Mientras Glazers busca la venta, ¿cuánto vale el Manchester United?

I Escribió anteriormente sobre las finanzas del Manchester United en una inmersión profunda hace un par de meses.

Hablé sobre la controvertida compra apalancada a través de la cual los Glazer tomaron el control del club, así como los flujos de dividendos que recuperaron, la deuda del club y los gastos de capital.

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La semana pasada, los dueños impopulares anunciaron que estaban “comenzando un proceso para explorar alternativas estratégicas” para el Manchester United. Esa es una jerga corporativa extrema para decir "queremos vender, pero solo si conseguimos un buen precio".

Esperarán que esto calme a los fanáticos, al igual que Mike Ashley solía hacer con Newcastle antes de que finalmente vendiera el club el año pasado (un hecho del que, lamentablemente, soy muy consciente, como fanático de Newcastle). La diferencia entre “considerar una venta” y vender el club es enorme. Pero eso no es ni aquí ni allá.

Entonces, ¿cuánto vale el Manchester United?

Los propietarios qataríes apuntan a una valoración de 4 millones de euros para el PSG

La noticia precedió a otro anuncio interesante en el mundo del fútbol. Y no me refiero a que Cristiano Ronaldo siga el ejemplo de Meghan Markle al dar una entrevista discordante que cerró la puerta a su desastroso segundo paso por la Premier League.  

Me refiero al plan qatarí de desinvertir en el Paris Saint-Germain, los titanes del fútbol francés. Propiedad de Qatar Sports Investments (QSI) desde 2011, es una subsidiaria de Qatar Investment Authority (QIA), el fondo soberano estatal de Qatar.

Los campeones franceses han estado en conversaciones con varios inversores desde principios de este año sobre la venta de una participación de entre el 10% y el 15%. La valoración apuntada proporciona un punto de referencia con el que podemos valorar al Manchester United.

El presidente del PSG, Nasser Al-Khelaifi, describió el objetivo como "más de 4 millones de euros", pero advirtió que tal acuerdo podría "llevar meses". Si sacamos nuestras calculadoras y cambiamos esto a dólares, se traduce en una valoración de alrededor de $ 4.2 mil millones, lo que es un salto significativo en otro punto de referencia que tenemos: el de Chelsea, vendido hace unos meses por alrededor de $ 3.2 mil millones en ese momento. (2.5 millones de libras esterlinas) a un consorcio de inversión liderado por American Todd Boehly.  

¿Vale más el Manchester United que el PSG?

Si el PSG pudiera obtener una inversión que valore al club en 4 millones de euros, sin duda sería una bendición para los propietarios del Manchester United. PSG fue valorado más recientemente por Forbes en 3 millones de euros, aunque Forbes socavó enormemente la valoración de Chelsea antes de su venta.

Las valoraciones se han disparado en los últimos años para los equipos deportivos. Esto se debe principalmente a la proliferación de acuerdos de transmisión, que han sido perseguidos por grandes inversores institucionales.

También hemos visto cómo el dinero del estado se ha abierto paso en el juego. Más allá de Qatar y PSG, Newcastle fue absorbido por el fondo soberano de riqueza saudita a principios de este año, generando todo tipo de emociones contradictorias para nosotros, los fanáticos de Newcastle. El Manchester City es el otro ejemplo llamativo, propiedad de un miembro de la familia real de Abu Dabi.

Los propietarios del PSG compraron el club por solo 70 millones de euros en 2011, lo que en términos actuales parece una ganga mejor que fichar a Nick Pope por 10 millones de euros (que, por cierto, debería ser titular con Inglaterra). Por lo tanto, una venta de 4 millones de euros representaría un buen retorno de la inversión de 57X. Por supuesto, está el asunto de los 1.6 millones de euros gastados en jugadores mientras tanto, que aún palidece frente a una cifra de 4 millones de euros.

Al comparar al Manchester United con el PSG, el Inglés lado está en un nivel diferente, sin embargo. Forbes los valoró en $ 4.6 mil millones en mayo de este año, y el PSG llegó a $ 3.2 mil millones.

En cuanto al precio de las acciones del Manchester United, el capital está valorado en 3.5 millones de dólares, con una valoración de 4 millones de dólares si se incluye la deuda. Sin embargo, esto no implica que el club se vendería por tanto, solo pregúntele a Elon Musk si cree que Twitter vale la pena. 44 millones de dólares él pagó por ello.

Obviamente, yo y los otros inversores estamos pagando de más por Twitter en este momento, el potencial a largo plazo de Twitter, en mi opinión, es un orden de magnitud mayor que su valor actual.

Elon Musk

¿Se podría vender Man United por 8.5 millones de dólares?

Los informes sugieren que los expertos apuntan a una valoración de £ 7 mil millones para el Manchester United, lo que equivale a alrededor de $ 8.5 mil millones.

Para mí, esto es una charla de fantasía. No hay forma de que el club valga más del doble de lo que vale Chelsea. Mi artículo anterior describía el gasto de transferencia, la remodelación del estadio y la inversión en la academia que también sería necesaria; este contexto significa que una cifra de £ 7 mil millones es aún más descabellada.

El problema aquí se reduce a si los nuevos propietarios podrían monetizar la extraordinariamente grande base de fanáticos del Man United. Este es un problema de larga data dentro del fútbol, ​​ya que la mayoría de los clubes luchan por obtener ganancias a pesar del inmenso apoyo en todo el mundo.

Una cifra de £ 7 mil millones parece suponer que se llevará a cabo esta monetización masiva. Si los propietarios pueden aprovechar el inmenso valor de marca del nombre del Manchester United para aumentar las ventas de mercancías y crear flujos de ingresos complementarios, como colaboraciones, producción de medios e innumerables otras opciones, entonces una valoración como esta podría tener sentido. En muchos sentidos, es similar a la lógica que señala Musk en su cita de Twitter anterior.

En última instancia, sin embargo, ese no es el caso base. Tampoco es donde entran los puntos de referencia, como Chelsea y potencialmente PSG. Si el PSG logra obtener una valoración de $4.2 millones, no hay razón para creer que Man United no pueda obtener 1.5X de eso, lo que lo ubicaría en $6.2 millones. El diferencial de 1.5X es aproximadamente lo que Forbes asignó a la diferencia de valor entre los clubes según su estudio anterior.

Por otra parte, los clubes de fútbol son bestias sin liquidez: es un desafío valorarlos. Y cuando se trata de pasión, ¿quién sabe? El Manchester United sigue siendo el club más grande del mundo, aunque sin el éxito en el campo en los últimos tiempos para igualar ese estatus.

Después de todo, solo se necesita un comprador.