Adquirido después de un intento fallido de pasar de analógico a digital

Después de publicar un EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de -$15 millones en 2021, por debajo de los $114 millones en 2020 y las perspectivas para 2022 no parecen positivas, Redbox se vende por una canción de Chicken Soup for the Soul , el dueño de Crackle en un trato de $375 millones.

La gerencia hizo un intento fallido de pasar del alquiler de DVD a través de quioscos a la entrega de contenido a pedido. Ahora, la empresa en apuros se está vendiendo en una transacción de todas las acciones a una empresa que ha descifrado con éxito el código para lanzar servicios de video en línea.

Ha sido un largo viaje para Redbox Automatic Retailer, LLC, que fue fundada en 2002 por McDonalds. Vendieron el 47% de la empresa a Coinstar por $32 millones en 2005, que luego elevó su participación al 56% mediante el ejercicio de opciones. Luego, en 2009, la empresa matriz de Coinstar, Outerwall, compró el 44% restante de McDonalds por $167 millones.

Fue tomado privado por Apollo Global Management
APO
en 2016 cuando Apollo acordó pagar $ 1.6 mil millones por Outerwall o $ 52 por acción, una prima del 51% sobre el lugar donde se cotizan las acciones. antes del anuncio de fusiones y adquisiciones. Apollo sigue siendo accionista de Redbox.

Al principio, la compañía capitalizó el auge de los DVD al convertirse en una alternativa económica y conveniente a las tiendas de alquiler de DVD mediante la instalación de quioscos (ahora tiene alrededor de 38,000 XNUMX) en tiendas minoristas y el alquiler de DVD a bajo precio. Muchos minoristas consideraron que esto era beneficioso para todos, ya que atrajo a los clientes que buscaban películas a las tiendas de comestibles y otros puntos de venta minorista.

Sin embargo, a medida que las ventas y los alquileres de DVD se desplomaron, la empresa luchó por reinventarse como VO.
VO
plataforma D. Ahora tiene 40 millones de clientes en su programa de fidelización. Estos son una mezcla de clientes de Redbox Kiosk, aquellos que miran su plataforma Free Live TV que ofrece 130 canales digitales, TVOD (transactional video-on-demand, básicamente pay-per-view (PPV) a través de Internet) y PVOD ((Premium video on-demand) que es similar a TVOD pero en una ventana anterior después del estreno en cines).

A pesar de toda esta expansión hacia nuevas formas de ver películas y programas de televisión en línea, reportó una pérdida en 2021 de $ 141 millones en $ 289 millones en ingresos, que se redujeron casi a la mitad de $ 546 millones en 2020.

Avancemos rápidamente hasta 2022, y Redbox volvió a cotizar en bolsa en octubre pasado a través de una fusión con un vehículo de adquisición de propósito especial (SPAC) llamado Seaport Global con una valoración de casi $ 700 millones.

Ahora está siendo adquirida por Chicken Soup for the Soul en un acuerdo en el que los accionistas harán un intercambio de acciones en la empresa que cotiza en bolsa a una proporción de 078 acciones de CSSE por 1 acción de RDBX. valorando el capital en alrededor de $ 50 millones, con Chicken Soup también asumiendo alrededor de $ 325 millones en deuda.

Los accionistas de Redbox solo poseerán el 23.5% de la compañía combinada después de que se cierre la fusión. CSSE dijo que esperaba que la adquisición fuera acumulativa el próximo año, con $40 millones en sinergias de costos y espera terminar el año con una tasa de ejecución de más de $500 millones en ingresos y $100-$150 millones en EBITDA ajustado.

Sin embargo, los accionistas no lo aceptaron como un movimiento positivo, ya que CSSE cayó un 10.9% de $7.92 a $7.14 el 5/11 y las acciones de RDBX cayeron un 34.7% de 5.60 a $3.66 el mismo día.

La fusión es un juego publicitario de video a pedido (AVOD), con la gerencia de Chicken Soup for the Soul diciendo Las empresas combinadas tendrán una de las mayores plataformas independientes de VOD con publicidad. “El día de hoy marca un momento transformador para Chicken Soup for the Soul Entertainment y un punto de inflexión para la industria del streaming con publicidad”, dijo el presidente y director ejecutivo de Chicken Soup for the Soul Entertainment, William J. Rouhana Jr., en un comunicado de prensa. “Nuestra adquisición de Redbox acelerará la ampliación de nuestro negocio, ya que combina equipos y servicios complementarios para crear el principal AVOD independiente de la industria del streaming”, dijo.

El acuerdo de fusión trae un final triste a lo que alguna vez se pensó que era un proveedor de VOD de alto crecimiento dirigido a clientes de bajos ingresos con VOD (su socio de más rápido crecimiento para instalar quioscos ha sido Dollar Stores).

En el Reunión de inversores de Redbox el año pasado, la gerencia parecía bastante optimista sobre el futuro.

Fue iniciado por Galen Smith, quien ha sido el director ejecutivo desde 2016 cuando Apollo Global Management lo tomó en privado. Antes de eso, estuvo en Outerwall, propiedad de Redbox, durante varios años en una variedad de puestos.

En ese momento, la compañía estaba en proceso de fusión con SPAC Seaport Global con una valoración de $ 693 millones, en ese momento visto como un múltiplo bajo de 3.6x del EBITDA ajustado proyectado para 2022 de $ 193 millones, lo que, en retrospectiva, es probable resultar extremadamente optimista. El EBITDA real llegó a -$15 millones en 2021 y la perspectiva para 2022 no es positiva.

Las proyecciones se basaron en convertir a sus 39 millones de miembros del club de lealtad en usuarios de VOD, y Galen Smith dijo que la transformación digital ya estaba en marcha y que el negocio de los quioscos seguiría creciendo.

Jason Kwong, Director de Estrategia y Digital intervino: “Entonces, como ya mencionó Galen, nuestra estrategia no es solo un plan para un futuro digital. Esto es algo que ya estamos ejecutando hoy. El servicio TVOD o Redbox On Demand, lo lanzamos hace poco más de tres años a fines de 2017. Estamos viendo que el negocio crece muy bien. Lanzamos Free Live TV, el servicio de canal FAST, en febrero del año pasado. El componente gratuito bajo demanda, el componente bajo demanda con publicidad, lo lanzamos en diciembre del año pasado. Y luego los canales premium SVOD, que brindan a los clientes la opción de suscribirse a canales premium de terceros, que llegarán en el segundo trimestre del próximo año”.

En lo que respecta a VOD, Kwong dijo: “Tenemos un puntaje de satisfacción del cliente del 86 % en video transaccional a pedido y un puntaje de uso repetido del 90 %. De nuevo, van a volver. En el lado de la publicidad, que se lanzó el año pasado como un producto viable mínimo, un 84 % de satisfacción del cliente con un 89 % de uso repetido, lo que indica que volverán a usar el producto nuevamente”.

También señaló que los servicios SVOD de la competencia tienen un costo por adquisición (CPA) de $100 a $200 por cliente, mientras que en Redbox solo les cuesta $8 adquirir un cliente. A pesar de estas métricas alcistas, al final del día la empresa no pudo compensar la rápida disminución de los ingresos de los quioscos con nuevas fuentes de ingresos. Esto es algo con lo que los periódicos, revistas y otras empresas de medios tradicionales han luchado durante más de una década.