cualquiera que haya comprado
Participaciones de PayPal
las acciones del verano pasado pueden estar arruinando el día. A pesar de haber subido un poco la semana pasada, las acciones, a $97, todavía están un 68% por debajo de sus máximos de alrededor de $308. Los recuerdos del deslizamiento de las acciones en febrero, cuando cayeron un 35% en dos días, aún pueden estar incómodamente frescos en la mente de los inversores.
Pero deja de lado las heridas y el remordimiento del comprador. PayPal (ticker: PYPL) merece una segunda oportunidad. La compañía está haciendo cambios operativos y hablando de disciplina financiera. Su actividad principal sigue siendo sólidamente rentable. Al igual que con otros gigantes caídos—
Netflix
(NFLX) me viene a la mente: hay un caso alcista en ciernes. Las acciones cuestan 21 veces las ganancias estimadas para 2023. Si bien eso es una prima para el mercado, no es demasiado para una empresa con un pronóstico de crecimiento de ganancias de aproximadamente un 20%.
Al menos a un activista de Wall Street le gusta la configuración: Elliott Management. Conocido por sus tácticas duras y sus batallas de adquisición, Elliott adquirió recientemente una participación del 2 % en PayPal, por un valor aproximado de $ 2 mil millones. Eso no es enorme para los estándares de los activistas o para Elliott, que maneja $55.7 mil millones en activos. Pero es una espada de Damocles sobre la gestión. “El amor duro de Elliott debería ayudar a PayPal a recuperar la credibilidad perdida”, dice Dan Dolev, analista de Mizuho Securities.
El CEO de PayPal, Dan Schulman, hablando en una llamada de ganancias la semana pasada, dijo que las conversaciones con Elliott han sido "constructivas y colaborativas". PayPal y Elliott se negaron a comentar.
Ya sea gracias a Elliott o no, PayPal promete disciplina financiera y una reducción de sus marcas principales para crecer. De hecho, su última llamada de ganancias fue notable por lo que faltaba: hablar de convertirse en una "súper aplicación" de tecnología financiera. Atrás quedaron los días en que se rumoreaba que Schulman estaba buscando acuerdos de gran éxito como la adquisición de $ 45 mil millones de
Pinterest
(PINS), otra compañía en la que Elliott recientemente tomó una participación. También se ha ido la posibilidad de agregar acciones o más criptomonedas, más allá de
Bitcoin
y algunos otros ahora en las aplicaciones Venmo y PayPal.
“Hemos reducido nuestro enfoque”, dijo Schulman a los analistas, sonando más humilde cuando describió los planes para el “crecimiento rentable” y la “disciplina de costos”. La compañía tiene como objetivo reenfocarse en su núcleo: billeteras digitales PayPal y Venmo, pago en línea y su plataforma Braintree para comerciantes. Destacó $ 900 millones de ahorros en costos para este año y $ 1.3 mil millones en 2023.
PayPal también entregó otras noticias positivas, incluidas ganancias secuenciales en el crecimiento de los ingresos trimestrales y un aumento en los pronósticos de ganancias ajustadas en 2022. Se anunció un programa de recompra de acciones de $ 15 mil millones, que incluye planes para devolver más del 75% del flujo de efectivo libre a los inversores. La compañía nombró a Blake Jorgensen como su nuevo director financiero, restaurando algo de estabilidad gerencial después de que el director financiero anterior se fuera a
Walmart
(WMT) en abril. A los inversores les encantó todo, pujando por las acciones alrededor del 11% en la semana.
Por supuesto, los recortes de costos y las recompras de acciones no son exactamente una trampa para los inversores en crecimiento. Y la nueva estrategia sería un gran cambio respecto al pasado histórico de PayPal. Una lista de estrellas de la industria tecnológica (Peter Thiel, Max Levchin y Elon Musk) dieron vida a la empresa. Salió a bolsa en 2002, fue adquirida rápidamente por
eBay
(EBAY), y vivió bajo ese techo hasta 2014, cuando se escindió. Schulman, de 64 años, exdirector ejecutivo de Priceline y Virgin Mobile USA, ha dirigido el programa desde entonces.
PayPal recibió un gran impulso pandémico a medida que aumentó el comercio electrónico. Schulman y su equipo se expandieron a cripto, compre ahora, pague después, tarjetas de crédito y servicios internacionales. El comercio de acciones parecía el próximo producto, tomando aplicaciones enfocadas en Gen-Z como
Mercados de Robinhood
(CAPUCHA). La compañía les dijo a los inversionistas en febrero de 2021 que su objetivo era llegar a 750 millones de cuentas activas en 2025 con una base de ingresos de $ 50 mil millones, casi duplicando su volumen de ventas desde 2021. El flujo de caja libre, dijo la compañía, también podría duplicarse, llegando a $ 10 mil millones anualizados.
Sin embargo, pronto surgieron grietas en esa visión a medida que las tendencias de comercio electrónico de la pandemia comenzaron a desvanecerse. Las acciones se tambalearon el otoño pasado por los rumores de un acuerdo para Pinterest, una señal interpretada por los inversores de que PayPal no podría alcanzar sus objetivos de crecimiento de manera orgánica. Esos temores se confirmaron en febrero, cuando PayPal retrocedió en sus objetivos para 2025 y recortó las previsiones. El castigo fue rápido; las acciones se hundieron más del 30% en dos días. Siguió bajando durante el verano, alcanzando mínimos de alrededor de $77.
PayPal hoy parece menos ambicioso, aunque ese puede ser uno de los argumentos más fuertes para las acciones. La compañía se compromete a reactivar los márgenes, que han caído 10 puntos porcentuales desde los máximos de la era de la pandemia. “PayPal tiene en marcha un importante programa de administración de costos para controlar los gastos que se descontrolaron durante la pandemia”, dice Lisa Ellis, analista de MoffettNathanson. Los ingresos en EE. UU., aunque tuvieron una tendencia a la baja debido a la pandemia, aumentaron un 18 % año tras año. Los servicios comerciales y de préstamos muestran fortaleza.
El baile con Elliott parece otro catalizador positivo. La compañía está revisando sus planes de balance y asignación de capital, medidas que solicitó Elliott. Un comodín: una alianza con Pinterest no está descartada, dada la participación del activista en ambas acciones.
Varios analistas aumentaron los objetivos de precios esta semana, incluido James Faucette de Morgan Stanley, que prevé que las acciones lleguen a los 134 dólares, un 36% más. Sin embargo, los escépticos permanecen. Mark Palmer de BTIG reiteró una calificación Neutral para las acciones y señaló que, si bien se sintió alentado por los recortes de costos y las recompras, suena como una "empresa madura que implementa una estrategia de cosecha", en lugar de reactivar el crecimiento. Él ve el comercio de acciones en un rango del 15% durante el próximo año.
De hecho, un desafío para las acciones de PayPal ahora es su base de inversores. ¿Atraerá a los gestores de crecimiento, los inversores de valor o aquellos que solo quieren una acción capaz de rendir entre un 10 % y un 15 % al año, sin mucho drama? Los alcistas dicen que está bien preparado para el último escenario. “No es una acción de muy alto crecimiento, pero es una marca increíble”, dice Chris Brendler, analista de DA Davidson. “La valoración tiene un largo camino para recuperarse, y esa es la oportunidad para los inversores”.
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Fuente: https://www.barrons.com/articles/buy-paypal-stock-price-pick-51659716320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo