Los resultados de Berkshire pueden mostrar el costo de la inflación y la turbulencia del mercado

(Bloomberg) -- Berkshire Hathaway Inc. está a punto de dar a los inversionistas un vistazo de cómo el conglomerado está manejando la espiral inflacionaria, las alzas de tasas y una recesión del mercado que ha afectado a algunas de sus mayores participaciones.

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Berkshire de Warren Buffett está listo para informar los resultados del segundo trimestre el sábado, y es probable que la fuerte liquidación que persiguió a los mercados en la primera mitad de este año se lleve una parte de la cartera de acciones de la compañía y, como resultado, su propio valor contable. según los analistas.

Si bien la métrica no es lo más importante para la empresa, los inversores la usan como abreviatura del desempeño del conglomerado, y es probable que la debilidad allí los moleste.

“Podemos mirar hacia atrás a la cartera de Berkshire y los movimientos del mercado y esperar un deterioro secuencial bastante significativo”, dijo Meyer Shields, analista de Keefe Bruyette & Woods Inc. “Para bien o para mal, creo que peor, personalmente, la gente mira el valor en libros como base de valoración de Berkshire, y si el valor en libros se reduce, eso hará que las acciones parezcan menos atractivas”.

La turbulencia del mercado no es el único viento en contra. Con la inflación al alza, las caídas en los negocios operativos de Berkshire en áreas que incluyen bienes raíces y seguros de automóviles, donde es probable que la inflación aumente el costo de los reclamos, podrían superar las ganancias obtenidas por las unidades ferroviarias y de energía de la compañía.

Las aseguradoras que ya informaron ganancias dicen que se han visto muy afectadas por las tasas y la inflación, lo que llama la atención de los inversionistas sobre cómo los negocios de Berkshire, como la firma de seguros de automóviles Geico, la segunda aseguradora privada de automóviles de pasajeros más grande de los EE. UU., y Gen Re serán justos.

Buffett dijo a principios de este año que no podía predecir la trayectoria de la inflación en los próximos meses o años. Aún así, ha visto aumentos de precios en todos sus negocios. “Estafa a casi todo el mundo”, dijo sobre la inflación en ese momento.

“Los negocios operativos son realmente un microcosmos para la economía en general”, dijo Cathy Seifert, analista de CFRA Research. “Están diversificados, pero nuevamente, la diversificación no los aísla necesariamente de la inflación porque en realidad hay pocos sectores que son inmunes”.

Los resultados están llegando poco más de tres meses después de que los accionistas se reunieran en Omaha, Nebraska, para la primera reunión anual de la empresa desde el comienzo de la pandemia. El inversionista multimillonario Buffett aprovechó la reunión para promocionar una ola de compras agresivas que incluyó la compra de la compañía de seguros Alleghany Corp., una participación ampliada en Chevron Corp. y acciones en compañías como HP Inc.

En particular, Berkshire ha comprado rápidamente acciones en Occidental Petroleum Corp. y ahora posee el 19.5% de las acciones en circulación de la compañía de energía. Eso generó dudas sobre si Berkshire ve a la empresa de energía como un objetivo de adquisición, aunque ese tipo de información rara vez se incluye en los resultados trimestrales de la compañía.

“No creo que obtenga claridad” sobre cuál es la intención de Berkshire, dijo Cole Smead, presidente de la firma de inversión Smead Capital Management.

Esto es lo que más puedes ver este trimestre:

Recompras

Buffett se había inclinado cada vez más a recomprar acciones de Berkshire como una forma de poner dinero a trabajar en un entorno competitivo de negociación. Berkshire recompró un total de 27.1 millones de dólares en 2021, el nivel anual más alto desde que comenzó a recomprar agresivamente acciones en 2018, mientras la empresa luchaba por desplegar niveles de efectivo casi récord.

Desaceleró su recompra de acciones durante el primer trimestre con solo $ 3.2 mil millones. Con el mercado fuera de los máximos de la era de la pandemia, las recompras podrían disminuir con posibles acuerdos a la vista.

“Podría ver tal vez menos acciones recompradas de las que la gente quiere”, dijo Shields. “Cada vez hay usos más atractivos del capital”.

Desmayo de acciones

A Buffett le encantan las gangas y, si bien la turbulencia del mercado puede afectar la cartera de acciones de Berkshire, también podría convertirse en una oportunidad de compra.

Después de enfrentarse a las preguntas de los inversores sobre por qué no aprovechó la recesión cuando se desató la pandemia, Buffett amplió las cosas en el primer trimestre. Él y sus adjuntos de inversiones emprendieron la mayor ola de compras de Berkshire en al menos una década, acumulando alrededor de $ 41 mil millones de compras netas en el período de tres meses.

Ahora, mientras la guerra y la inflación alimentan una mayor volatilidad del mercado, provocando el peor trimestre del S&P 500 en más de dos años, Buffett puede mantener ese grifo abierto.

Sucesión

Buffett, que ahora tiene 91 años, confirmó el año pasado que el vicepresidente de Berkshire, Greg Abel, asumirá el cargo de director ejecutivo cuando él se vaya. Los analistas dicen que es poco probable que la compañía brinde más detalles sobre los planes de sucesión de alto nivel durante el fin de semana, y pocos esperan indicios de que Buffett o su socio comercial de mucho tiempo, Charlie Munger, de 98 años, renuncien.

El CEO de Alleghany y ex ejecutivo de seguros de Berkshire, Joe Brandon, podría surgir como el sucesor lógico de Ajit Jain, quien dirige la operación de seguros del conglomerado, según Seifert.

“Warren Buffett todavía tiene una especie de debilidad por Joe Brandon. Lo tiene en alta estima”, dijo Seifert. "En lo que se refiere quizás no a la sucesión de alto nivel, sino a un par de peldaños hacia abajo, hay una nueva pequeña arruga".