Cuando Bill Hewlett y Dave Packard fundaron Hewlett-Packard en Palo Alto, California, en 1939,
Se podría argumentar que Berkshire llega un poco tarde aquí. El negocio de PC de HP se disparó durante la pandemia, impulsando el crecimiento al nivel más alto desde que la empresa se dividió en dos; El precio de las acciones de HP se ha duplicado desde 2019. Mientras tanto, hay señales de que la demanda de PC se desacelerará a medida que se desvanezca la tendencia de quedarse en casa. Los analistas de Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS y Barclays se han vuelto cautelosos en el sector de las PC precisamente por esa razón.
As Barron ha señalado en repetidas ocasiones, las acciones de HP son baratas en casi cualquier medida estadística. en un columna octubre 2021, los describí como una "compra a gritos". (Me gustaría pensar que Buffett leyó la columna). Incluso después de que las acciones subieran un 15 % la semana pasada por las noticias de Buffett, las acciones de HP aún cotizan por unas modestas nueve veces las ganancias esperadas para el año fiscal de octubre de 2023, y solo 0.7 veces Ventas. Y HP sigue siendo sumamente amigable con los accionistas: durante los últimos ocho trimestres, recompró el 26 % de sus acciones y prometió recomprar al menos $4 mil millones de acciones en el año fiscal actual. La acción tiene una rentabilidad por dividendo del 2.8%.
Por primera vez en años, HP también tiene una historia de crecimiento de la que hablar, gracias a la creciente demanda de PC durante la pandemia. A pesar de que el negocio de impresoras empresariales de la empresa se desaceleró durante el cierre de las oficinas, la demanda de impresoras domésticas se disparó.
Si bien el auge de la pandemia puede estar desvaneciéndose, el CEO de HP, Enrique Lores, está ampliando la cartera de productos de la compañía para incluir una gama más amplia de negocios. HP gastado $ 425 millones el año pasado para comprar la unidad de periféricos para juegos HyperX del fabricante de memorias Kingston Technology. Líder en auriculares para juegos, HyperX también vende teclados, ratones y micrófonos.
Luego, a finales de marzo, HP acordó comprar la empresa de auriculares y audioconferencias.
Poly
(POLY) por $ 3.3 mil millones. Es un juego directo en el futuro del trabajo híbrido.
Aun así, las firmas prominentes de Wall Street tienen una visión pesimista de HP. Erik Woodring, analista de Morgan Stanley, quien recientemente recortó su calificación sobre las acciones de HP a Underweight de Equal Weight, cree que el gasto en hardware del consumidor se verá presionado a medida que la oferta mejore, los precios bajen y la demanda se normalice, y ve riesgos macro para la demanda empresarial. El analista de UBS, David Vogt, redujo el viernes su calificación de HP a Neutral desde Buy, citando la disminución de la demanda de PC, el potencial de desaceleración de las recompras y la apreciación considerable en el precio de las acciones.
Paul Wick, gerente de cartera del fondo de tecnología e información Columbia Seligman, que posee acciones de HP, cree que Wall Street se está perdiendo el panorama general.
“Hemos sido grandes admiradores de Hewlett-Packard y del director ejecutivo Enrique Lores, quien se ha desempeñado extremadamente bien”, me dijo Wick durante una entrevista para nuestro Barron Vivir en BCN serie de entrevistas esta semana pasada. Admite que el negocio de las PC será plano, pero ve un cambio hacia modelos comerciales más rentables a partir de unidades de consumo más baratas. Y dice que el negocio de la impresión se está recuperando.
Wick cree que HP puede ganar $5 por acción en el año fiscal 2024, frente a $3.79 en 2021. Las recompras están reduciendo el número de acciones trimestre tras trimestre, señala. “No es un negocio sexy, pero es mejor de lo que la gente cree”.
La gran apuesta de Berkshire por HP es un buen recordatorio de que ahora es el momento de buscar otras ofertas tecnológicas, especialmente cuando las tasas de interés aumentan. Para encontrar buenos candidatos, busqué acciones tecnológicas en el
S & P 500
cotizando a menos de 10 veces las ganancias proyectadas de Wall Street para el próximo año. Es un pequeño grupo que incluye tanto a HP como a HP Enterprise, la empresa de servicios de TI
Tecnología DXC
(DXC), las dos existencias de unidades de disco
Tecnología Seagate
(STX) y
Western digital
(WDC), y un puñado de nombres de chips, incluidos
micron Technology
(MU), sobre la que escribí con optimismo la semana pasada, y las empresas de chips de radio para teléfonos móviles
Qorvo
(QRVO) y
Skyworks Solutions
(SWKS).
Algunos de esos nombres de chips son parte de un nuevo fondo cotizado en bolsa administrado activamente que acaba de lanzar Wick.
Semiconductores y tecnología de Columbia Seligman
cotiza bajo el ticker SEMI y debería ser una buena manera de jugar tanto con tecnología barata como con una fortaleza continua en el mundo de los chips.
“Los fundamentos de los semiconductores son sólidos y las valoraciones son razonables, mucho más razonables que otras partes de la tecnología, e incluso en relación con el mercado en general”, dice Wick.
Da la casualidad de que Micron es una de las mejores opciones de Wick; él también es optimista sobre
Intel
(INTC), que según él es mucho más atractivo que opciones más populares (y caras) como
Microdispositivos avanzados (AMD)
y
Nvidia
(NVDA). También es optimista sobre los juegos de redes ópticas, que incluyen
Ciena
(CIÉN),
Participaciones de Lumentum
(LITE),
Ericsson
(Eric), y
Soluciones Viavi
(VIAV) y la empresa de almacenamiento empresarial NetApp (NTAP). Todos se benefician del aumento del gasto en el centro de datos.
Supongo que Berkshire no esperará décadas para invertir en su próxima empresa de tecnología con sede en Palo Alto.
Escribe a Eric J. Savitz en [email protected]