El recorte de dividendos de AT&T lo coloca en un club poco envidiable

El rendimiento reiniciado de AT&T sería de alrededor del 6.2 %, según los precios de las acciones recientes y ajustando el valor de las acciones de Warner Bros. Discovery que recibirán los titulares de AT&T; el antiguo pago. El rendimiento más bajo y la operación más pequeña podrían apagar el entusiasmo, al menos inicialmente, presionando a las acciones.

Cuando se dio a conocer el acuerdo con Discovery el año pasado, molestó a algunos accionistas de AT&T, que esperaban un gran dividendo y un jugoso rendimiento. El comunicado de prensa que anunciaba la escisión no mencionaba un dividendo para la nueva entidad. Discovery, que tiene mucha deuda, no paga dividendos. Aún así, AT&T ha dicho que cree que su eventual rendimiento, aunque más bajo que antes, seguirá siendo atractivo.

El analista de Morningstar, Michael Hodel, observó en una nota del 1 de febrero que AT&T "se está moviendo en la dirección correcta, utilizando la escisión planificada de WarnerMedia para cambiar a una política de dividendos que respalde mejor la inversión necesaria".

La historia de otras empresas que han realizado movimientos de dividendos similares después de una escisión es accidentada en términos de pagos y rendimiento, pero las circunstancias de las reducciones de pago y los acuerdos varían considerablemente. Aquí hay un vistazo a algunos casos recientes de escisiones y recortes de dividendos:

International Paper

(IP) anunció en octubre que recortaría su dividendo en casi un 10 %, a 1.85 dólares anuales. Este cambio estaba relacionado con su escisión de

silvamo

(SLVM), cuyos productos incluyen papel para copia e impresión.

La empresa incipiente no ha pagado dividendos, pero las acciones de Sylvamo se han apreciado alrededor de un 25% desde que comenzaron a cotizar el otoño pasado. Eso se compara con un rendimiento de menos del 10% para International Paper, incluidos los dividendos.

HCP
,
un fideicomiso de inversión en bienes raíces para el cuidado de la salud ahora llamado

Propiedades de Healthpeak

(PEAK), recortó su dividendo trimestral a 37 centavos por acción desde 57.5 ​​centavos a fines de 2016. Eso se relacionó con su escisión de Quality Care Properties en octubre de ese año.

Ese recorte de dividendos llevó a

HCP
,
como se conocía en ese momento, fue expulsado del índice S&P 500 Dividend Aristocrats a principios de 2017. Los aristócratas requieren que los miembros hayan pagado un dividendo más alto durante al menos 25 años consecutivos.

Quality Care Properties, por su parte, se vendió a

torre de pozo

(WELL), otro REIT, en 2018. Welltower paga dividendos. Sin embargo, QCP no pagó dividendos como entidad independiente, según un informe 10-Q de 2018.

Entonces, en este caso, los accionistas de Healthpeak Properties tuvieron que vivir con un recorte de dividendos, además de no recibir un dividendo de la empresa que se escindió. Las acciones de Healthpeak han tenido una rentabilidad anual de alrededor del 7 % desde que se escindió de QCP, por debajo de la rentabilidad anual del S&P 500 de alrededor del 18 % durante ese tiempo.

Otras compañías han manejado el dividendo de manera diferente cuando hacen escisiones, y a los inversionistas les ha ido igual o mejor con el dividendo en algunos casos, siempre y cuando mantuvieran las acciones de la compañía escindida.

Por ejemplo, en 2018 cuando

Wyndham Worldwide
,
ahora

Viajes + ocio

(TNL), escindió su negocio hotelero como

Wyndham Hotels & Resorts

(WH), recortó su desembolso trimestral a 41 centavos por acción desde 66 centavos por acción. Sin embargo, la compañía hotelera de nueva creación ofreció un dividendo trimestral de 25 céntimos por acción. Entonces, los accionistas recaudaron la misma cantidad en pagos, aunque de dos compañías separadas.

Las acciones de Wyndham Hotels tienen un rendimiento anual de alrededor del 9 % desde que comenzó a cotizar, en comparación con aproximadamente el 8 % de Travel + Leisure. Los dividendos de T+L son de hasta 35 centavos por trimestre, y los de Wyndham están ahora a 32 centavos.

Del mismo modo, el conglomerado de atención médica

Abbott Laboratories

(ABT) compañía farmacéutica escindida

AbbVie

(ABBV) a principios de 2013, y Abbott recortó su dividendo trimestral de 14 centavos a 51 centavos por acción. Pero AbbVie pagó su primer dividendo trimestral de 40 centavos por acción a principios de 2013.

Entonces, si los accionistas de Abbott Laboratories mantuvieran las acciones de AbbVie que recibieron en la escisión, el dividendo combinado fue inicialmente de 54 centavos, tres centavos por encima de lo que Abbott había estado pagando antes de la escisión.

AbbVie se ha convertido en una acción de dividendos popular, con un rendimiento anual de alrededor del 21% desde que se produjo la escisión; su dividendo trimestral más reciente fue de $1.41 por acción. Abbott Laboratories ha devuelto alrededor del 19% anual desde entonces, y su dividendo ha vuelto a subir a 47 centavos por trimestre.

Otro ejemplo de una escisión de dividendos favorable ocurrió en 2019 cuando la empresa de calzado y ropa

VF

(VFC) redujo su desembolso trimestral a 43 centavos por acción desde 51 centavos por acción. Sin embargo,

Marcas Kontoor

(KTB), que se escindió de VF, pagó un dividendo trimestral poco después de su lanzamiento ese año de 56 centavos por acción.

Kontoor ha obtenido un rendimiento anual de alrededor del 12 % desde que comenzó a cotizar, frente al menos 8 % de las acciones de VF. El dividendo trimestral de VF ahora es de hasta 50 centavos por acción, mientras que el de Kontoor se ha reducido un poco a 46 centavos después de haber sido suspendido por un tiempo a principios de la pandemia.

Como muestran estos resultados dispares, es difícil evaluar cómo les irá a los inversores de dividendos cuando una de sus participaciones se escinde.

Los inversores de AT&T deben tener esto en cuenta.

Escribe a Lawrence C. Strauss en [email protected]