(Bloomberg) — Bill Gross y sus antiguos colegas de Pacific Investment Management Co. pueden estar de acuerdo en al menos una cosa: los bonos son atractivos ahora.
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¿Por qué? Debido a que el mercado ahora está descontando los costos clave de endeudamiento de la Reserva Federal, alcanzarán un máximo del 4.5%. Eso es demasiado alto, según Gross, el cofundador de Pimco que fue expulsado de la potencia de los bonos en 2014.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, no puede permitirse seguir subiendo las tasas para acabar con la inflación como lo hizo su predecesor Paul Volcker en la década de 1980, porque la economía estadounidense está mucho más apalancada ahora y el crecimiento global se está desacelerando, escribió Gross en su última perspectiva. Eso significa que el rendimiento del Tesoro a dos años, actualmente en 4.2%, es demasiado alto y las tasas a lo largo de la curva han alcanzado un pico "temporal", dijo.
Su opinión está en línea con un número creciente de inversores, incluidos los de Pimco, que están encontrando valor en los bonos después de que el mercado mundial de renta fija sufriera una pérdida sin precedentes del 19 % este año.
A principios de esta semana, Andrew Balls, director de inversiones de renta fija mundial de Pimco, y la economista Tiffany Wilding dijeron que el potencial de rendimiento en el mercado de bonos es "convincente" después de que los rendimientos alcanzaran máximos de varios años. Jeffrey Gundlach, director de inversiones de Doubleline Capital, dijo a fines del mes pasado que había estado comprando bonos del Tesoro.
Si bien "la inflación es el enfoque aparentemente solitario de la Reserva Federal en este momento, el crecimiento económico y la estabilidad financiera pronto pueden obtener la misma medida", escribió Gross, el ex rey de los bonos de 78 años. “El apalancamiento cada vez mayor es el culpable. Estados Unidos y otras economías no pueden soportar muchos más aumentos de tasas”.
Gross cofundó Pimco, con sede en Newport Beach, California, en 1971 y alcanzó la cima del mundo financiero después de convertirlo en un gigante de renta fija. En 2014, conmocionó al mundo financiero al abandonar abruptamente la firma luego de enfrentamientos con otros ejecutivos. Cinco años más tarde, se retiró del negocio de gestión de activos.
Se mantiene activo expresando opiniones sobre el mercado, principalmente a través de las perspectivas de inversión publicadas en su sitio web.
El jueves, Gross dijo que su cartera personal "se inclina cada vez más hacia un pequeño porcentaje de bonos a mediano plazo".
Una curva de rendimiento invertida, cuando las tasas a corto plazo superan los rendimientos a largo plazo, aumenta el riesgo de una recesión porque los bancos se mostrarán reacios a prestar, lo que ahogará el flujo de crédito, según Gross. El daño potencial de la inversión actual, o carry negativo, podría ser mayor que el de las recesiones anteriores debido a la mayor carga de la deuda.
“Cuanto más largo y amplio sea el acarreo negativo, más profunda será la recesión”, escribió.
Para los inversionistas que son tímidos después de las pérdidas brutales de bonos este año, Gross aconsejó: comprar el fondo cotizado en bolsa iShares TIPS (TIP), que invierte en bonos vinculados a la inflación.
Los rendimientos de los valores protegidos contra la inflación del Tesoro a cinco años, o TIPS, alcanzaron el 2 % el 30 de septiembre, un nivel visto por última vez en 2008. Los TIPS no solo ofrecen protección contra la inflación, sino que también brindan el potencial de apreciación del capital en caso de que las tasas bajen, dijo Bruto.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html