¿Puede Costco contrarrestar la tendencia minorista de accidentes de trenes? Estamos a punto de averiguarlo

No puedo decirte que sigas mi ejemplo en este caso. Es demasiado arriesgado. Todo lo que puedo hacer es decirte cómo pienso y por qué pienso lo que pienso. Entonces puedes decidir por ti mismo.

Lo tomé en la barbilla en Walmart (WMT) la semana pasada. No perdió capital considerando la entrada. Sin embargo, seguro se veía mal en el P&L la semana pasada. Lo tomó en la barbilla en Kohl's (Extensión KS) así como. Sí, no hay forma de endulzar eso. ¿Qué están haciendo allí? Un “buen trabajo” no está entre las múltiples opciones.

Lo habría tomado en la barbilla si hubiera estado en Target (TGT), que había considerado. Las ventas no fueron realmente malas, en términos generales. ¿Rentabilidad? Oh chico. ¿La guía? Sí, eso también estaba podrido.

Hay más ganancias minoristas esta semana, el minorista del club de almacén Costco Wholesale (COSTO) entre ellos. Costco es como Walmart y Target en que las tiendas físicas son grandes y los consumidores esperan obtener un trato justo. Costco se diferencia de sus competidores en que Costco es un club en el que los consumidores pagan una prima para unirse y solo entonces obtienen el mejor precio, generalmente por lo que quieren o necesitan en cantidades mayores de las que podrían estar disponibles en las ubicaciones de los competidores. Esa tarifa, que se cobra anualmente, es una adición significativa a la generación de ingresos en general.

Siempre he considerado a Costco como el minorista mejor administrado o mejor administrado de su clase. Considero los gustos de Home Depot (HD) y Lowe's (BAJA) demasiado especializado para ser incluido. Observo cómo operan en mis tiendas Costco locales. Observo cómo el parto parece esforzarse más que en otros lugares. Observo cómo vigilan las tiendas cuando es necesario, como lo hicieron durante el apogeo de COVID. De repente, había un liniero ofensivo que se aseguraba de que tanto el personal como los consumidores usaran máscaras cuando esos mandatos estaban vigentes. De repente, los registros se separaron para crear más espacio a medida que se hizo evidente la necesidad de distanciamiento social. Lo que hicieron fue eliminar la mayor incomodidad posible de la experiencia para los consumidores durante un momento muy difícil. Solo un personal altamente motivado dirigido por personas talentosas podría lograr algo así.

Como comerciante, quería huir del espacio minorista por completo. Como inversionista, como soy ambos, me tapé la nariz y entré de puntillas en Costco a fines de la semana pasada. Costco está listo para informar los resultados trimestrales este jueves por la noche. Esto sí que es arriesgado. La acción, que ya ha bajado un 32 % desde su máximo histórico hace unas seis semanas y un 16 % la semana pasada, aún cotiza a 31x las ganancias futuras. WMT cotiza a 18x. TGT cotiza a 14x. Profundicemos en esta "oportunidad", ¿de acuerdo? 

Lo que piensa Wall Street

La semana pasada, en respuesta al pobre desempeño del margen en la competencia, tres analistas del lado vendedor calificados con cinco estrellas por TipRanks redujeron sus precios objetivo para Costco. Cabe señalar que los tres mantuvieron sus calificaciones de "comprar" o comprar equivalentes. Los tres son Mark Astrachan de Stifel Nicolaus, quien redujo su objetivo de $565 a $515; Scot Ciccarelli de Truist Financial, quien redujo su objetivo de $634 a $503; y Rupesh Parikh de Oppenheimer, quien redujo su objetivo de $645 a $500.

Creo que entendemos que Costco no será inmune a las presiones sufridas en otros lugares. Sin embargo, sabemos, o deberíamos estar cerca tanto de las ventas como de las estadísticas de tiendas comparables, ya que Costco nos actualiza todos los meses por su cuenta. Para abril, que se incluirá en estas cifras, las ventas aumentaron un 13.9 % (año tras año), mientras que las ventas comparables, excluyendo el combustible y las fluctuaciones monetarias, aumentaron un 8.7 %. Una vez más, Costco no actualiza a los inversores mensualmente sobre el margen, por lo que este es el riesgo al que me enfrento.

Lo que tenemos que preguntarnos, en base a lo que le sucedió a Walmart y Target, es cuánto de un trimestre de margen pobre ahora está descontado y qué tendrá que decir Costco al respecto. ¿Costco realmente superó a sus competidores? 

Ganancias y fundamentos

Para su tercer trimestre fiscal, se espera que Costco registre ganancias por acción de $3.03 dentro de un rango que va desde $2.76 a $3.38. Se espera que la generación de ingresos alcance los $51.4 millones, con un rango de expectativas que va desde $48 millones a $53 millones. Si los resultados coinciden con el consenso, estas cifras serían buenas para un crecimiento de las ganancias del 10.2 % sobre un crecimiento de los ingresos del 13.5 %. La calle todavía ve un crecimiento de los ingresos del 13.8% durante todo el año fiscal 2022.

El balance, a partir de hace tres meses, funcionaba con una razón corriente de 1.03. Eso no quita la cubierta de la pelota, pero obtiene una calificación aprobatoria de tu amigo. Costco tiene $12.296 mil millones en efectivo neto disponible, sin deuda actual y una deuda a largo plazo de $6.658 mil millones. Nos gusta eso. El valor contable tangible por acción hace tres meses había alcanzado los $43.81, lo que representó un quinto trimestre consecutivo de expansión para esa métrica, y la deuda total había estado en su nivel más bajo desde febrero de 2020 (antes de COVID). Costco no se apoya en la "buena voluntad" u otros intangibles para aumentar los activos totales.

El Plan

Ya estoy parcialmente expuesto con un precio promedio de $426.51. Me gustaría bajar ese promedio al 38.2% del nivel de retroceso de Fibonacci ($416) de todo el repunte de marzo de 2021 a abril de 2022. Las acciones están técnicamente sobrevendidas, de eso no hay duda. Mi pivote, que en realidad es un objetivo en sí mismo, es de $508 (promedio móvil simple de 200 días), mientras que mi pánico es de $392 (una caída del 8 % con respecto a mi promedio actual). Hay un estante de volumen en $375/$380 que podría funcionar como un nivel de soporte en caso de que necesite volver a comprar las acciones para rescatar el pánico.

Probablemente me cubriré de alguna manera a medida que nos acerquemos a las ganancias, pero eso no sucederá hasta el miércoles, probablemente después de que se publiquen las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

(COST es una tenencia de Alertas de acción PLUS. ¿Quiere recibir una alerta antes de que la cartera compre o venda estas acciones? Obtenga más información ahora.)