Los bancos atascados con una deuda de $ 42 mil millones aprovechan la oportunidad para deshacerse de ella

(Bloomberg) -- Los bancos de EE. UU. y Europa con alrededor de 42 millones de dólares de deuda de compra atrapada en sus balances están aprovechando al máximo su última oportunidad para deshacerse de ella este año.

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La estabilización en los mercados de préstamos apalancados y bonos de alto rendimiento ha dado lugar a la apertura de acuerdos, incluidos bonos y préstamos vinculados a la compra del negocio de calificaciones de televisión Nielsen Holdings Plc, ya que los bancos intentan reducir la deuda en sus balances antes de las vacaciones. La descarga de la llamada deuda colgada, incluso con grandes descuentos, limita las pérdidas a este año financiero y al mismo tiempo apacigua a los departamentos de riesgo y los reguladores.

Puede haber más a seguir. Un grupo de prestamistas, incluido Goldman Sachs Group Inc., está a punto de llegar a un acuerdo para vender 1.5 millones de euros (1.56 millones de dólares) de un préstamo basura que respalda la compra del negocio de té de Unilever, mientras que otros acuerdos también podrían llegar antes de fin de año.

“Si la ventana está abierta para estos acuerdos colgados, verá que los bancos la saltan porque la ventana no está abierta para todos los acuerdos”, dijo Bill Zox, gerente de cartera de Brandywine Global Investment Management. “Y podría volver a cerrarse en cualquier momento”.

La deuda colgada ha sido un gran problema para Wall Street este año. Los bancos sufrieron enormes pérdidas de valor de mercado en acuerdos que suscribieron antes de que un rápido aumento en las tasas de interés aplastara los mercados de financiamiento y la amenaza de una recesión anulara la demanda de los inversores por activos más riesgosos. Con ese telón de fondo, la estabilización de los precios de los préstamos apalancados, que recientemente se recuperaron a un promedio de cerca de 93 centavos por dólar en los EE. UU., según datos del índice, ha creado un terreno fértil para acuerdos.

Aún así, aunque se está descargando parte de la deuda, las compras más recientes se están sumando a la pila, incluidos alrededor de $ 13 mil millones de financiamiento relacionado con la adquisición de Twitter por parte de Elon Musk y, más recientemente, una compra de capital privado de una participación mayoritaria en Roper Technologies Inc. s negocio de operaciones industriales.

Eso eleva la cantidad total de deuda financiada por los bancos para compras y adquisiciones en los EE. UU. y Europa a alrededor de $ 42 mil millones, según datos compilados por Bloomberg.

A pesar de que ahora se abre una ventana de mercado ligeramente mejor, algunas ofertas recientes han tenido grandes descuentos. La venta del préstamo apalancado de Nielsen experimentó una fuerte demanda de 89 centavos por dólar, mientras que se espera que el préstamo comercial de té de Unilever tenga un precio del 80% bajo a medio del valor nominal, según personas cercanas al asunto.

Pero para muchos prestamistas, deshacerse de trozos de deuda colgada, incluso con un descuento, es mejor que dejar que languidezca en sus libros, inmovilizando capital que podría desplegarse en otros lugares. Los precios de ganga también ayudan a atraer a nuevos compradores, como Apollo Global Management Inc., que recaudó un fondo de $2.4 millones para obtener dichos préstamos.

Oportunidad Europea

En Europa, donde la pila de deuda colgada es menor, los precios de los préstamos apalancados han subido desde sus mínimos de octubre a un promedio de alrededor de 91 centavos por euro, según el índice de S&P. Junto con la emisión de nuevas obligaciones de préstamos garantizados, los mayores compradores de préstamos apalancados, eso ha llevado a algunos acuerdos oportunistas.

Algunas ventas, como un préstamo suscrito para la empresa francesa de administración de propiedades Emeria, anteriormente conocida como Foncia, estuvieron en la agenda por un tiempo. Ese acuerdo se aumentó dos veces durante la sindicación después de que obtuvo más demanda de la esperada inicialmente. Pero han llegado al mercado otros acuerdos para aprovechar al máximo la ventana de fin de año, como los acuerdos adicionales de la firma de productos químicos Caldic y el proveedor de servicios sanitarios Toi Toi & Dixi Group.

En otros lugares de los mercados de crédito:

EMEA

Doce prestatarios aprovecharon el mercado de grado de inversión el martes, recaudando al menos el equivalente a 5.2 millones de euros, ya que los emisores e inversores aprovecharon la mejora del sentimiento para un último impulso de financiación antes de la desaceleración de diciembre.

Vodafone Group ofrece el bono corporativo en libras esterlinas más largo del año, ya que la confianza renovada en la moneda estimula un repunte de las ventas de deuda en noviembre
Investec y Segro también ofrecieron acuerdos denominados en libras esterlinas
En high yield, la empresa de juegos de azar 888 Holdings está considerando aprovechar los mercados de crédito en un futuro próximo, después de que la reciente compra de un rival obstaculizó su capacidad de generar suficiente efectivo para invertir en crecimiento.

Asia

Los bonos inmobiliarios chinos subieron tanto en el país como en el extranjero después de que Pekín levantara la prohibición de venta de acciones locales por parte de los desarrolladores, en su último paso para aliviar la escasez de efectivo del sector.

Los bonos en dólares basura del país, dominados por los desarrolladores, subieron al menos 1 centavo por dólar, según los operadores, con Seazen Group y Country Garden liderando las ganancias.
Los diferenciales de los bonos en dólares de grado de inversión de Asia excepto Japón se estrecharon al menos 3 pb el martes por la mañana, según los operadores, lo que refleja una recuperación más amplia en el apetito por el riesgo.
Los flujos de negocios son relativamente escasos, con solo dos emisores que buscan poner precio a la nueva deuda

América

El fideicomiso de inversión en bienes raíces AvalonBay encabezó una lista de cuatro prestatarios que fijaron un precio de $ 2.25 millones el lunes, ya que los mercados de valores se vendieron después de que los funcionarios de la Reserva Federal enfatizaran que se avecinan más aumentos de tasas.

Los emisores pagaron alrededor de 8 pb en concesiones de nuevas emisiones en acuerdos que fueron cubiertos 3.5 veces
Los emisores del lunes se vieron obligados a navegar por un contexto más suave en medio de comentarios agresivos del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard.
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–Con la asistencia de Adeola Eribake.