Ha llegado el momento de adoptar un enfoque de selección de acciones para invertir en bancos. Esa fue la lección el viernes por la mañana, cuando tres de los prestamistas más grandes de EE. UU. informaron sus resultados del cuarto trimestre.
Durante los últimos dos años, los inversores fueron recompensados por invertir ampliamente en el sector, ya que el
Pero a medida que el sector supera los efectos de la pandemia, los bancos ya no juegan un papel en la recuperación económica. Eso hace que la cuestión de cuál está mejor posicionado en el mundo posterior a la pandemia sea más importante para los inversores.
Solo eche un vistazo a la reacción inmediata de las acciones a los resultados del cuarto trimestre de
JPMorgan Chase
(ticker: JPM),
Citigroup
(C) y
Wells Fargo
(WFC). JPMorgan fue un favorito durante gran parte de la pandemia debido a un aumento en la actividad comercial y la negociación, pero a medida que los niveles de negociación retroceden desde los máximos de la pandemia, parece ser el momento de brillar para otros bancos.
Las acciones de JPMorgan cayeron un 5% momentos después de la apertura del viernes, mientras que las acciones de Citigroup cayeron un 1.9%. Wells Fargo fue el caso atípico, con acciones que subieron un 2.6%. Al final del día, JPMorgan bajó un 6.2%, Citigroup había caído un 1.3% y Wells Fargo había ganado un 3.7%.
Esto es lo que hemos aprendido hasta ahora de las ganancias bancarias y cómo se comparan los prestamistas en algunas áreas clave.
El crecimiento de los préstamos sigue siendo un comodín. Si bien los inversores han estado ansiosos por ver a los bancos registrar un mayor crecimiento de los préstamos, es posible que tengan que seguir esperando, según los resultados del viernes. El crecimiento de los préstamos se ha estancado y, en algunos casos, ha disminuido durante la pandemia porque las empresas y los hogares se sentían demasiado asustadizos para pedir prestado o estaban inundados de dinero cuando el gobierno entregó efectivo a los hogares para impulsar la economía.
JPMorgan fue el ganador, diciendo que los préstamos aumentaron un 6% año tras año. La división de gestión de activos y patrimonio del banco registró un aumento del 18%, impulsado principalmente por los préstamos basados en valores. Los préstamos para tarjetas y automóviles también aumentaron.
Pero en Wells Fargo, los saldos de los préstamos cayeron un 3% en comparación con fines del año pasado, a pesar de que el banco notó un repunte en los préstamos en la segunda mitad de 2021. Citigroup vio una caída del 1% año tras año en los saldos de los préstamos.
Un repunte en el crecimiento de los préstamos ayudaría a los bancos, especialmente con la Reserva Federal a punto de subir las tasas de interés este año. Eso ampliaría la diferencia entre el interés que ganan los bancos por los préstamos y el interés que pagan por los depósitos.
Los costos han subido. Y si bien los inversores pueden estar dispuestos a esperar un poco más para que se reanude el crecimiento de los préstamos, parecen haber sido menos indulgentes con los gastos más altos.
JPMorgan registró costos superiores a los esperados debido a compensaciones y gastos en marketing y tecnología. Peor aún, el banco dijo que espera que los gastos de todo el año aumenten casi un 9% a $ 77 mil millones en 2022.
Citigroup también registró mayores gastos. Registró un aumento del 18% debido a las recientes desinversiones y los esfuerzos que está haciendo el banco para optimizar sus operaciones después de que los reguladores lo abofetearan con una orden de consentimiento en octubre de 2020 por debilidades en sus controles internos.
Wells Fargo fue contra la manada, registrando una caída del 11 % en los gastos año tras año debido a la reducción del número de empleados debido a la venta de negocios y la menor dependencia de consultores externos. El índice de eficiencia de Wells Fargo, una medida de los gastos como porcentaje de los ingresos, mejoró, cayendo al 63% desde el 80% del año pasado.
El comercio es débil. La incertidumbre económica de gran parte de los últimos dos años permitió a los bancos beneficiarse generosamente del aumento de la actividad comercial, pero esos días pueden ser cosa del pasado.
Tanto JPMorgan como Citigroup experimentaron disminuciones del 11 % en los ingresos por negociación, y la renta fija se negoció a una baja de dos dígitos en ambos bancos. Los ingresos comerciales en Wells Fargo se mantuvieron estables año tras año.
Wall Street probará más lo que les espera a los bancos cuando
Goldman Sachs
(GS)
Bank of America
(BAC) y Morgan Stanley (MS) reportan ganancias la próxima semana.
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