Como descalabro sincronizado en acciones y bonos este año amarga el panorama para las carteras 60-40, algunos estrategas ven una oportunidad para un marco de inversión nuevo y mejorado.
MSCI, junto con GIC, un fondo soberano de riqueza del Gobierno de Singapur, esta semana propuso una alternativa a la mezcla principal de renta variable y renta fija que durante mucho tiempo ha sido una de las favoritas de los inversores a largo plazo: una asignación de activos que integra consideraciones de riesgo macroeconómico.
Con la inflación cerca de un máximo de 40 años y la Reserva Federal en su la ruta de aumento de tasas de interés más agresiva en décadas, la famosa composición de cartera 60-40 de acciones y bonos va camino de su peores retornos este año en un siglo, muestra de datos.
Mientras los inversores consideran nuevas opciones, MSCI y GIC publicaron un informe que propone una cartera de "frontera macrorresistente". Apuntaría a considerar mejor los vientos en contra de posibles shocks macroeconómicos, como los que han permeado durante el año pasado, al tiempo que integra los activos privados y los coloca "en el mismo pie" que los públicos para ayudar a administrar los riesgos y rendimientos a largo plazo.
En primer lugar, según la propuesta de las empresas, la estrategia implicaría un cambio de "medidas de riesgo a corto plazo y retrospectivas" a herramientas que puedan evaluar las crecientes incertidumbres macroeconómicas que cambian el panorama de inversión actual.
“Algunos de estos riesgos macro, incluida la inflación impulsada por la oferta, un banco central menos creíble, el aumento de las tasas reales y la desaceleración del crecimiento de la productividad, fueron riesgos modestos en las últimas décadas, pero podrían cambiar significativamente la trayectoria de los mercados en los próximos años”, escribió. los autores del informe Peter Shepard de MSCI y Grace Qiu Tiantian y Ding Li de GIC.
Ese punto de vista también fue expresado por los estrategas de BlackRock a principios de este año, ya que argumentaron que los cambios macroeconómicos seculares han establecer un “nuevo régimen” para los inversores.
El equipo de MSCI y GIC sugirió que el espectro de exposición a riesgos macro en activos privados podría ayudar a administrar el riesgo a largo plazo en las carteras de manera más amplia, pero específicamente cuando se usa adecuadamente junto con otras clases de activos.
“Los activos privados pueden desempeñar un papel importante en la diversificación del riesgo a largo plazo, pero hacerlo requiere poner los activos privados en pie de igualdad con el resto de la cartera y comprender la gama de exposiciones macro que agregan a la cartera”, dijo el informe.
Para hacerlo, las firmas proponen modelar la sensibilidad de las clases de activos individuales a los cinco escenarios del gráfico anterior, que pueden dar forma al régimen macroeconómico en las próximas décadas: choques a la demanda, oferta, tendencia de crecimiento, política del banco central y largo plazo. tasas reales. Eso también significa dejar de clasificar los activos en categorías demasiado simplificadas, como acciones para el crecimiento o activos reales para la protección contra la inflación.
Por ejemplo, una vez que se toman en consideración los riesgos macro individuales en lugar de generalizarlos, la combinación de activos de la “cartera macro-resistente” se aleja de los bonos tradicionales y en su lugar se convierte en una infraestructura similar a los bonos y TIPS, o valores del Tesoro protegidos contra la inflación.
En última instancia, la cartera macrorresistente tendría como objetivo reducir la exposición a los bonos nominales y aumentar la exposición a los activos reales y la prima de riesgo de las acciones, un exceso de rendimiento que recompensa a los inversores por asumir el riesgo relativamente mayor de invertir en acciones.
“Los impulsores macroeconómicos subyacentes brindan una lente común para ver todos los activos de manera consistente e intuitiva, lo que permite comparaciones y compensaciones entre los mercados públicos y privados”, dijeron MSCI y GIC. en el informe. “La naturaleza multihorizonte del marco también permite la toma de decisiones en diferentes horizontes temporales, lo que podría facilitar el posicionamiento estratégico y táctico”.
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Alexandra Semenova es reportera de Yahoo Finance. Síguela en twitter @alexandraandnyc
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/60-40-portfolio-strategists-macro-resilient-185347343.html