Las valoraciones de la red de cable se probarán con la venta potencial de BET

Paramount está en conversaciones con Tyler Perry vender una participación mayoritaria en BET Media Group, propietaria de Black Entertainment Television (BET) y VH1. Tyler Perry tiene estrechas relaciones con BET, que licencia muchas de sus películas. Ya posee una participación en la plataforma en línea del canal, BET Plus.

Sin embargo, poco después de que los rumores llegaran a los cables el lunes, El portavoz de Byron Allen emitió un comunicado diciendo "Byron Allen está interesado en comprar BET, y buscará la adquisición de la red". Por lo tanto, es posible que haya una guerra de ofertas en el horizonte.

Ha habido muy pocos acuerdos de redes de cable en los últimos años, ya que el corte y el afeitado de cables han convertido a esta industria de un gran motor de crecimiento en un negocio en declive. Cada vez más consumidores continúan obteniendo su video de la miríada de servicios de transmisión, lo que hace que la programación de TV lineal por cable y satélite se vuelva cada vez más obsoleta. Dado que los operadores de cable y satélite continúan subiendo los precios y agregando recargos misteriosos como un recargo por deportes y un recargo por transmisión, es probable que continúe esta tendencia de consumidores que buscan servicios de transmisión más baratos.

BET estaba valuada en $ 2.7 mil millones cuando fue adquirida por Viacom en 2000 (ahora renombrada como Paramount), una considerable cantidad de $ 38 por suscripción y más de 21 veces el flujo de caja. Sin embargo, es poco probable que se acerque a eso en este entorno.

En la década de 2000, las redes de cable normalmente cambiaban de manos en el rango de flujo de efectivo de 14-20x, o ganancias antes de intereses, depreciación, impuestos y amortización (EBITDA). Hasta 2017, continuaron cotizando en los dígitos dobles bajos a medios. Desde entonces, las ofertas de dos dígitos han sido raras (una excepción notable es Walt DisneyDIS
La adquisición de 36 millones de dólares de la compañía de 21^st las redes de cable de Century Fox con un flujo de efectivo de más de 15 veces en 2019).

Sin embargo, desde entonces, las transacciones generalmente se han vendido en múltiplos de un solo dígito, siendo la transacción reciente más grande la adquisición de WarnerMedia por parte de Discovery Communications (anunciada en 2021), donde las redes de cable nacionales se valoraron en $ 45 mil millones, o 9.5x flujo de caja.

No está claro si Tyler Perry o Byron Allen se acercarían a este múltiplo para BET y VH1 dada su falta de perspectivas de crecimiento. Aún así, ambos canales han recorrido un largo camino. BET fue formada en 1980 por Bob y Sheila Johnson con el respaldo del magnate de los medios John Malone, y se convirtió en la primera red de cable dirigida específicamente a la población afroamericana. Para 1990 había llegado a más de 27 millones de suscriptores y para el año 2000 estaba en 61 millones de hogares. Alcanzó un máximo de 91.3 millones de suscriptores en 2012 y, a partir de entonces, todo fue cuesta abajo: terminó 2022 con 63.4 millones de suscriptores, según S&P Global Market Intelligence.

El flujo de caja alcanzó su punto máximo en 2013 cuando la empresa generó $589 millones en ingresos y $319 millones en flujo de caja, un enorme margen de flujo de caja del 54.2 %. Para 2022, los ingresos se redujeron a $ 433 millones y el flujo de efectivo fue inferior a $ 200 millones con un margen del 43.6% (también atribuible a S&P Global).

Como parte de la transacción propuesta, Tyler Perry recibiría una participación mayoritaria en BET Media Group, que incluye otros canales como VH1 y varias redes BET más pequeñas (BET Gospel, BET Her, BET Hip-Hop, BET James y BET Soul), así como BET Studios, que Kenya Baris, Rashida Jones y Aaron Rahsaan Thomas tienen una participación minoritaria en.

Es probable que BET y VH1 se ejecuten por separado ya que no parece haber un ajuste natural entre sus alineaciones de programación. VH1 (Video Hits 1) fue lanzado en 1985 por Warner Communications, en ese momento propietario de MTV.

No alcanzó el punto de equilibrio hasta 1992, pero para el año 2000 se había convertido en una potencia con 71.7 millones de suscriptores, 323 millones de dólares en ingresos y un flujo de caja de 120 millones de dólares, según S&P Global Market Intelligence. El flujo de efectivo alcanzó un máximo de $ 223 millones en 2017 cuando tenía 87.6 millones de suscriptores (frente a su máximo de 98.3 millones en 2011). Para 2022, los suscriptores se redujeron a menos de 70 millones y el flujo de efectivo se redujo a $ 170 millones (también atribuido a S&P Global).

Perry parece tener la ventaja en el proceso de ventas dada su larga historia con BETk. APUESTA. BET financió parcialmente su primer largometraje, "Diary of a Mad Black Woman" en 2005. Además, firmó un contrato cinematográfico a largo plazo con Paramount en 2017 y un contrato de televisión en 2020.

Sin embargo, con el multimillonario Byron Allen declarando públicamente que ofertará por el canal, claramente aumentará el precio del grupo de redes de cable, y recientemente ha habido pocos compradores en este sector. Allen Media Group es propietario de Weather Channel, Black News Channel, varias redes de cable digital y una gran cartera de estaciones de televisión.