Con el fin de las restricciones de Covid y la normalización de la economía, los incumplimientos municipales para 2023 han mostrado una marcada disminución y probablemente terminarán el año con la tasa de incumplimiento más baja en una década. Por supuesto, esto supone que la política monetaria actual de la Reserva Federal no impulsa las tasas de interés sustancialmente más altas ni crea una recesión o que las políticas climáticas del gobierno no llevan a más industrias al incumplimiento o que más emisiones de bonos verdes no se vuelven rojas. Realmente bastante simple. Aquí están los números:
Por defecto 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Predeterminados 32 68 47 27 6
$(Millones) 1,232 4,404 1,767 1,456 196
Angustiado
# Predeterminados 12 39 32 10 7
$(Millones) 337 3,439 1,375 777 188
El efecto del Covid en 2020 es innegable. Un artículo adjunto profundiza en este efecto en 2020-21 y demuestra los diversos sectores que serían vulnerables a una pandemia. Los resultados en 2022-23 también se beneficiarían de la disminución de nuevos proyectos durante los cierres de Covid y el hecho de que muchos incumplimientos de proyectos se adelantaron a 2020-21, proyectos que encontraron en los cierres una excusa conveniente para negociar acuerdos de moratoria con los tenedores de bonos a pesar de su problemas no relacionados o autoinfligidos. Esto significará que los incumplimientos futuros entre las emisiones previamente en dificultades serán mayores a medida que los tenedores de bonos descubran la realidad.
Como señalamos en otro informe de hoy, la imagen predeterminada real para 2023 se ha estabilizado en los niveles anteriores al covid. El mayor riesgo de incumplimiento en el futuro son las pérdidas derivadas de proyectos de bonos verdes respaldados por el gobierno, así como de empresas o proyectos relacionados con la energía que se ven afectados negativamente por la política ambiental actual. Otro riesgo en el futuro es que las tasas de interés hayan subido de tal manera que las oportunidades para refinanciar un proyecto problemático a través de tasas de interés más bajas hayan disminuido.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/investor/2023/06/07/bond-default-update-for-the-municipal-bond-market/