Mientras Hong Kong se prepara para la nueva era de los activos virtuales, debe adoptar una resolución de disputas innovadora

A lo largo de la historia, el mundo ha visto una serie de eventos de extinción. El último de ellos, la extinción del Cretácico-Paleógeno, o evento K-Pg, acabó con los dinosaurios y condujo a la aparición de los mamíferos y, finalmente, al homo sapiens como especie principal. Si bien la vida sigue siendo una rareza cósmica que, por el momento, está confinada al punto azul pálido, se ha adaptado y ha seguido prosperando a lo largo de los eones. Los eventos de extinción, aunque disruptivos, son impulsores de la evolución.

Así es el mundo de las fintech, en un marco de tiempo mucho más corto y acelerado, pero no menos feroz. Ha pasado poco más de una década desde que Satoshi Nakamoto reveló por primera vez al mundo su visión de una red descentralizada de transacciones impulsada por la entonces poco conocida tecnología blockchain. Desde entonces, ese pequeño paso inspiró el salto global hacia la tecnología de contabilidad distribuida, DeFi y Web 3.0. Sin embargo, el camino a la tierra prometida está plagado de peligros. En el lapso de unos pocos años, fuimos testigos de la crisis de DAO de 2016, la burbuja de ICO de 2017 y, más recientemente, el colapso de FTX de Sam Bankman-Fried, haciéndose eco de historias familiares de antaño.

Sin embargo, sería precipitado saltar a un rechazo total de la noción de fintech o la tecnología subyacente como otra South Sea Company. La South Sea Company fue una burbuja perforada que fracasó, no muy diferente de FTX, pero el Nuevo Mundo era real.

Si bien muchas personas pueden, comprensiblemente, permanecer escépticas sobre las criptomonedas y los intercambios dadas las incesantes interrupciones, la tecnología, sin embargo, está teniendo un impacto cada vez mayor en nuestra sociedad. Se puede argumentar que los exploradores de los sectores público y privado todavía están en la búsqueda de aplicaciones prácticas de la tecnología y las formas en que se regulará. Se han introducido algunos marcos regulatorios experimentales y se están reclutando alguaciles de la nueva era para regular el Lejano Oeste del siglo XXI.

Hong Kong, que ha resultado golpeado en su lucha por defender su título como uno de los principales centros financieros del mundo, ha intervenido recientemente con una serie de iniciativas para avanzar en el campo de la tecnología financiera. En la reciente Semana FinTech de Hong Kong, Christopher Hui, Secretario de Servicios Financieros y del Tesoro de la ciudad, proclamó tres proyectos piloto: los primeros NFT emitidos por el gobierno, la tokenización de bonos verdes y el eHKD. Estos movimientos parecen estar señalando la aceptación de la tecnología subyacente por parte del territorio y el reconocimiento gradual de los activos creados, administrados y negociados a través de dicha tecnología, en última instancia, avanzando hacia una economía más digitalizada. La última declaración de política brinda la certeza regulatoria que tanto se necesita y un sentido de dirección general para el mercado.

Queda por ver cómo las políticas se convertirán en resultados medibles. Justo cuando se está cobrando impulso, el calamitoso colapso de FTX es un recordatorio oportuno de los nuevos riesgos sistémicos y los problemas legales asociados que presenta la tecnología que no se comprenden completamente. Y el impacto del reciente colapso apenas se siente fuera de la criptoecosfera. Al momento de redactar este informe, los reguladores financieros de las Bahamas han designado liquidadores para administrar la unidad de FTX en el país, y han surgido varias denuncias de mala gestión de los asuntos de FTX y su empresa asociada, Alameda Research. La caída de Mt. Gox, con sede en Tokio, un intercambio de bitcoin que alguna vez fue dominante, en 2014 bien puede arrojar algo de luz sobre cómo se desarrollará la última iteración de colapsos de intercambio, pero el episodio actual sin duda gestará nuevos problemas propios, particularmente desde la perspectiva de la reestructuración.

Si Hong Kong va a impulsarse en la dirección de convertirse en un centro de activos virtuales, y especialmente si los inversores minoristas deben tener cierto grado de acceso a los activos virtuales, debe evolucionar rápidamente para estar preparado para hacer frente a una serie de nuevos problemas legales. problemas cuando las empresas ambiciosas fallan, lo que lamentablemente sucederá en muchas de ellas. Todavía hay una escasez de discusión sobre cuestiones prácticas, como el modo y el régimen para la creación de derechos garantizados en activos virtuales o tokenizados, y la interacción y protección de tales derechos a través de un tribunal de justicia físico. Nuestro actual régimen de resolución de disputas basado en los tribunales ha tenido problemas hasta ahora para vincular los mundos en línea y fuera de línea. No fue hace mucho tiempo cuando se reconoció como válido el servicio de documentos por correo electrónico, y solo en algunas situaciones limitadas.

Mientras caminamos de puntillas hacia los nuevos y valientes mundos de la tierra descentralizada y el metaverso, la ley debe reconocer que los límites entre lo real y lo virtual se volverán creciente e irreversiblemente borrosos, y quizás eventualmente se fusionen. En la actualidad, el arbitraje parece ofrecer el mejor mecanismo de resolución de disputas que vincula ambos mundos: tiene la flexibilidad para adaptarse a las necesidades de las partes, permite una resolución relativamente rápida y permite que las partes y los procedimientos permanezcan confidenciales.

Más importante aún, en línea con el espíritu de descentralización, los procedimientos pueden llevarse a cabo desde la cuna hasta la tumba completamente en línea, y las partes son libres de elegir un árbitro a su gusto, que podría ser un experto en la materia, o simplemente ser un árbitro de confianza. sus propios pares, en lugar de un juez tradicional sujeto a los límites de una jurisdicción en particular, y que quizás esté más versado en la ley que en la tecnología. Los laudos pueden hacerse cumplir a través de los tribunales tradicionales y Hong Kong, dados sus estrechos vínculos con China continental, ofrece una ventaja única. Algunas de las instituciones previsoras aquí ya han publicado reglas y lanzado plataformas hechas a medida para la resolución de disputas en línea (ODR).

Mientras continuamos navegando a través de estas traicioneras aguas desconocidas, no perdamos de vista el nuevo continente, que con suerte traerá a la humanidad nuestro próximo salto hacia adelante.

En coautoría con Plato Cheung, asociado sénior de Baker & McKenzie Hong Kong; y Beryl Wu, asociada de Baker & McKenzie Hong Kong.