Un futuro respetuoso con el medio ambiente del transporte, las fábricas y la calefacción doméstica con energía eléctrica depende de una red eléctrica grande y resistente. En los EE. UU. y en otros lugares, la red simplemente no está lista para el trabajo. Llegar allí costará cientos de miles de millones de dólares.
"Es la demanda más rápida que he visto en cualquier negocio con el que he estado asociado en mi vida profesional", dice el director ejecutivo de Eaton, Craig Arnold, que ha trabajado en empresas industriales durante casi 40 años. Barron.
En un momento en que el aumento de las tasas de interés y la débil confianza del consumidor están perjudicando a la mayoría de las industrias de EE. UU., Eaton se ha visto impulsada por una megatendencia que probablemente persistirá, independientemente de las condiciones de la economía a corto plazo. Para combatir el cambio climático, más servicios que antes funcionaban con combustibles fósiles deberán convertirse en electricidad.
El mercado ya ha recompensado a las empresas orientadas al consumidor, como
Tesla
(TSLA) por su papel en cambiar el mundo hacia ese futuro eléctrico. Las acciones de Eaton también han subido en los últimos cinco años, pero no tanto, y la compañía obtiene una fracción del crédito que sus hermanos más llamativos.
Este año, las acciones de Eaton han caído un 19%, cinco puntos porcentuales más que el
S & P 500,
abrumado en parte por problemas de la cadena de suministro. Las acciones del gran fabricante ahora cotizan a 17.5 veces sus ganancias esperadas durante el próximo año, en línea con el mercado más amplio, pero con un descuento para rivales como
Servicios Quanta
(PWR) y
TEJIDO
(TEJIDO).
El analista de Morgan Stanley, Joshua Pokrzywinski, cree que la compañía, con un valor de mercado de $ 56 mil millones, merece cotizar con una prima frente a sus pares, dado lo bien posicionada que está para beneficiarse de la tendencia de electrificación. Valora las acciones en 20.75 veces las ganancias esperadas, lo que da como resultado un precio objetivo de $180, casi un 30 % por encima de su precio reciente de $140. Eaton también ofrece una rentabilidad por dividendo del 2.3%.
Algunos de los equipos que fabrica Eaton, como las cajas de disyuntores en los hogares, son lo suficientemente comunes como para parecer rudimentarios. Pero muchos equipos eléctricos se han vuelto tan sofisticados, como el software que permite el control remoto de operaciones eléctricas complejas, que las principales empresas del campo tienen importantes ventajas competitivas y altas barreras de entrada. “Esta es una industria consolidada con un poder de fijación de precios excepcional que utiliza tecnología comprobada requerida para conectar y controlar todo tipo de fuentes, usos y almacenamiento de electricidad”, escribió Pokrzywinski recientemente.
Dice Arnold: “Realmente no hacemos artículos estándar. Todo lo que hacemos es bastante técnico, muy diferenciado”.
Ha sido así desde que Joseph Eaton cofundó la empresa en 1911 para vender un nuevo tipo de eje de camión especializado. Eaton todavía fabrica equipos para vehículos, pero se ha convertido en su división más pequeña, después de la eléctrica y la aeroespacial, las cuales están experimentando un crecimiento acelerado. La compañía está lista para ganar $7.53 por acción este año, un aumento del 14% con respecto a la cifra del año pasado, con $20.6 mil millones en ingresos. Las estimaciones de ganancias de los analistas para Eaton, a diferencia de las de la mayoría de las grandes empresas industriales, han aumentado, en lugar de reducirse, desde principios de año.
Inscríbase al boletín
Vista previa de Barron
Obtenga un adelanto de las principales noticias de la revista Barron's del fin de semana. Viernes por la noche ET.
Esa trayectoria debe durar. Eaton vende equipos para casi todos los aspectos de la generación de electricidad, excepto para la transmisión de alto voltaje desde las propias centrales eléctricas. Una vez que los cables ingresan a parques de oficinas corporativas, bases militares o vecindarios residenciales, los productos de la compañía se vuelven omnipresentes. Sus transformadores distribuyen energía y los sistemas que construye guían todo, desde estaciones de carga de vehículos eléctricos hasta centros de datos, medidores de energía, sistemas de iluminación y protectores contra sobretensiones.
Es tan crucial como siempre que los clientes obtengan los beneficios diarios de la electricidad; las luces deben encenderse cuando se acciona un interruptor. Pero ahora los sistemas deben ser ciberseguros, respaldados y sostenibles. Las nuevas formas de energía necesitan equipos especiales para que sean fiables y seguras.
La demanda de equipos de alta tecnología ayudará a los resultados de la empresa, pero su aliado más poderoso son las matemáticas simples: los países están acelerando las inversiones hoy que darán sus frutos durante décadas.
Los vecindarios atendidos por un transformador y actualmente con solo un puñado de autos eléctricos podrían necesitar actualizarse antes de lo que se dan cuenta. “Tan pronto como ese vecindario pase de tres o cuatro a 20 o 25, la infraestructura eléctrica, los transformadores que respaldan esa habilitación, deben actualizarse”, dice Arnold. “No llega suficiente energía a ese vecindario para permitir que las personas regresen a casa por la noche, conecten sus autos y carguen”.
Es probable que eso también ponga un cargo en las acciones de Eaton.
Escribe a Avi Salzman en [email protected]
