Los rebotes más grandes de la historia del mercado bajista crean un dolor interminable para los cortos

(Bloomberg) — Un desastre para los alcistas, la caída de un año de las acciones estadounidenses ha sido, en algunos aspectos, casi igual de dura para el otro lado de la operación.

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Las dificultades de quedarse corto se hicieron vívidas el martes cuando una canasta de acciones más odiadas de Goldman Sachs Group Inc. subió más del 4%, cargando a los bajistas con pérdidas. Si bien el S&P 500 ha alternado entre ganancias y pérdidas en 2023, cada día alcista superó a la sesión bajista anterior, lo que resultó en una ganancia general que marcó el mejor comienzo de año del mercado desde 2019.

Tal rebote, que aterrizó justo después de que los fondos de cobertura pasaran diciembre elevando posiciones bajistas y los comerciantes minoristas se deshicieran de las acciones en masa, ha sido una receta para el dolor durante los últimos 12 meses. La convicción de los escépticos fue puesta a prueba por los repuntes del mercado bajista en una escala casi sin precedentes. Si bien el S&P 500 vio muchos menos días al alza de lo normal en 2022, cuando el índice logró repuntar, lo hizo de manera violenta. Con un aumento medio del 1.15 %, el aumento del índice en sesiones positivas fue el mayor desde 1938.

“Aquí hay un elemento FOMO con los inversores que están preocupados por ser atrapados fuera de juego si las acciones se embarcan en un repunte duradero”, dijo Adam Phillips, director gerente de estrategia de cartera de EP Wealth Advisors. "Todo el mundo sabe que los repuntes del mercado bajista son comunes, pero puede ser difícil para algunos recordar eso en el momento".

Los días al alza eran tan grandes como raros. El S&P 500 pasó el 43 % de las sesiones del año pasado en verde, rezagado casi un año desde 1941. Por el contrario, se acumularon los días a la baja, como corresponde a un año en el que el índice de referencia se desplomó un 19.4 %. Pero los escépticos han tenido que hacer frente repetidamente a los avances contrarios a la tendencia.

Si bien los días de altibajos se han dividido uniformemente en el nuevo año, el S&P 500 subió un 1.3% en promedio en las tres sesiones positivas, más del doble del tamaño de su movimiento cuando cayó. Con un aumento de alrededor del 2%, el rendimiento del índice fue el tercero mejor en lo que va de año durante la última década.

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La última recuperación se produjo justo después de que los clientes de fondos de cobertura seguidos por JPMorgan Chase & Co. redujeran su apalancamiento promedio al nivel más bajo desde 2017. Mientras tanto, los comerciantes individuales se deshicieron de más de $ 3 mil millones en acciones en la semana hasta el martes pasado, la tercera mayor venta. en la historia de los datos de todo el mercado de JPMorgan.

Esta semana, las acciones tecnológicas se han adelantado al mercado y el Nasdaq 100 avanzó durante tres sesiones consecutivas, la racha ganadora más larga en dos meses.

El resurgimiento del liderazgo tecnológico, si continúa, probablemente sea una noticia desagradable para aquellos que han evitado la industria después de que las acciones alguna vez alabadas cayeron a la Tierra en 2022. A fines de diciembre, los fondos de cobertura rastreados por Morgan Stanley vieron cómo se hundía su exposición tecnológica. a un mínimo de tres años.

El repunte de las acciones del año nuevo se vio respaldado por una caída en los rendimientos de los bonos y el debilitamiento del dólar, según Mark Freeman, director de inversiones de Socorro Asset Management LP. Con el sentimiento de ganancias agriándose, dijo, los bajistas pueden buscar oportunidades para saltar nuevamente a pesar de los desafíos a corto plazo.

“Todavía hay algunos vientos en contra significativos que enfrentan los mercados, principalmente lo que sucede en el frente de las ganancias, pero en el margen, los bajistas enfrentan una pelea más dura”, dijo. "Obviamente, la cobertura corta magnifica los movimientos hacia arriba, pero los cortos simplemente se reinician a un nivel más alto y se reanuda la presión a la baja".