Las acciones de automóviles se han acelerado en las ambiciones de EV. Aquí es donde van después.

Tesla hizo el primer gran movimiento, saltando un 13.5% el lunes después de que la compañía informara entregas de 308,600 vehículos en el cuarto trimestre, superando las estimaciones y su propio récord. A continuación, Ford (F) ganó un 11.7 % el martes después de anunciar que aumentaría la producción de su primera camioneta eléctrica, la F-150 Lightning, a 150,000 unidades al año.

Para ese momento de la semana, las acciones de General Motors (GM) ya habían subido un 12 % en previsión de la presentación de su camioneta eléctrica Chevy Silverado, prevista para el miércoles en el Consumer Electronics Show. Pero el día del anuncio, las acciones cayeron. Tal vez los inversionistas se sintieron decepcionados con el momento de la entrega, o tal vez porque el mercado general se derrumbó ante las señales de que las tasas de interés podrían subir antes de lo esperado.

Lo que las camionetas Ford y Chevy tienen en común es que estarán dirigidas tanto a los trabajadores como a los que se pavonean en los suburbios con chaquetas Carhartt impecables. Las primeras versiones tendrán un precio de alrededor de $ 40,000 y $ 100,000.

El Chevy gana en especificaciones eléctricas: mayor autonomía de la batería y carga más rápida. Pero Ford gana al llevar su camioneta al mercado esta primavera. Los compradores de Chevy tendrán que esperar hasta la primavera de 2023 para la camioneta más barata y el otoño de 2023 para la engalanada. GM también presentará vehículos utilitarios deportivos Chevy eléctricos en 2023, incluido un Equinox que tendrá un precio inicial de $ 30,000.

Las camionetas pickup podrían ser la clave para la adopción de vehículos eléctricos en Estados Unidos. El año pasado, los vehículos eléctricos alcanzaron aproximadamente el 4 % de las ventas totales en EE. UU., frente al 2 %. Pero Europa y China están muy por delante, con tasas de penetración en la adolescencia baja. Hasta ahora, los estadounidenses han tenido pocas opciones eléctricas para los tipos de vehículos que les gusta comprar. El año pasado, la Ford F-150 lideró las ventas de vehículos nuevos en EE. UU., como siempre. La única sorpresa fue que la camioneta Ram 1500 se adelantó a la Chevy Silverado 1500 para ser la número 2.

Una Ram eléctrica tardará hasta 2024, según propietario

Stellaris

(STLA), un resumen de marcas estadounidenses, italianas y francesas. La empresa emergente Rivian (RIVN) dice que enviará camionetas eléctricas este año, pero las acciones cayeron un 11 % el miércoles pasado después de un respaldo inicial

Amazon.com

(AMZN) dijo que está haciendo un pedido con Ram para camiones de reparto. El Cybertruck de Tesla se esperaba el año pasado, pero se retrasó.

Mientras tanto, la demanda reprimida de vehículos sugiere que se avecina un auge. En medio de la escasez del año pasado, las ventas de vehículos ligeros en EE. UU. se estimaron en 15.1 millones de unidades, en comparación con los 17 millones del año anterior a la pandemia. Los precios promedio de las transacciones se han disparado un 30 % desde los niveles previos a la pandemia, y los incentivos como porcentaje de los precios se encuentran en mínimos históricos.

Este año, espere que las ventas de unidades aumenten solo modestamente, pero para el próximo año, cuando las salas de exhibición estén llenas y los precios hayan bajado, las unidades podrían aumentar a 18 millones, dice Credit Suisse. La penetración de vehículos eléctricos en los EE. UU. se duplicará nuevamente este año al 8% y superará el 50% para 2030, agrega.

Un riesgo para los fabricantes de automóviles heredados es que se quedarán quietos, que deben aumentar las unidades EV con bajos márgenes de ganancia por ahora para compensar las pérdidas futuras en los modelos de gasolina de alto margen.

Por otro lado, los fabricantes de automóviles podrían cambiar la capacidad de los vehículos de gasolina a los eléctricos antes de que los clientes estén dispuestos a hacer el cambio. Eso podría dejar a los vehículos de gasolina con altos precios y márgenes de ganancia, creando una "gira de despedida" larga y lucrativa, como lo expresa el analista de Morgan Stanley, Adam Jonas.

Las valoraciones parecen poco exigentes. Ford busca 12 veces las ganancias proyectadas, a pesar de que el precio se duplicó el año pasado. GM vende por nueve veces.

El caso alcista de Tesla es que hará grandes cosas tanto en los automóviles como en los mercados adyacentes. Philippe Houchois, que cubre las acciones de Jefferies, prevé un aumento del 35 % desde los niveles recientes, a 1,400 dólares. Tesla va a la zaga de sus rivales heredados en cosas como la calidad de construcción y el acabado, pero esos son problemas solucionables, dice. Lleva la delantera en software, baterías y autonomía, que son ventajas duraderas. Ve a Tesla usando software para ampliar la utilidad y el potencial de ganancias de los vehículos.

La mayoría de las versiones del caso del oso Tesla asumen que a la compañía le irá bien en los automóviles, pero no lo suficiente como para justificar un valor de mercado superior a $ 1 billón. Por ejemplo, Ryan Brinkman, de JP Morgan, llama a su precio objetivo de $295 "no poco generoso", aunque implica una caída del 70% en las acciones, porque valora a Tesla ligeramente por encima del líder mundial.

Toyota Motor

(TM), a pesar de producir una décima parte de autos por ahora.

Luego está Gordon Johnson. Trabajó en grandes bancos de inversión antes de iniciar GLJ Research, donde cubre 20 acciones. Es optimista con respecto a las existencias de uranio y pesimista con el cannabis, pero de lo único de lo que todos quieren hablar, dice, es de su precio objetivo de $ 67 en Tesla. “He recibido amenazas de muerte”, dice. “Ahora ni siquiera contesto el teléfono cuando tengo llamadas desconocidas”.

En opinión de Johnson, no hay razón para suponer que a Tesla le irá bien en negocios adyacentes. “Podrías tomar

McDonald

y decir que van a empezar a vender Nikes y sillas y pianos y agregar esas valoraciones”, dice. En los automóviles, calcula que el precio de las acciones implica un aumento de la producción que ningún fabricante de automóviles podría lograr. “Vender autos no es vender iPhones o camisetas”, dice.

Si la ganancia bursátil de Tesla en tres años de casi 1,400% ha sacudido la confianza de Johnson, no se nota. Después de explicarme su modelo de valoración, dijo que le preocupa que su precio objetivo sea demasiado alto.

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