El zumbido de Box pasó hace mucho tiempo, pero las acciones cotizan cerca de un récord

En esta serie semanal, CNBC echa un vistazo a las empresas que hicieron la lista inaugural de Disruptor 50, 10 años después.

A los 37 años, Aaron Levie ha estado en el mismo trabajo durante casi la mitad de su vida. Es el director ejecutivo del proveedor de software de colaboración. Box, un negocio que comenzó como estudiante de segundo año en la Universidad del Sur de California.

Lejos de sus días como una incipiente empresa de dormitorio, Box ahora emplea a más de 2,100 personas y genera cerca de $ 900 millones en ingresos anuales. Levie, a pesar de su relativa juventud, es un veterano canoso del software en la nube, una industria que consistía en Salesforce y poco más en la época en que Box empezaba.

Levie también es un veterano experimentado en lo que respecta al drama de Wall Street, y tiene las cicatrices para demostrarlo.

En la década transcurrida desde que Box hizo CNBC primera lista Disruptor 50, la empresa ha contado con una salida a bolsa retrasada para corregir el tamaño de su economía, un tramo prolongado de bajo rendimiento de las acciones y el año pasado tuvo que administrar a través de un batalla acalorada con el inversionista activista Starboard Value, que fue exigente la empresa encuentra un comprador o expulsa a su director ejecutivo.

Levie mantuvo su trabajo y finalmente se creó una caja independiente. victorioso en su lucha de poder con Starboard. Por fin, a los inversores parece gustarles lo que ven.

La compañía recientemente superó su precio de acciones más alto de todos los tiempos desde 2018, y Box resultó ser un refugio seguro durante la caída en picada del mercado tecnológico a principios de 2022. Entre las 76 compañías en el Bessemer Venture Partners Cloud Index, Box es la cuarta. mejor intérprete y uno de los siete miembros que ha subido en lo que va del año.

“Es un reclamo extraño a la fama”, dijo Levie en una entrevista reciente. "Literalmente llegué al otro lado de esto, que tener un equilibrio saludable de crecimiento y ganancias es realmente algo realmente bueno".

Las acciones de Box han subido más del 5 % este año hasta el cierre del miércoles, mientras que el Nasdaq ha caído más del 11 % durante ese período. Las acciones subieron el 17 de marzo, luego de que Box emitiera un pronóstico en su día de analista que pedía un crecimiento de los ingresos en el año fiscal 2025 del 15 % al 17 %, junto con un margen operativo del 25 % al 28 %.

Los analistas de JMP dijeron en un informe que la orientación actualizada "reflejaba la sólida ejecución, el liderazgo en un mercado grande y las perspectivas de mejora financiera continua de la compañía".

Incluso con el impulso reciente, no es aquí donde Levie pensó que estaría, dada la exageración en torno a su empresa hace 10 años, cuando era una nueva empresa abrasadora de Silicon Valley. Su capitalización de mercado actual es apenas inferior a $ 4 mil millones, frente a los $ 1.7 mil millones en el momento de su oferta pública inicial en 2015. Los inversores de riesgo valoraron la empresa en 2 millones de dólares en 2013, el año Inc. Magazine poner a Levie en la portada como su empresario del año.

Compare eso con algunos de los principales nombres que se unieron a Box en la primera lista Disruptor 50. Airbnb tiene un valor de $ 106 mil millones, Shopify está en $ 83 mil millones, Square (ahora Block) está en $ 75 mil millones y Atlassian tiene un valor de $ 73 mil millones. También en la lista ese año estaba Box rival Dropbox, que ha tenido problemas desde su salida a bolsa en 2018 y ahora tiene una capitalización de mercado de menos de 9 millones de dólares.

“Categóricamente, creemos que estamos infravalorados”, dijo Levie. Para demostrarlo, la compañía ha estado recomprando acciones y, en su día de analista, incrementó su plan de recompra en 150 millones de dólares durante el próximo año.

“Ese es nuestro mensaje”, dijo Levie. "Creemos que las acciones son muy atractivas para nosotros" y que "tenemos una ventaja sustancial en el futuro".

Parte de esa ventaja potencial proviene del crecimiento de los ingresos, que finalmente se está acelerando. Los ingresos en el año fiscal que finalizó en enero aumentaron un 13 %, frente al 11 % del año anterior. Antes de eso, el crecimiento se había desacelerado durante ocho años consecutivos, ya que la mejora de las herramientas de colaboración y almacenamiento de archivos se integraba en conjuntos de productividad de bajo costo de Google y Microsoft.

Para alcanzar un crecimiento del 17% en tres años, Box cuenta con un cambio estratégico que implica brindar más cosas a sus clientes.

En los primeros días de Box, la empresa desempeñó el papel de advenedizo que atacaba directamente a Microsoft, que entonces era un blanco fácil. El gigante del software aún tenía que incursionar en la nube y su producto SharePoint era una herramienta de colaboración torpe que no funcionaba en la variedad de dispositivos móviles que los consumidores estaban adoptando.

La aplicación de Box facilitó que las personas almacenaran y compartieran documentos en la nube y accedieran a ellos desde cualquier lugar. Fue divertido mientras los capitalistas de riesgo subvencionaban el crecimiento. Pero la competencia estaba en todas partes, dejando a Box sin poder de fijación de precios.

cuando la caja Folleto de OPI aterrizó en marzo de 2014, los inversores vieron signos de un modelo de negocio defectuoso. Los costos operativos en el trimestre más reciente fueron casi el doble de los ingresos. Entonces Box retrasó su oferta, recaudó $150 millones en financiamiento privado y 10 meses después golpear el mercado con sus finanzas apuntando en una dirección más sostenible.

En los años siguientes, Box invirtió mucho para pasar del producto a la plataforma. En lugar de vender software de colaboración, ahora ofrece lo que llama la nube de contenido: un conjunto completo de servicios para almacenar y compartir documentos, administrar el flujo de trabajo, asegurar archivos e integrar herramientas de terceros. A principios de 2021, Box gastó $ 55 millones en la puesta en marcha FirmarSolicitud, agregando tecnología de firma electrónica en su nube.

“Hace una década, todo lo que hablábamos era sobre colaboración”, dijo Levie. Ahora, dijo, la compañía está “construyendo una suite completa en lugar de una capacidad que estaba impulsando todo el crecimiento”.

De sus más de 100,000 clientes, Box dice que 120 gastan al menos $1 millón al año. Dentro de su base de clientes, la compañía ve una "oportunidad de expansión de usuarios 7 veces mayor" a medida que sus productos se vuelven relevantes para más personas en el lugar de trabajo, según su presentación del día del analista.

En el mundo del software como servicio, o SaaS, los inversionistas han escuchado a muchas empresas promocionar el modelo de "aterrizar y expandirse", vendiendo a un pequeño equipo de desarrolladores o comercializadores y luego usando esa huella para obtener una adopción más amplia dentro de una organización.

Box lo hizo funcionar con la colaboración, pero tiene un largo camino por recorrer para demostrar que su plataforma puede ser una pieza clave en la pila empresarial del futuro. Si bien la acción ha tenido un rendimiento superior en los últimos tiempos, todavía se negocia a aproximadamente cuatro veces los ingresos a plazo, colocándolos en el quinto inferior de la Índice de nube BVP.

La buena noticia para Levie es que los activistas se han quitado de encima y las métricas están mejorando donde más importa: el flujo de caja libre aumentó un 41 % en 2022 hasta los 170.2 millones de dólares.

“Le diría a todos los fundadores que se centren más en el flujo de caja”, dijo Levie.

Con dos niños pequeños en casa, Levie ya no tiene mucho tiempo para brindar orientación a los jóvenes empresarios que intentan navegar por la agitación actual del mercado. Pero ha aprendido algunas cosas pasando por los tipos de batallas que muchos empresarios tecnológicos han evitado hasta ahora.

Y si tiene algún consejo sabio, es este:

“Silicon Valley tiene flujos y reflujos”, dijo Levie. Siempre mire la economía a largo plazo y "cómo va a generar flujo de efectivo en el futuro", agregó, "porque ese futuro podría llegar más rápido de lo que piensa".