Berkshire Rail, las ganancias de las unidades de seguros bajan debido a la débil demanda

(Bloomberg) -- Berkshire Hathaway Inc., de Warren Buffett, reportó resultados más débiles en algunos de sus negocios clave, lo que subraya los temores de que la economía estadounidense enfrente un camino lleno de baches. Pero eso no hizo mella en el optimismo del inversionista multimillonario sobre Estados Unidos.

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El conglomerado experimentó una caída del 14% en las ganancias operativas a $ 6.7 mil millones en el cuarto trimestre, ya que los precios más altos de los materiales y la mano de obra afectaron las operaciones ferroviarias y de seguros de la empresa. Aún así, Buffett recordó a los inversores que mantuvieran la fe en la economía de Estados Unidos, al tiempo que promocionaba las ganancias operativas récord de Berkshire de 30.8 millones de dólares para el año.

“A pesar de la inclinación de nuestros ciudadanos, casi entusiasmo, por la autocrítica y la duda, todavía tengo que ver un momento en el que tenga sentido hacer una apuesta a largo plazo contra Estados Unidos”, dijo en su carta anual a los accionistas publicada. junto con sus resultados el sábado.

Buffett ha identificado durante mucho tiempo su vasta colección de negocios como un indicador de la fortaleza de la economía estadounidense, con inversores analizando los resultados o sus raros comentarios públicos en busca de signos de tensión. Mientras la inflación elevada y las medidas de la Reserva Federal para contenerla continúan amenazando el pesimismo económico, Buffett se mantuvo optimista sobre la resiliencia de los EE. UU., e incluso calificó las previsiones económicas y de mercado a corto plazo como "peor que inútiles".

Carreteras, Aseguradoras

El negocio ferroviario de Berkshire, BNSF, reportó $1.5 millones en ganancias operativas en el cuarto trimestre, en comparación con los $1.7 millones del período del año anterior. Mientras tanto, las ganancias por suscripción de seguros cayeron a $ 244 millones desde $ 372 millones.

“Si bien la demanda de productos y servicios por parte de los clientes fue relativamente buena en 2022, la demanda comenzó a debilitarse en la segunda mitad del año en algunos de nuestros negocios”, dijo Berkshire en sus resultados. "Experimentamos los efectos negativos de mayores costos de materiales, fletes, mano de obra y otros insumos durante gran parte de 2022".

Las perspectivas de la economía estadounidense, y los propios negocios de Buffett, se han convertido en sus temas de conversación preferidos, ya que evita las declaraciones controvertidas en los comentarios públicos. Pero este año decidió adentrarse en un tema que ha recibido una mayor atención tanto en el escenario político como en las operaciones de Berkshire: la recompra de acciones.

“Cuando te dicen que todas las recompras son dañinas para los accionistas o para el país, o particularmente beneficiosas para los directores ejecutivos, estás escuchando a un analfabeto económico o a un demagogo de lengua plateada, personajes que no se excluyen mutuamente”, escribió Buffett.

El comentario se produce después de que el presidente Joe Biden pidiera a los legisladores que cuadruplicaran el impuesto sobre la recompra de acciones corporativas junto con un impuesto mayor a los multimillonarios. Los demócratas han favorecido tales aumentos con la esperanza de que motiven a las empresas a invertir más en la economía y aumentar los salarios, pero es poco probable que esos aspectos de la agenda económica del presidente se aprueben en un Congreso dividido.

Berkshire mismo se ha volcado hacia las recompras con más frecuencia, ya que las altas valoraciones en los mercados públicos han hecho que Buffett tenga más desafíos para identificar adquisiciones prometedoras. La compañía gastó aproximadamente $2.6 millones en la recompra de sus propias acciones en los últimos tres meses de 2022, lo que elevó el total de todo el año a $7.9 millones. Buffett señaló que algunas de las empresas en las que Berkshire ha apostado más, incluidas Apple Inc. y American Express Co., implementaron medidas similares.

Otro objetivo en la mira de Buffett: los banqueros de inversión, un adversario familiar.

“Todo ayuda si las recompras se realizan a precios que aumentan el valor”, escribió Buffett. “Con la misma seguridad, cuando una empresa paga en exceso por las recompras, los accionistas que continúan pierden. En esos momentos, las ganancias fluyen solo hacia los accionistas vendedores y hacia el banquero de inversiones amigable, pero costoso, que recomendó las compras tontas”.

Otra sorpresa: la longitud de la carta. Parecía mucho más corto en comparación con los anteriores, según Jim Shanahan, analista de Edward Jones. Dijo que fue una decepción.

“No había mucha carne aquí”, dijo Shanahan. "La carta en sí carece un poco del ingenio y la sabiduría que nos hemos acostumbrado a ver".

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Mirando hacia el futuro

Buffett también hizo espacio para discutir el futuro de la compañía, incluida una probable referencia a la cantidad de acciones que tiene su sucesor Greg Abel.

“Además, nuestros futuros directores ejecutivos tendrán una parte importante de su patrimonio neto en acciones de Berkshire, compradas con su propio dinero”, escribió Buffett.

El comentario se produce después de que Abel adquiriera unos 68 millones de dólares en acciones de la empresa a finales del año pasado, meses después de que vendiera su participación de 870 millones de dólares en Berkshire Hathaway Energy. Las participaciones de Abel habían planteado dudas entre los inversores sobre si tenía suficiente piel en el juego en comparación con Buffett.

La compañía también ofreció una rara guía de ganancias. La aseguradora de automóviles Geico reportó una pérdida técnica de casi $1.9 millones durante todo el año debido a que la inflación devoró los márgenes junto con una frecuencia y gravedad de siniestros elevadas. La compañía dijo que Geico ha podido asegurar aumentos en las tarifas de las primas y que espera volver a la rentabilidad operativa en 2023.

Asignacion de capital

Los resultados también mostraron que Berkshire fue un vendedor neto de acciones en ese período, lo que se hizo evidente después de que la presentación 13F de la compañía indicara que había recortado abruptamente una posición en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. divulgada en la presentación anterior.

Lo que dice Bloomberg Intelligence:

Warren Buffett se mostró bajista con respecto a las acciones en el cuarto trimestre, vendiendo más de $4 mil millones en acciones. Esto fue más de lo que calculamos a partir de la reciente presentación 14F, lo que significa que el momento de la compañía en algunas ventas probablemente fue bueno.

Matthew Palazola, analista sénior de la industria, seguros

Berkshire informó que tenía $ 128.6 mil millones en efectivo disponible a fines del año pasado, la novena reserva más grande en datos que se remontan a 2014. Buffett enfatizó que seguiría manteniendo ese baluarte financiero.

“En cuanto al futuro, Berkshire siempre tendrá un montón de efectivo y letras del Tesoro de EE. UU. junto con una amplia gama de negocios”, escribió Buffett. “También evitaremos comportamientos que podrían resultar en necesidades de efectivo incómodas en momentos inconvenientes, incluidos pánicos financieros y pérdidas de seguros sin precedentes”.

(Actualizaciones con detalles de la carta, comentario del analista del primer párrafo).