, también espero que los inversores presten más atención a la ventaja de GLDD como pionero en el mercado eólico marino, que creo que se ha visto eclipsado en gran medida por sus desafíos operativos actuales, pero tiene el potencial de aumentar sustancialmente las ganancias en los años futuros una vez que la El gran contrato de instalación de rocas otorgado por Equinor y BP se pone en marcha a partir de 2025 y de las cinco ofertas adicionales presentadas para otros proyectos eólicos marinos que GLDD anticipa que se sumarán a su cartera de negocios este año. De hecho, creo que estos catalizadores de crecimiento son la razón por la que sus acciones pudieron recuperarse rápidamente de su fuerte caída inicial y recortar esta pérdida en más de la mitad al final del día. Y si el próximo par de informes de ganancias muestran que sus operaciones finalmente han dado la vuelta a la esquina como creo, este rebote podría tener piernas.

Julius Juenemann, CFA es analista de acciones y editor asociado de la Encuesta de situación especial de Forbes y Inversor Forbes boletines de inversión. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) es una recomendación actual en el Inversor Forbes. Para acceder a este y al resto de valores recomendados a través de la Inversor Forbes, haga clic esta página para suscribirse.