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Puntos clave
- El Banco de Japón anunció un ajuste en sus políticas de tasas de interés, lo que permitió que aumentaran los rendimientos de los bonos a diez años.
- También anunció un aumento en su programa de compra de bonos.
- En general, las acciones cayeron con la noticia y el valor del yen se disparó cuando los inversores de todo el mundo expresaron su temor por el fin de las políticas de dinero fácil en todo el mundo.
Los inversores observan de cerca a los bancos centrales y sus decisiones políticas debido al impacto que esas decisiones pueden tener tanto en el mercado de valores como en la economía en su conjunto. Cualquier cambio inesperado puede enviar ondas de choque a través del mercado local. Los cambios en las grandes economías pueden generar ondas considerables en todo el mundo.
Eso es exactamente lo que sucedió la semana pasada cuando el Banco de Japón anunció que aumentaría las tasas de los bonos a diez años hasta un 0.5% desde un 0.25%.
Antecedentes
Japón es actualmente la tercera economía más grande del mundo y la segunda economía más grande de Asia, detrás de China. El yen es una de las monedas más negociadas y mantenidas, y el FMI estima que es la tercera moneda de reserva más comúnmente mantenida en el mundo.
Gran parte de esa fortaleza económica se produjo como resultado de los auges económicos posteriores a la Segunda Guerra Mundial en el país. Japón se recuperó de la devastación de la guerra con relativa rapidez, realizando importantes inversiones en las industrias de energía eléctrica, carbón, acero y productos químicos. A mediados de la década de 1950, unos diez años después de la guerra, la producción económica japonesa igualó los niveles anteriores a la guerra.
Entre 1953 y 1965, el PIB de Japón aumentó más del 9% anual. Muchos atribuyen el crecimiento masivo al sólido sistema educativo del país, una parte crucial de la construcción de una economía tecnológicamente avanzada.
El crecimiento continuó a un ritmo fuerte durante las décadas de 1970 y 1980. Sin embargo, a principios de la década de 1990, Japón entró en su "década perdida". Estimulada por una burbuja bursátil e inmobiliaria que alcanzó su punto máximo en 1989, la economía entró en un período deflacionario.
El Banco de Japón respondió con un estímulo masivo, que no sirvió de mucho. Entre 1991 y 2003, Real crecimiento del PIB en Japón fue solo del 1% anual, muy por debajo de las tasas típicas. Al mismo tiempo, los niveles de deuda continuaron aumentando.
Desde entonces, Japón ha sido algo atípico en lo que respecta a la política económica y los resultados entre las naciones desarrolladas. Vio mayores contracciones en su economía durante la recesión de 2008 y ha continuado con políticas monetarias laxas durante más tiempo y en mayor medida que muchas otras naciones. Por ejemplo, la tasa de interés objetivo a corto plazo del Banco de Japón ha sido negativa desde 2016.
¿Qué ha pasado?
El 20 de diciembre, el Banco de Japón anunció cambios en la forma en que pretende controlar los rendimientos de los bonos. Previamente, el BoJ tenía un objetivo de 0% para su bonos a diez años pero permitió que las tasas se movieran hasta un 0.25% del objetivo. Aunque el objetivo del 0% sigue siendo el mismo, el BoJ ahora relajará ese límite antes mencionado, permitiendo que las tasas varíen hasta en un 0.5% del objetivo.
En efecto, esto permite que la tasa de interés de estos bonos suba, un ligero endurecimiento de la oferta monetaria en el país.
Al mismo tiempo, el BoJ anunció que intensificaría sus compras de bonos, una relajación de la política fiscal. Muchos creen que esta combinación de tasas más altas pero más compras de bonos indica que el Banco de Japón simplemente está ajustando su política monetaria en lugar de buscar estrictamente endurecerla.
En una conferencia de prensa, el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, dijo: “Este cambio mejorará la sostenibilidad de nuestro marco de política monetaria. No es en absoluto una revisión que conduzca al abandono del YCC (control de la curva de rendimiento) o a una salida de la política fácil".
Explicando el razonamiento detrás del cambio, Kuroda continuó: “La volatilidad del mercado extranjero ha aumentado desde alrededor de la primavera... Si bien hemos evitado que el rendimiento de los bonos a 10 años supere el límite del 0.25 %, esto ha causado algunas distorsiones en la forma de la curva de rendimiento. Por lo tanto, decidimos que ahora era el momento adecuado para corregir tales distorsiones y mejorar las funciones del mercado”.
En respuesta a la noticia, el valor del yen se disparó y las acciones japonesas cayeron por los temores de los inversores de que esto es solo el comienzo de los aumentos de tasas.
Lo que significa para los inversores
Una de las realidades de la economía global interconectada de hoy es que los cambios de política en el otro lado del mundo pueden tener grandes impactos en casa.
La inflación en Japón se mantiene por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón, por lo que muchos se preguntan si esto es el preludio de un mayor endurecimiento para combatir la inflación. Las acciones de los bancos japoneses también subieron más de un 5% tras el anuncio, lo que indica un sentimiento generalizado de que la época de tipos de interés bajos podría estar llegando a su fin.
Japón es el mayor acreedor del mundo. Un endurecimiento de sus políticas fiscales puede hacer que los inversores extranjeros saquen su dinero de Japón y lo inviertan en casa o en otro lugar. Esa afluencia de efectivo podría conducir a la caída de los precios de los activos y al aumento de las tasas en otras economías globales, incluso cuando la gente teme que se avecine una recesión.
Los inversores observarán de cerca al Banco de Japón para ver cómo actúa en el futuro. Dada la gran reacción a este cambio, los ajustes futuros a las políticas del Banco de Japón pueden retrasarse. Japón también puede continuar su camino para tratar de tener la inflación bajo control.
Para complicar aún más las cosas, el mandato de Kuroda como gobernador del Banco de Japón terminará en la primera mitad del próximo año. Un nuevo gobernador podría significar una revisión de la política económica de la nación.
Resumen Final
El anuncio del Banco de Japón de que permitiría que los rendimientos de los bonos a diez años aumentaran hasta un 0.5% conmocionó al mercado. Japón ha tenido durante mucho tiempo una de las políticas monetarias más laxas entre las naciones desarrolladas, por lo que este ligero endurecimiento de sus presupuestos presagia, para algunos, el fin del dinero fácil en todo el mundo.
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Fuente: https://www.forbes.com/sites/qai/2023/01/04/bank-of-japan-shocks-the-market-by- Changing-bond-policy/