Buena suerte para encontrar una ganga en un auto usado, pero puede obtener uno en el inventario del concesionario de autos usados.
Este año ha sido malo para las acciones de automóviles, y el minorista de automóviles Lithia (ticker: LAD) no es una excepción. La baja producción ha subieron los precios para vehículos nuevos y usados, pero también ventas limitadas, porque ha habido muy pocos autos para vender. Ahora, la preocupación es que los precios de los automóviles han alcanzado su punto máximo junto con los márgenes de ganancia para los concesionarios de automóviles, mientras que una posible desaceleración económica podría significar que las ventas de automóviles no se recuperarán, incluso cuando haya suficiente oferta.
Lanzar en preocupaciones sobre la competencia de gente como
Vroom
(VMR) y
Carvana
(CVNA) y otros minoristas en línea, y las acciones de Lithia, que posee alrededor de 280 concesionarios en todo el país y tiene una capitalización de mercado de 8.2 millones de dólares, se han desplomado un 27 % en los últimos 12 meses.
Esas preocupaciones parecen exageradas. Lithia, con sede en Medford, Oregon, está creciendo rápidamente, mientras que los márgenes, que se dispararon más debido a la escasez, podrían ser más resistentes de lo que el mercado cree. Al mismo tiempo, Lithia está tomando medidas para competir con los vendedores de autos usados en línea. Con una valoración de un solo dígito, Lithia parece una acción de valor, pero tiene potencial de crecimiento.
ciertamente está creciendo como una acción de crecimiento. Las ventas han aumentado a una tasa anual promedio de aproximadamente el 20 % durante los últimos cinco años, mientras que los ingresos operativos han crecido alrededor del 38 % anual durante el mismo lapso, no muy lejos
Amazon.com
(AMZN), que ha aumentado las ventas en un 28 % y los ingresos operativos en un 43 % durante el mismo período. Y Lithia, que se espera que genere alrededor de $29 mil millones en ventas en 2022, planea generar $50 mil millones en ventas para 2025, con ganancias por acción de entre $55 y $60.
Pero con las acciones cotizando a solo seis veces las ganancias futuras de 12 meses, el mercado no parece creer que esos objetivos sean alcanzables. Una de las razones es su margen de beneficio. La ganancia bruta por unidad de Lithia alcanzó los $6,825 en el primer trimestre de 2022, frente a los márgenes previos a la pandemia de alrededor de $3,600. Los inversores están preocupados de que los márgenes retrocedan al promedio histórico.
Eso no tiene que suceder de una sola vez, dice Colin Langan, analista de Wells Fargo Securities, quien espera que los márgenes se mantengan altos por más tiempo del esperado gracias en parte al negocio en línea Driveway de Lithia, que creció a 2,000 transacciones en enero pasado de 550 en junio, aunque Carvana vendió un promedio de alrededor de 35,000 vehículos al mes en el primer trimestre de 2022. “La estrategia omnicanal [de Lithia] es convincente en nuestra opinión, ya que aprovecha sus operaciones existentes para servir mejor a los clientes en línea, posiblemente dándoles una ventaja en línea. minoristas”, dice Langan.
Los inversionistas también se han preocupado por el cambio a vehículos eléctricos de los que funcionan con gasolina porque podría significar menos piezas para el servicio. Ese es un problema potencial para Lithia, que generó alrededor de una cuarta parte de sus ganancias brutas de su negocio de repuestos y servicios en 2021. Pero la directora financiera, Tina Miller, no está preocupada y dice Barron que aunque Lithia ve menos visitas a las tiendas con vehículos eléctricos, también ve una mayor retención de clientes. También espera que haya una oportunidad de dar servicio a las baterías de vehículos eléctricos a medida que envejecen. Lithia también ha se inclinó hacia la tendencia de la electrificación a lo grande a través de su iniciativa GreenCars, un recurso de aprendizaje de vehículos eléctricos, un mercado de vehículos eléctricos y una red de carga de vehículos eléctricos de cortesía, todo en uno.
Lithia tiene otras palancas de crecimiento que deberían hacer posible alcanzar sus objetivos. Está invirtiendo en su negocio base, comprando alrededor de 30 concesionarios existentes en los últimos tres años, pagando adquisiciones principalmente con el flujo de efectivo de las operaciones existentes. Además, el negocio de préstamos para automóviles de Lithia, conocido como Driveway Finance, podría crecer hasta el 15% de los automóviles vendidos, desde el 4% actual. Es “una jugada de expansión de margen para nosotros… [y] expande nuestra rentabilidad”, agrega Miller.
Si todo funciona, Lithia podría ganar $57 por acción para 2025, según el analista de Morningstar David Whiston, que está justo en el medio de la guía de la compañía. Él valora a Lithia en $ 467 por acción, o 10 veces las ganancias estimadas para 2022 de alrededor de $ 46.60, frente a solo seis veces hoy. (Eso puede parecer extremo, pero es aproximadamente el promedio de cinco años de Lithia). El precio de Whiston representaría una ganancia del 65% desde el cierre del viernes de $283.13. Incluso ocho veces las ganancias estimadas pondrían las acciones en alrededor de $375.
“Lithia no solo está creciendo muy bien a través de adquisiciones realizadas de manera responsable, sin deuda excesiva ni dilución masiva, sino que también [crece] orgánicamente”, dice Whiston. “Los dólares de ganancias brutas de la misma tienda aumentaron un 32 % en el primer trimestre con un aumento de los ingresos del 12 %, por ejemplo”.
El truco ahora es hacer que los inversores crean que 2025 puede verse tan bien. Según la historia de Lithia, parece una apuesta razonable.
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