Los rendimientos de los bonos caen más desde 2008 mientras los comerciantes reconsideran el camino de la Fed

(Bloomberg) -- Los rendimientos de los bonos del gobierno cayeron más desde 2008 después de que la quiebra de un banco estadounidense incitó a los operadores a reevaluar las perspectivas de aumentos adicionales de las tasas de la Reserva Federal.

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Los rendimientos del Tesoro a más corto plazo se desplomaron por segundo día, ya que los operadores volvieron a fijar los precios en un alza de tasas de un cuarto de punto en la reunión de la Fed del 21 y 22 de marzo, en lugar de un movimiento de medio punto. El mercado también reanudó los precios con un recorte de un cuarto de punto para fines de año.

Los movimientos ocurrieron incluso cuando los datos de empleo de EE. UU. publicados el viernes mostraron que la creación de empleo superó las estimaciones por undécimo mes consecutivo en febrero, lo que llevó a los economistas de Barclays Plc a pronosticar un aumento de medio punto en marzo. Los datos mixtos, que también mostraron que los salarios aumentaron menos de lo esperado, se vieron ensombrecidos por la quiebra de SVB Financial Group, que se derrumbó bajo la presión de la disminución de los depósitos y las pérdidas en su cartera de valores.

El rendimiento del Tesoro a dos años cayó casi 30 puntos básicos a 4.57% en un punto y terminó cerca de su mínimo de sesión. La caída de dos días del rendimiento de poco menos de 50 puntos básicos fue la mayor desde 2008. Los inversores también acumularon deuda alemana a corto plazo, lo que hizo que esas tasas cayesen de manera similar.

“Es increíble ver la acción de la sierra en los rendimientos del Tesoro y es probable que la gente quiera tener bonos del Tesoro hasta el fin de semana”, dijo Kevin Flanagan, director de estrategia de renta fija de Wisdom Tree Investments.

Los operadores razonaron que la perspectiva de contagio en el sistema bancario podría frenar la voluntad de la Fed de seguir subiendo las tasas a pesar de que la inflación sigue siendo elevada. Los swaps que hacen referencia al precio de la reunión de marzo en aproximadamente 32 puntos básicos de ajuste, unos 13 puntos básicos menos que a principios de semana. Un recorte de tasas para fin de año desde el nivel máximo esperado se había reducido a menos de un lanzamiento de moneda en las últimas semanas.

"La reacción en el mercado refleja la preocupación más amplia sobre los bancos estadounidenses y los inversores esperaban un aumento en el número de nóminas", dijo Andrzej Skiba, gerente de cartera de Bluebay Asset Management.

Los mercados están nerviosos por las posibles consecuencias de la matriz de Silicon Valley Bank, que ha sufrido pérdidas en una cartera que incluye bonos del Tesoro de EE. UU. Los inversionistas están dirigiendo su atención a los riesgos que pueden acechar en otras instituciones financieras, y cuestionan el grado en que las alzas de tasas de la Fed han precipitado ese dolor.

Las nóminas de EE. UU. en febrero aumentaron más de lo esperado, mientras que una medida amplia del crecimiento mensual de los salarios se desaceleró, ofreciendo una imagen mixta mientras la Fed contempla si acelerar el ritmo de las subidas de tipos. La tasa de desempleo subió al 3.6% a medida que crecía la fuerza laboral y los salarios mensuales subieron al ritmo más lento en un año. Las nóminas no agrícolas aumentaron 311,000 después de un avance de 504,000 en enero, revisado a la baja desde 517,000.

Los operadores analizarán si la publicación de los datos de inflación al consumidor de EE. UU. de la próxima semana garantiza un alza de precios de un cuarto o medio punto este mes.

"El mercado está leyendo claramente que el informe laboral es sólido, pero no lo suficientemente fuerte como para que la Fed vuelva a acelerar el ciclo de alzas", dijo Roberto Cobo García, jefe de estrategia de divisas del G10 de BBVA. "Probablemente se necesitarían sorpresas muy significativas en los datos del IPC la próxima semana para que la Fed cambie de rumbo nuevamente".

–Con la asistencia de Giulia Morpurgo, John Viljoen, Sydney Maki, James Hirai, Tasos Vossos, Ksenia Galouchko y Julien Ponthus.

(Agrega el cambio de pronóstico de Barclays Fed en el tercer párrafo, actualiza los niveles de rendimiento).