La venta brutal de acciones es una multitud de casos bajistas que se hacen realidad

(Bloomberg) — Primero fue una derrota en los nombres de los que se quedan en casa que surgieron en la pandemia. Luego, los fabricantes de software especulativos con apenas ganancias se fueron al sur. Ahora los gigantes tecnológicos cuya influencia en los puntos de referencia ha sido denunciada por los bajistas durante años están arrastrando el mercado a la baja.

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A pesar de lo vertiginosa que ha sido la corriente descendente, no puedes decir que no te advirtieron.

Es axiomático en los mercados: nunca lo ves venir. Pero esta liquidación es un argumento que a veces haces. La gente ha estado diciendo durante meses que la inflación aumentaría, lo que obligaría a la Reserva Federal a actuar. Los veteranos de Wall Street como Charlie Munger pasaron 18 meses criticando a la multitud de Robinhood por su obsesión por los desechos especulativos. Las advertencias de que el mercado se doblegaría bajo sus monopolios tecnológicos de billones de dólares nunca han sido difíciles de encontrar.

Si bien el momento fue a menudo incorrecto, es difícil decir que esos puntos de vista no se están dando ahora, con el S&P 500 cayendo durante cinco semanas consecutivas, su retroceso más largo en una década. El índice ha caído un 14% desde un récord en el primer día de negociación del año, borrando alrededor de $ 6 billones de su valor.

“Los signos normales de exceso han estado ahí durante un tiempo, ya sea en la valoración, ya sea en todos los excesos especulativos de algunas de estas acciones que tienen grandes historias pero no un negocio realmente sólido debajo de ellas”, dijo Michael Ball. , director general de Weatherstone Capital Management, con sede en Denver. Lo que comienza como un goteo "se convierte en un desagüe más grande cuando todos comienzan a decir 'Necesito quitarme el riesgo' y nadie quiere tomar el otro lado".

Decir que el mercado está actuando de manera predecible suena loco después de la semana que acaba de terminar. Los pronunciamientos agresivos de la Fed el miércoles dieron lugar a un aumento del 3.4% en el Nasdaq 100, antes de que la ganancia total se deshiciera un día después. Los rendimientos del Tesoro cayeron y saltaron, lo que hizo que el jueves fuera solo la cuarta vez en 20 años que los principales ETF de acciones y bonos perdieron un 2% al mismo tiempo.

A través de una lente más amplia, los resultados parecen un poco menos desordenados. Para el Nasdaq 100, que cotizaba a casi 6 veces las ventas en noviembre, el mercado alcista ha terminado, su pérdida de cinco meses supera el 23%. Las empresas más especulativas representadas por fondos como Ark Innovation ETF (ticker ARKK) están acumulando pérdidas del doble. Los grupos de moda, como las empresas de adquisición de propósito especial, han sufrido abolladuras similares, mientras que las pérdidas en las industrias de la vieja escuela representadas por el promedio industrial Dow Jones son más bajas en un 10% relativamente moderado.

“En muchos sentidos, sigue un libro de jugadas típico”, dijo Jerry Braakman, director de inversiones y presidente de First American Trust en Santa Ana, California. “El liderazgo del mercado es el liderazgo perdedor. Ahí es cuando entra el pánico”.

Por supuesto, el hecho de que tenga sentido no significa que todo el mundo esté preparado para ello. Los compradores de inmersión estuvieron en evidencia a principios de este mes, con rebotes como el miércoles dando esperanzas a los toros. Hasta abril, los inversores habían seguido canalizando dinero a fondos de acciones, apegados a su estrategia de compra en picado.

“Los inversionistas tienden a decir, 'esta vez es diferente'”, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA. “Los inversores se cansan y dicen: 'No voy a luchar contra la cinta, porque incluso con múltiplos más altos, el mercado solo quiere seguir subiendo'”.

Eso no es lo que está pasando ahora. Los cinco gigantes tecnológicos, Meta Platforms Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc., Microsoft Corp. y Alphabet Inc., en un momento representaron una cuarta parte del S&P 500, con una influencia mayor que cualquier grupo comparable de existencias desde al menos 1980.

Ahora que el grupo, conocido como los Faang, ha visto su valor total reducido en un 23% desde el pico de diciembre, un lastre que el mercado no tiene posibilidad de sacudirse. El S&P 500 está sumido en su segunda corrección más larga desde la crisis financiera mundial.

Las acciones de Meme, como AMC Entertainment Holdings Inc. y GameStop Corp., también colapsaron. Una canasta de Bloomberg de estas acciones cayó más del 60% desde su pico de 2021 hasta el mínimo de este año.

Los comerciantes diarios, que se destacaron durante la pandemia, lograron perder más de $ 1 mil millones desde noviembre de 2019 hasta junio de 2021 incursionando en opciones sobre acciones mencionadas en el foro de negociación WallStreetBets de Reddit, según un estudio reciente. Y se están acumulando señales de que la multitud minorista se está retirando del mercado.

“Cuando observamos la liquidación que hemos visto no solo en la última semana sino en las últimas semanas, comienza a tener mucho sentido”, dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de National Securities. “Finalmente estamos llegando a ese punto en el que todo está a la venta, independientemente de la calidad de las ganancias. Y eso es típicamente lo que sucede hacia el final de una liquidación, no al comienzo”.

Para Sylvia Jablonski, cofundadora de los ETF de Defiance, toda la tendencia bajista significa que ahora es el momento de ir a pescar de fondo.

“Cuando ve este tipo de venta generalizada en todos los sectores, clases de activos, criptomonedas, el futuro de la tecnología, los queridos de la calidad, eso me dice que probablemente estemos más cerca de tocar fondo que de una corrección importante adicional. " ella dijo. "Han llegado múltiplos, la espuma ciertamente está fuera del mercado, y eso conduce a oportunidades de inversión".