La mayor quiebra bancaria desde la Gran Recesión genera temores 'exagerados' de contagio, pero persisten grandes riesgos

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El repentino colapso del prestamista de empresas emergentes Silicon Valley Bank, que culminó en la mayor quiebra bancaria desde la Gran Recesión, causó estragos en las acciones y generó temores de un enigma potencialmente sistémico, y aunque los expertos dicen que los temores son en gran medida exagerados, también advierten los efectos relacionados con las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal seguirán repercutiendo en la economía durante bastante tiempo.

Hechos clave

Los temores de contagio se han apoderado del mercado esta semana, ya que el sector financiero lideró una caída más amplia de las acciones luego del cierre del criptobanco Silvergate el miércoles y el cierre repentino similar de SVB el viernes, cuando estaba cerrado por un regulador de California en la mayor quiebra bancaria desde la Gran Recesión.

La venta generalizada fue "sin duda un recordatorio no deseado" de la crisis financiera de 2008, dice Tom Essaye, analista de Sevens Report, y señaló que SVB se apresuró y finalmente no pudo mantenerse a flote después de que se vio obligado a vender una cartera de bonos con una pérdida de $ 1.8 mil millones debido a una mayor las tasas de interés empujaron los precios de los bonos “muy por debajo” de donde estaban cuando se compraron.

Aunque "siniestros" y "extremadamente negativos", los problemas de financiación de Silvergate y SVB no deberían "extrapolarse [para] castigar a toda la industria", dice Essaye, señalando que ambos bancos operaban en mercados que son más vulnerables a la tensión económica provocada por tasas de interés más altas: criptomonedas, nuevas empresas y capital de riesgo.

Sin embargo, las dificultades también resaltan los desafíos que enfrenta todo el sector bancario, a saber, el costo de los depósitos (y, por lo tanto, de la banca) ha "aumentado sustancialmente" debido a las tasas más altas, mientras que las tenencias de bonos enfrentan valores de mercado más bajos, lo que significa que "algunos bancos pueden no estar tan capitalizados como creen que están”, dice Essaye.

En una nota del viernes a los clientes, el analista de Bank of America Ebrahim Poonawala estuvo de acuerdo en gran medida y dijo que el pánico es "probablemente exagerado", ya que los inversores se preocupan por los "problemas idiosincrásicos en bancos individuales", pero también señaló que el sector seguirá luchando hasta que haya preocupaciones sobre la inflación. finalmente abatir—una perspectiva con un altamente incierto línea de tiempo

Cita crucial

“En [este nuevo] entorno de tasas de interés, los modelos comerciales importan, las ganancias importan y las proyecciones poco realistas de rentabilidad de 5 a 10 años en el camino no serán suficientes”, dice Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance. "Hay muchas empresas y burbujas especulativas que no van a recuperarse de esta ronda de intervención de la Fed".

Lo que no sabemos

Todavía no está muy claro cómo reaccionarán los funcionarios de la Fed ante las dificultades del sector bancario; sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, puede verse obligado a responder a la agitación al concluir la próxima reunión de política del banco central, el 22 de marzo. Al testificar ante los legisladores esta semana, el presidente reiterado que los aumentos ralentizan la economía “con retrasos prolongados y variables” que afectan a algunos sectores y empresas más que a otros, y agrega: “Llevará tiempo… que se materialicen todos los efectos de la restricción monetaria”.

Fondo clave

Dos de las preguntas más importantes para los economistas son cuándo la Fed desacelerará o detendrá sus aumentos de tasas, y qué, si no una inflación significativamente menor, podría forzar la pausa final. Un número creciente de expertos cree que podría requerir una gran interrupción del mercado financiero, pero no está claro de qué tipo. A medida que los rendimientos del Tesoro a 30 años aumentaron a fines del año pasado, el estratega crediticio de Bank of America, Yuri Seliger, dijo a los clientes que los formuladores de políticas podrían estar más preocupados por Poca liquidez en el mercado del Tesoro. Además, una caída potencialmente grande en los precios de la vivienda podría resultar en un ajuste excesivo en el sector de la vivienda, una parte clave de la economía estadounidense.

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