Mientras los inversores esperan la capitulación, esto es lo que podría desencadenar una reversión

Los mercados que se parecen al actual tienen la sensación de acercarse a una etapa de liquidación fea. Los repuntes poderosos pero que fallan rápidamente le dan al mercado una sensación de desesperanza, encaminándose hacia un nivel más bajo. Algunos fondos de tecnología de crecimiento y fondos de bonos han bajado cantidades inconmensurables, lo que lleva a la venta de preservación del capital, el desapalancamiento y la venta de redención.

Mientras tanto, un mercado alcista de bonos que ha durado décadas ha dejado a los inversores complacientes con fondos de renta fija, sin estar preparados para las fuertes pérdidas de este año a medida que se disparan las tasas de interés. Para una inversión aparentemente conservadora, el principio ha bajado más del 10%.

En el otro lado del espectro de inversión, los gerentes de crecimiento tecnológico parecen haber ignorado la valoración en el camino hacia arriba y se quedan con acciones que han disminuido drásticamente pero que aún no ofrecen un valor atractivo.

Muchas antiguas acciones relacionadas con la tecnología tienen modelos comerciales que han sido expuestos como profundamente defectuosos. Los fundamentos como el flujo de caja libre fueron ignorados por numerosas empresas, reemplazados por la doctrina del crecimiento a toda costa. A medida que el crecimiento se desacelera, estas empresas que no pudieron obtener ganancias en el mejor de los casos, parecen vulnerables al fracaso cuando las condiciones del mercado se vuelven difíciles y el capital es más difícil de obtener. Estas acciones deben evitarse por completo.

Este es un buen momento para tener una lista de compras preparada y polvo seco para desplegar si el mercado de valores capitula en una ola de ventas de pánico. Esto no quiere decir que la venta de pánico sea inminente o que definitivamente ocurrirá, pero es esencial prepararse con anticipación para la posibilidad. Las gangas serán atractivas, pero el miedo a niveles aún más bajos puede fácilmente hacer que el capital permanezca sin desplegar, perdiendo una gran oportunidad de compra.

Una buena lista de compras contará con empresas que obtienen un gran flujo de efectivo. Además, un gran plan de recompra puede ser constructivo. Hace poco escribí una columna esta página en manzana (AAPL) como recurso para la debilidad; está en la parte superior de mi lista por estas dos razones.

Algunos inversores se ven atrapados en la compra de una acción con relativa fortaleza en una fuerte caída, pero esto a veces puede resultar contraproducente. Cuando los fondos se deshacen de posiciones largas, a menudo también cubren posiciones cortas. La cobertura corta puede hacer que la fortaleza de una acción se destaque en medio de la carnicería del mercado, pero es el tipo de compra que los inversores no querrían acompañar.

Encuentre las acciones de calidad que los fondos están liquidando por razones no fundamentales.

Centrarse en el gatillo

La reciente debilidad del mercado de valores se correlaciona con la debilidad del mercado de bonos, lo que obliga a subir las tasas de interés. Un aumento adicional en las tasas puede causar fácilmente una disminución adicional en las existencias. En una capitulación de venta de pánico, un repunte en el mercado de bonos y una relajación de las tasas, potencialmente de un vuelo a condiciones de calidad o de sobreventa severa, pueden desencadenar una reversión de las acciones desde los mínimos. Además, la inflación provocada por los altos precios de las materias primas, especialmente la energía, se calmaría si descendieran desde niveles elevados.

De hecho, las condiciones financieras se están endureciendo y el mercado de valores está respondiendo a la acción agresiva de la Fed con una notable debilidad. Sin embargo, una liquidación abrupta a niveles clave en el S&P 500, en el rango de 3800 a 3850, pondrá al mercado de valores muy por delante de la Reserva Federal, lo que generará una oportunidad de compra.

No hay certeza en cuanto a la dirección o el carácter de los mercados. En el pasado, múltiples intentos fallidos en un mitin a menudo conducían a una conclusión capituladora de la venta, lo que creaba grandes gangas. Es un evento para el que hay que estar preparado con el despliegue de polvo seco y una lista de compras de existencias de calidad a la venta.