Parece que hay dos campos cuando se trata de recompras de acciones. Por un lado, la recompra de acciones puede reducir el recuento de acciones de una empresa, lo que aumenta las ganancias por acción y, con suerte, respalda un precio de las acciones en alza; por otro lado, algo de dinero gastado en recompras podría beneficiar más a los accionistas si se usa para expandir o mejorar las operaciones de una empresa.
El presidente Joe Biden parece estar en el segundo campo y apunta a la recompra de acciones después de que las empresas invirtieran miles de millones en la práctica durante un período de alta inflación en los últimos dos años, y mientras despedían trabajadores este año. Biden apoyó un impuesto del 1% sobre los dólares gastados en recompras, que formaba parte de la Ley de Reducción de la Inflación promulgada en agosto.
Tras el cambio en la ley fiscal, Chevron Corp.
cvx,
+ 2.62%
anunció un plan de recompra de $ 75 mil millones y la empresa matriz de Facebook, Meta Platforms Inc.
META,
+ 2.99%
siguió a los despidos con una autorización de recompra de $ 40 mil millones en esta temporada de ganancias.
Biden propondrá que se aumente el impuesto al 4% durante su discurso sobre el Estado de la Unión ante el Congreso el martes por la noche. Mientras hace los ajustes finales a su discurso anual, se está desarrollando en tiempo real un ejemplo vivo de los posibles efectos negativos de las recompras de acciones. cama baño y más allá inc.
BBBY,
- 48.63%
gastó $ 230 millones para recomprar acciones durante el cuarto trimestre de su año fiscal 2021, que finalizó el 26 de febrero de 2022, incluso cuando las ventas de la compañía disminuyeron un 25 % con respecto al año anterior y la compañía registró una pérdida neta de $ 159 millones en ese trimestre. Menos de un año después, la empresa está amenazado con la bancarrota y puede verse obligado a vender acciones convertibles en un intento de Hail Mary de seguir operando.
Bed Bath & Beyond puede ser un ejemplo extremo de dinero desperdiciado en recompras. A menudo, los argumentos a favor o en contra de las recompras son más matizados.
Para ver por qué Biden está tan concentrado en las recompras, consulte estos números de las cinco principales empresas de Big Tech, la mayoría de las cuales la administración de Biden ha apuntado en acciones antimonopolio, con montos en dólares en miles de millones, al final de sus trimestres fiscales informados más recientes. :
| Empresa | Ticker | Miles de millones de dólares gastados en recompras en los últimos 12 meses | Cambio de recuento de acciones | Miles de millones de dólares gastados en I+D en los últimos 12 meses | Recompras totales autorizadas |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | - 3.4% | $27.7 | $366 |
| Microsoft Corp. | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | - 1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
- 0.07% | $6.0 | - 0.1% | $68.4 | $10 |
| Alphabet Inc. Clase A | GOOGL,
+ 4.61% | $59.3 | - 3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. Clase A | META,
+ 2.99% | $28.0 | - 5.7% | $34.6 | $109 |
| Los totales | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Fuente: FactSet |
Las cinco empresas lograron reducir su recuento de acciones con respecto al año anterior, ya que gastaron un total combinado de $ 210 mil millones en recompras. Al mismo tiempo, su compensación basada en acciones, en acciones u opciones sobre acciones, totalizó $ 69.3 mil millones, según FactSet.
Sobre una base anualizada, el impuesto federal del 1% sobre las recompras de las cinco empresas ascendería a $2.1 millones, apenas lo suficiente para mover la aguja y cambiar las decisiones de asignación de capital. Y es poco probable que Biden obtenga su impuesto del 4% propuesto con una mayoría republicana en la Cámara de Representantes.
En la columna de la derecha, puede ver los totales de los programas de recompra autorizados por las juntas directivas de las cinco empresas, según lo compilado por FactSet: $ 665 mil millones alucinantes.
Al comparar los montos gastados en recompras con los montos gastados en investigación y desarrollo durante los últimos cuatro trimestres informados, vemos que las recompras fueron más altas para tres de las cinco empresas, con Amazon.com Inc.
AMZN,
- 0.07%
y Meta siendo las excepciones.
En el caso de Apple Inc.
AAPL,
+ 1.92%,
el dinero gastado en la recompra de acciones fue más del triple del gastado en I+D. Por otra parte, Apple registró una ganancia de $ 30 mil millones en su trimestre fiscal más reciente y ganancias de $ 95.2 mil millones en los últimos cuatro trimestres informados. Y sería difícil argumentar que Apple no ha gastado lo suficiente en I+D.
Pensando en el recuento de acciones
Si posee acciones de una empresa y luego la empresa emite más acciones, su porcentaje de propiedad se diluye. Una empresa puede emitir acciones para aumentar el capital de trabajo que necesita para expandirse o realizar una adquisición. Si emite acciones para ayudar a financiar una adquisición, la esperanza es que las ganancias por acción aumenten a pesar de la dilución, y eventualmente puede creer que valió la pena.
Pero, ¿qué pasa con la compensación basada en acciones? Cuando las juntas directivas entregan nuevas acciones a los ejecutivos, el recuento de acciones también se diluye. Los accionistas que no son empleados pueden resentirse por esto, y las recompras de acciones pueden mitigar la dilución. Pero las empresas a menudo gastan lo suficiente en recompras que el recuento de acciones disminuye en general, a pesar de la compensación basada en acciones. Eso es lo que sucedió con las grandes empresas tecnológicas mencionadas anteriormente.
Pero si posee acciones individuales, debe vigilar el recuento de acciones. Puede ver esto cada trimestre en el comunicado de prensa de ganancias de una empresa, en el estado de resultados, justo debajo de las ganancias por acción. Si el recuento de acciones ha aumentado, podría reflejar la emisión de acciones para financiar una adquisición. Pero este no es siempre el caso.
de Oracle Corp.
ORCL,
- 0.89%
el recuento promedio de acciones diluidas utilizado para calcular las ganancias por acción durante el segundo trimestre del año fiscal 2023 que finalizó el 30 de noviembre aumentó un 1.9 % con respecto al año anterior, a pesar de que la empresa ha gastado $3.3 millones en recompras durante los últimos cuatro trimestres. Durante el mismo período, la compensación basada en acciones ascendió a $ 3 mil millones.
Durante la llamada de ganancias del tercer trimestre de Oracle, el director ejecutivo Safra Catz dijo que la compañía estaba "comprometida a devolver valor a nuestros accionistas a través de la innovación técnica, la adquisición estratégica, la recompra de acciones, el uso prudente de la deuda y un dividendo". Si bien el recuento de acciones aumentó en el trimestre más reciente, es justo mirar hacia atrás. Un año antes (es decir, en el comunicado de prensa trimestral presentado el 9 de diciembre de 2021), el recuento de acciones de Oracle disminuyó un 12 % año tras año.
Vale la pena vigilar el recuento de acciones de una empresa, las recompras y el nivel de compensación basada en acciones a lo largo del tiempo.
¿Son realmente las recompras un 'retorno de capital' a los accionistas?
La respuesta es no, aunque la administración Biden dijo el 6 de febrero que las recompras de acciones “permiten a las corporaciones canalizar pagos con ventajas fiscales a inversores ricos y extranjeros”.
Las recompras de acciones no son transferencias directas de dinero a los accionistas. Las recompras generalmente se realizan en el mercado abierto y, a veces, a precios históricamente altos en relación con las ganancias. Esas compras no ayudan automáticamente a los inversores que siguen manteniendo las acciones.
Algunos administradores de dinero argumentarán que las recompras son una forma más eficiente de asignar el exceso de capital que los pagos de dividendos porque estos últimos están sujetos a impuestos sobre la renta. Por otra parte, existe el tratamiento fiscal preferencial para la mayoría de los pagos de dividendos corporativos. Y los accionistas reciben la renta directamente o son libres de reinvertirla.
Nunca hay ninguna garantía de que la actividad de recompra significativa y las reducciones en el recuento de acciones conduzcan a un aumento de los precios de las acciones.
Un ejemplo clásico fue proporcionado por International Business Machines Inc.
IBM,
- 0.25%.
La empresa suspendió las recompras de acciones en 2019 cuando adquirió Red Hat. Pero durante 10 años hasta 2018, IBM recompró acciones por valor de 94.4 millones de dólares. El recuento de acciones se redujo en un 35% hasta fines de 2018 desde fines de 2008, según FactSet.
Durante ese período de 10 años, el precio de las acciones de IBM subió un 35%, mientras que el S&P 500
SPX,
+ 1.29%
aumentó 178%. Con sus dividendos reinvertidos, las acciones de IBM tuvieron un rendimiento total del 76 % durante 10 años hasta 2018, en comparación con el rendimiento del 500 % del S&P 243.
Las ventas anuales de IBM para 2018 bajaron un 23 % con respecto a sus ventas en 2008. Parecería que las recompras no valieron la pena. A partir de la disminución de las ventas, parecería que la gerencia de la compañía sintió que no tenía nada mejor que hacer con el dinero durante ese período.
La adquisición de Red Hat y la suspensión de las recompras desde entonces, junto con los continuos aumentos de dividendos, han generado un cambio de estrategia significativo. Las ventas de IBM en 2022 aumentaron un 6% con respecto al año anterior.
Desde finales de 2018, las acciones de IBM han subido un 25 %, mientras que el S&P 500 ha subido un 64 %. Con los dividendos reinvertidos, IBM ha devuelto un 53 %, mientras que el S&P 500 ha devuelto un 76 %. Las acciones de IBM ahora tienen un rendimiento de dividendos del 4.85%. Ha tenido un rendimiento inferior al S&P 500 desde finales de 2018, pero en un grado mucho menor que el del índice durante los 10 años de $ 94.4 mil millones en recompras hasta 2018.
No se pierda: Este ETF de acciones de dividendos tiene un rendimiento del 12% y está superando al S&P 500 por una cantidad sustancial
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Biden apunta a la recompra de acciones: ¿lo ayudan como inversionista?
Parece que hay dos campos cuando se trata de recompras de acciones. Por un lado, la recompra de acciones puede reducir el recuento de acciones de una empresa, lo que aumenta las ganancias por acción y, con suerte, respalda un precio de las acciones en alza; por otro lado, algo de dinero gastado en recompras podría beneficiar más a los accionistas si se usa para expandir o mejorar las operaciones de una empresa.
El presidente Joe Biden parece estar en el segundo campo y apunta a la recompra de acciones después de que las empresas invirtieran miles de millones en la práctica durante un período de alta inflación en los últimos dos años, y mientras despedían trabajadores este año. Biden apoyó un impuesto del 1% sobre los dólares gastados en recompras, que formaba parte de la Ley de Reducción de la Inflación promulgada en agosto.
Tras el cambio en la ley fiscal, Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
cvx,
anunció un plan de recompra de $ 75 mil millones y la empresa matriz de Facebook, Meta Platforms Inc.
META,
siguió a los despidos con una autorización de recompra de $ 40 mil millones en esta temporada de ganancias.
Biden propondrá que se aumente el impuesto al 4% durante su discurso sobre el Estado de la Unión ante el Congreso el martes por la noche. Mientras hace los ajustes finales a su discurso anual, se está desarrollando en tiempo real un ejemplo vivo de los posibles efectos negativos de las recompras de acciones. cama baño y más allá inc.
- 48.63%
BBBY,
gastó $ 230 millones para recomprar acciones durante el cuarto trimestre de su año fiscal 2021, que finalizó el 26 de febrero de 2022, incluso cuando las ventas de la compañía disminuyeron un 25 % con respecto al año anterior y la compañía registró una pérdida neta de $ 159 millones en ese trimestre. Menos de un año después, la empresa está amenazado con la bancarrota y puede verse obligado a vender acciones convertibles en un intento de Hail Mary de seguir operando.
Bed Bath & Beyond puede ser un ejemplo extremo de dinero desperdiciado en recompras. A menudo, los argumentos a favor o en contra de las recompras son más matizados.
Para ver por qué Biden está tan concentrado en las recompras, consulte estos números de las cinco principales empresas de Big Tech, la mayoría de las cuales la administración de Biden ha apuntado en acciones antimonopolio, con montos en dólares en miles de millones, al final de sus trimestres fiscales informados más recientes. :
Las cinco empresas lograron reducir su recuento de acciones con respecto al año anterior, ya que gastaron un total combinado de $ 210 mil millones en recompras. Al mismo tiempo, su compensación basada en acciones, en acciones u opciones sobre acciones, totalizó $ 69.3 mil millones, según FactSet.
Sobre una base anualizada, el impuesto federal del 1% sobre las recompras de las cinco empresas ascendería a $2.1 millones, apenas lo suficiente para mover la aguja y cambiar las decisiones de asignación de capital. Y es poco probable que Biden obtenga su impuesto del 4% propuesto con una mayoría republicana en la Cámara de Representantes.
En la columna de la derecha, puede ver los totales de los programas de recompra autorizados por las juntas directivas de las cinco empresas, según lo compilado por FactSet: $ 665 mil millones alucinantes.
Al comparar los montos gastados en recompras con los montos gastados en investigación y desarrollo durante los últimos cuatro trimestres informados, vemos que las recompras fueron más altas para tres de las cinco empresas, con Amazon.com Inc.
- 0.07%
AMZN,
y Meta siendo las excepciones.
En el caso de Apple Inc.
+ 1.92% ,
AAPL,
el dinero gastado en la recompra de acciones fue más del triple del gastado en I+D. Por otra parte, Apple registró una ganancia de $ 30 mil millones en su trimestre fiscal más reciente y ganancias de $ 95.2 mil millones en los últimos cuatro trimestres informados. Y sería difícil argumentar que Apple no ha gastado lo suficiente en I+D.
Pensando en el recuento de acciones
Si posee acciones de una empresa y luego la empresa emite más acciones, su porcentaje de propiedad se diluye. Una empresa puede emitir acciones para aumentar el capital de trabajo que necesita para expandirse o realizar una adquisición. Si emite acciones para ayudar a financiar una adquisición, la esperanza es que las ganancias por acción aumenten a pesar de la dilución, y eventualmente puede creer que valió la pena.
Pero, ¿qué pasa con la compensación basada en acciones? Cuando las juntas directivas entregan nuevas acciones a los ejecutivos, el recuento de acciones también se diluye. Los accionistas que no son empleados pueden resentirse por esto, y las recompras de acciones pueden mitigar la dilución. Pero las empresas a menudo gastan lo suficiente en recompras que el recuento de acciones disminuye en general, a pesar de la compensación basada en acciones. Eso es lo que sucedió con las grandes empresas tecnológicas mencionadas anteriormente.
Pero si posee acciones individuales, debe vigilar el recuento de acciones. Puede ver esto cada trimestre en el comunicado de prensa de ganancias de una empresa, en el estado de resultados, justo debajo de las ganancias por acción. Si el recuento de acciones ha aumentado, podría reflejar la emisión de acciones para financiar una adquisición. Pero este no es siempre el caso.
de Oracle Corp.
- 0.89%
ORCL,
el recuento promedio de acciones diluidas utilizado para calcular las ganancias por acción durante el segundo trimestre del año fiscal 2023 que finalizó el 30 de noviembre aumentó un 1.9 % con respecto al año anterior, a pesar de que la empresa ha gastado $3.3 millones en recompras durante los últimos cuatro trimestres. Durante el mismo período, la compensación basada en acciones ascendió a $ 3 mil millones.
Durante la llamada de ganancias del tercer trimestre de Oracle, el director ejecutivo Safra Catz dijo que la compañía estaba "comprometida a devolver valor a nuestros accionistas a través de la innovación técnica, la adquisición estratégica, la recompra de acciones, el uso prudente de la deuda y un dividendo". Si bien el recuento de acciones aumentó en el trimestre más reciente, es justo mirar hacia atrás. Un año antes (es decir, en el comunicado de prensa trimestral presentado el 9 de diciembre de 2021), el recuento de acciones de Oracle disminuyó un 12 % año tras año.
Vale la pena vigilar el recuento de acciones de una empresa, las recompras y el nivel de compensación basada en acciones a lo largo del tiempo.
¿Son realmente las recompras un 'retorno de capital' a los accionistas?
La respuesta es no, aunque la administración Biden dijo el 6 de febrero que las recompras de acciones “permiten a las corporaciones canalizar pagos con ventajas fiscales a inversores ricos y extranjeros”.
Las recompras de acciones no son transferencias directas de dinero a los accionistas. Las recompras generalmente se realizan en el mercado abierto y, a veces, a precios históricamente altos en relación con las ganancias. Esas compras no ayudan automáticamente a los inversores que siguen manteniendo las acciones.
Algunos administradores de dinero argumentarán que las recompras son una forma más eficiente de asignar el exceso de capital que los pagos de dividendos porque estos últimos están sujetos a impuestos sobre la renta. Por otra parte, existe el tratamiento fiscal preferencial para la mayoría de los pagos de dividendos corporativos. Y los accionistas reciben la renta directamente o son libres de reinvertirla.
Nunca hay ninguna garantía de que la actividad de recompra significativa y las reducciones en el recuento de acciones conduzcan a un aumento de los precios de las acciones.
Un ejemplo clásico fue proporcionado por International Business Machines Inc.
- 0.25% .
IBM,
La empresa suspendió las recompras de acciones en 2019 cuando adquirió Red Hat. Pero durante 10 años hasta 2018, IBM recompró acciones por valor de 94.4 millones de dólares. El recuento de acciones se redujo en un 35% hasta fines de 2018 desde fines de 2008, según FactSet.
Durante ese período de 10 años, el precio de las acciones de IBM subió un 35%, mientras que el S&P 500
+ 1.29%
SPX,
aumentó 178%. Con sus dividendos reinvertidos, las acciones de IBM tuvieron un rendimiento total del 76 % durante 10 años hasta 2018, en comparación con el rendimiento del 500 % del S&P 243.
Las ventas anuales de IBM para 2018 bajaron un 23 % con respecto a sus ventas en 2008. Parecería que las recompras no valieron la pena. A partir de la disminución de las ventas, parecería que la gerencia de la compañía sintió que no tenía nada mejor que hacer con el dinero durante ese período.
La adquisición de Red Hat y la suspensión de las recompras desde entonces, junto con los continuos aumentos de dividendos, han generado un cambio de estrategia significativo. Las ventas de IBM en 2022 aumentaron un 6% con respecto al año anterior.
Desde finales de 2018, las acciones de IBM han subido un 25 %, mientras que el S&P 500 ha subido un 64 %. Con los dividendos reinvertidos, IBM ha devuelto un 53 %, mientras que el S&P 500 ha devuelto un 76 %. Las acciones de IBM ahora tienen un rendimiento de dividendos del 4.85%. Ha tenido un rendimiento inferior al S&P 500 desde finales de 2018, pero en un grado mucho menor que el del índice durante los 10 años de $ 94.4 mil millones en recompras hasta 2018.
No se pierda: Este ETF de acciones de dividendos tiene un rendimiento del 12% y está superando al S&P 500 por una cantidad sustancial
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo