Black Swan Fund Manager ve 'Tinderbox-Timebomb' en los mercados financieros

(Bloomberg) -- Universa Investments, el fondo de cobertura asesorado por el autor de "El cisne negro" Nassim Taleb, les dijo a los clientes que las crecientes deudas en la economía mundial están a punto de causar estragos en los mercados que rivalizan con la Gran Depresión.

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“Objetivamente, es la bomba de relojería más grande de la historia financiera, mayor que la de fines de la década de 1920 y probablemente con consecuencias de mercado similares”, escribió Mark Spitznagel, de 51 años, director de inversiones de la firma, en una carta a los inversionistas esta semana obtenida por Bloomberg.

El viernes, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo que estaba satisfecha con los datos de empleo e inflación de EE. UU., pero que no quería restar importancia a los riesgos de recesión. Si bien el modelo de Bloomberg Economics establece que las probabilidades de una recesión este año son del 100 %, algunos predicen una recesión leve debido a un mercado laboral fuerte y una inflación más baja.

Universa es un fondo de riesgo de cola, diseñado para proteger a los inversores durante las circunstancias de mercado más difíciles. Estos tipos de fondos tienen un incentivo para anticipar condiciones económicas nefastas, ya que prosperan durante las recesiones del mercado.

'Demasiado apalancado'

Spitznagel ha criticado durante mucho tiempo a los bancos centrales por mantener las tasas de interés demasiado bajas, prediciendo el año pasado que "si esta burbuja crediticia alguna vez estalla, será la falla de mercado más catastrófica sobre la que alguien haya leído".

En la carta de esta semana, agregó una nueva retórica feroz sobre los niveles de deuda global. “La corrección que alguna vez fue natural y saludable se ha convertido en un infierno contagioso capaz de destruir el sistema por completo”, escribió. “El mundo está demasiado apalancado hoy, la construcción de la deuda es demasiado grande”.

Los administradores de fondos de cobertura perdieron más de $ 200 mil millones el año pasado, según LCH Investments, lo que generó un debate sobre las formas de prepararse para una recesión. La estrategia de Universa podría tener un rendimiento promedio del 402% sobre el capital invertido si el S&P 500 cae un 10% en un mes, según Spitznagel. Ese mismo pago podría ser del 10,251% si el índice se derrumbara un 30%, dijo en la carta.

“Este perfil de rentabilidad es la competencia central de Universa”, dijo Spitznagel. “Lo hemos estado refinando durante décadas”.

Si un inversor asignara el 2% de su cartera a Universa, su tasa de crecimiento anual compuesta sería del 10.4% en los últimos cinco años, según la carta. El rendimiento total del S&P 500 desde el 30 de enero de 2018 hasta el 30 de enero de 2023 fue superior al 55 %.

Universa no especificó sus rendimientos para 2022, cuando el S&P 500 terminó el año con una caída del 19.4%.

Incluso el año pasado "no fue un año muy favorable, pero nuestra cuerda de arco extra compensó con creces otros años", dijo.

Predicciones del fin del mundo

Spitznagel y Taleb han hecho saltar las alarmas sobre la economía antes, y no todas las profecías del fin del mundo se cumplen.

En octubre de 2013, Spitznagel le dijo a CNBC que el mercado estaba preparado para una "gran caída" y podría caer hasta en un 40%. A pesar de los períodos de volatilidad del mercado, el S&P 500 generalmente subió hasta marzo de 2020, cuando se hundió después de que la pandemia cerró la economía mundial.

Si bien Spitznagel predice una recesión similar a la Depresión este año, muchos analistas y economistas creen que la recesión hará poco daño a la economía estadounidense. El economista jefe de Moody's Analytics, Mark Zandi, escribió este mes que la economía estadounidense evitará una recesión total, pero enfrentará un mayor desempleo y un estancamiento del crecimiento.

“Llámalo una cesión lenta”, escribió.

La Reserva Federal dará a conocer su próxima decisión el miércoles y se espera que aumente las tasas de interés en un cuarto de punto.

(Actualizaciones con la decisión de la Reserva Federal en el párrafo final. Una versión anterior de esta historia corrigió el apellido de Janet Yellen).