La temporada de ganancias bancarias comienza la próxima semana: ¡recuerde respirar!

Cuatro de los bancos de importancia sistémica mundial (GSIB, por sus siglas en inglés) más grandes de los Estados Unidos informan ganancias este viernes 14 de octubre^th: Grupo CitiC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgan StanleyMS
y Wells FargoWFC
. Inversionistas, economistas y una amplia gama de analistas y consultores analizarán las ganancias de estos bancos buscando la dirección no solo de la salud financiera de los bancos, sino también de la economía estadounidense. Estos cuatro bancos representan aproximadamente 67% de todos los activos de GSIB, que actualmente son alrededor $ 10.7 billones. Los cuatro bancos que informaron este viernes tienen una calificación A o superior, lo que significa que tienen una alta calidad crediticia. Los otros cuatro GSIB de EE. UU., Bank of AmericaBAC
, Banco de Nueva York, Goldman Sachs y State StreetSTT
reportar ganancias la semana del 17 de octubre^th.

Al analizar las ganancias bancarias, es importante recordar que los bancos ganan dinero de tres maneras: margen de interés neto, negociación y tarifas de servicios como la banca de inversión y la gestión de activos. La más volátil de estas tres categorías son los ingresos comerciales, ya que están influenciados en gran medida por el riesgo país, la macroeconomía, las políticas fiscales, el riesgo geopolítico y los desastres naturales que pueden tener un gran impacto en las tasas de interés, las tasas de cambio, los precios de las materias primas y los precios de los valores.

Actualmente, el entorno de aumento de las tasas de interés podría ayudar a algunos bancos a aumentar su margen de interés neto, ya que ahora están cobrando más por los nuevos préstamos y productos crediticios que están aprobando. El margen de interés neto medio de los bancos aumentó en el segundo trimestre de 2022 en comparación con el mismo período de 2021. Es probable que los bancos se beneficien de un aumento significativo en el endeudamiento de los consumidores, que como escribí recientemente, está en máximos históricos.

Sin embargo, el temor es que el aumento de las tasas dificulte que los prestatarios paguen su crédito pendiente, especialmente si esos productos crediticios, como las tarjetas de crédito, son productos de tasa variable. Cuando se publiquen las ganancias bancarias en las próximas dos semanas, deberíamos ver qué porcentaje de préstamos están comenzando a deteriorarse, también conocidos como préstamos improductivos (NPL). Estos son préstamos, cuyos prestatarios tienen noventa días o más en el pago. Si el nivel de NPL está aumentando, también deberíamos observar si los bancos están aumentando sus reservas para pérdidas crediticias, también conocidas como provisiones; un aumento en las provisiones para préstamos incobrables significa que un banco se está preparando en caso de que los prestatarios incumplan. La reserva para pérdidas crediticias es una deducción no monetaria en el estado de resultados. Por lo tanto, si los bancos están siendo prudentes, es probable que veamos un aumento en las reservas para préstamos incobrables para prepararse para el proverbial 'día lluvioso', lo que podría causar una disminución en las ganancias netas, especialmente en los bancos que dependen más del margen de interés neto que que el comercio y las tarifas. Al cierre del segundo trimestre de 2022, las cancelaciones se han mantenido estables. Los bancos normalmente cancelan los préstamos después de que los prestatarios tienen más de 180 días de retraso en los pagos.

Donde los bancos realmente podrían recibir un golpe es en sus áreas comerciales y de tarifas, especialmente en la banca de inversión y la gestión de activos. La volatilidad de los precios de los activos, debido en gran parte a la incertidumbre sobre si la Reserva Federal puede controlar la inflación y cuándo terminará la invasión rusa de Ucrania, probablemente haga bajar los ingresos comerciales y las tarifas de gestión de activos en los bancos. Una disminución en las fusiones y adquisiciones también influirá en las tarifas de banca de inversión. Los bancos como Morgan Stanley y Goldman Sachs, cuyos ingresos dependen abrumadoramente de los ingresos comerciales y de la banca de inversión y las tarifas de gestión de activos, probablemente se vean afectados; no están tan diversificados como JPMorgan Chase y Citigroup, que tienen libros de préstamos considerables, así como negocios comerciales y generadores de tarifas.

RC Whalen, presidente de Whalen Global Advisors, espera “ver ganancias razonablemente sólidas para los bancos más pequeños a medida que aumentan lentamente los rendimientos de los préstamos, pero es probable que el lado de las transacciones de la casa sea débil, lo que perjudicará a Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs y JPMorgan Chase. .” Whalen también explicó que “un nombre a tener en cuenta en el tercer trimestre de 3 será Wells Fargo & Co (WFC), que está en proceso de reducir drásticamente su balance. Las ganancias mejoradas en el tercer trimestre de 2022 pueden ser un catalizador para este nombre de bajo rendimiento durante mucho tiempo. Como señalamos en nuestra configuración previa a las ganancias del segundo trimestre de 3, una mejora modesta en la eficiencia operativa en WFC, que ha estado en el rango del 2022%, podría ser bastante significativa para la acción".

Si bien en las próximas dos semanas las noticias potencialmente negativas sobre las ganancias bancarias pueden causar una ansiedad significativa entre los participantes del mercado, es importante recordar dónde nos encontramos en el ciclo económico y recordar respirar. Sí, el PIB de EE. UU. ha disminuido ligeramente durante dos trimestres consecutivos; sin embargo, los mercados laborales siguen ajustados, aunque no tanto como a principios de año. Si bien las tasas de incumplimiento de las empresas apalancadas, a las que están expuestos muchos bancos, están aumentando, las tasas de incumplimiento aún se encuentran significativamente por debajo de lo que eran en 2020, sin mencionar durante la crisis financiera.

Es importante destacar que, debido a las reglas de Basilea III y Dodd-Frank y los ejercicios de supervisión bancaria fortalecidos, los GSIB de EE. UU. están bien capitalizados y actualmente se prevé que sean líquidos durante al menos un mes, incluso si hubiera un estrés crediticio o de mercado significativo. Los cuatro bancos que informan el próximo viernes tienen más del doble del capital de alta calidad requerido para soportar pérdidas inesperadas; el requisito mínimo de Common Equity Tier I (CET I) de Basilea III es del 4.5%. Y los bancos están por encima del Ratio de Cobertura de Liquidez (LCR) del 100% requerido; el LCR mide si los bancos aún podrían cumplir con todas sus obligaciones incluso en períodos de estrés significativo.

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