Ofertas de miles de millones de dólares estallan en el parche de esquisto

Justo cuando parecía que las noticias en el mundo de la energía no podían volverse más agitadas, se anunciaron dos acuerdos de fusión multimillonarios entre las grandes compañías de esquisto de EE. UU. con horas de diferencia. El tema "más grande es mejor" invocado en acuerdos similares este año sigue cobrando fuerza en medio de un clima empresarial cada vez más incierto y una crisis energética global en evolución.

El martes vio por primera vez en Denver Regalías de sitio anunciar que había llegado a un acuerdo definitivo para combinarse con Austin Minerales Brigham, creando una empresa que contará con un valor empresarial combinado de $ 4.8 mil millones. La compañía, que continuará bajo el nombre de Sitio Royalties, será propietaria de casi 260,000 XNUMX acres en arrendamiento, la mayoría de los cuales residen en la Cuenca Pérmica, la región de gas y petróleo de esquisto bituminoso más prolífica y activa del planeta.

En su comunicado, la gerencia de Sitio dijo que “se espera que la compañía combinada se beneficie de un cambio radical en mayor escala, márgenes mejorados y mayor acceso al capital, lo que lleva a un potencial de consolidación acelerado, retornos atractivos y valor a largo plazo para las partes interesadas. ” Andrew Dittmar, director de Envero, agregó en un correo electrónico que tales transacciones son fundamentales para el crecimiento entre las empresas en el espacio de minerales y regalías. “Dado que estas empresas no controlan el ritmo o la escala del desarrollo de sus propiedades, la adquisición es la forma en que pueden impulsar la producción y el crecimiento del flujo de efectivo para alimentar las distribuciones de los inversores”, dijo.

Dittmar continuó diciendo que “ha habido menos presión para consolidarse [en este segmento de la industria] ya que tienden a tener costos generales bajos y la necesidad de sinergias operativas para el desarrollo no es la misma que otras E&P. Sin embargo, todavía hay beneficios de tener una mayor presencia en los mercados públicos, ya que estas empresas buscan llegar más allá de los inversores centrados en este espacio de nicho a una audiencia más amplia”.

De nota interesante relacionada con las regalías de sitio: Energía de Kimmeridge, que se ha centrado mucho en promover un mayor grado de enfoque ESG (Medio Ambiente, Social, Gobernanza) en el negocio de esquisto, es propietario del 43.5 % de Sitio. A pesar de ese hecho, el comunicado de prensa de Sitio pone poco énfasis en los asuntos relacionados con ESG, tal vez un indicador de la creciente desaprobación en la que ha caído la industria artesanal a medida que avanza la crisis energética mundial durante 2022.

El martes se llevó a cabo una segunda fusión multimillonaria, como EQT Energía anunció que había llegado a un acuerdo sobre una "adquisición adicional estratégica" de THQ Appalachia I, LLC ("Tug Hill") y THQ-XcL Holdings I, LLC ("XcL Midstream") en una transacción valorada en 5.2 millones de dólares. El presidente y director ejecutivo de EQT, Toby Z. Rice, dijo en un comunicado que “La adquisición de Tug Hill y XcL Midstream marca todas las casillas de nuestros principios rectores en torno a las fusiones y adquisiciones, incluida la acumulación de flujo de efectivo libre por acción, NAV por acción, reduciendo nuestra estructura de costos. y reducir el riesgo empresarial, manteniendo al mismo tiempo un balance de grado de inversión”.

En un correo electrónico separado, Dittmar caracterizó el acuerdo como “un importante voto de confianza sobre la capacidad de la cuenca de los Apalaches para abastecer a los EE. UU., y potencialmente incluso a los aliados globales, de una empresa profundamente comprometida con la región”. Dittmar agregó que EQT se ha “mantenido fiel a sus raíces en las cuencas de Marcellus y Utica”, mientras que otros operadores de los Apalaches han buscado fusiones y adquisiciones recientes como medio para diversificar sus bases de activos en otras regiones del país.

“El acuerdo es la transacción upstream más grande de EE. UU. en aproximadamente un año, desde ConocoPhillip comprado De Shell Activos de Permian por $ 9.5 mil millones en septiembre de 2021”, agregó Dittmar. “Más significativamente, es el acuerdo más grande de los Apalaches en más de cinco años, o desde que EQT compró Rice Energy por $ 8.2 mil millones en el verano de 2017”. En particular, la adquisición de Rice Energy por parte de EQT fue el trato que trajo al Sr. Rice a la organización EQT.

Una vez más, vale la pena señalar que, al igual que el comunicado de Sitio, el comunicado de EQT hace poca mención de las prioridades relacionadas con ESG. Esto marca un marcado alejamiento de anuncios similares de fusiones y adquisiciones en los últimos años en los que las empresas adquirentes se desviaron de su camino para señalar la virtud de su enfoque en tales objetivos. En cambio, los redactores de los dos comunicados del martes parecen haber recibido instrucciones de centrarse estrictamente en los factores financieros que motivaron los acuerdos.

Siempre es interesante observar cómo las prioridades tienden a cambiar en medio de una crisis. La señalización de la virtud está descartada; el rendimiento financiero está de moda.