Las empresas de adquisición de propósito especial han perdido su brillo este año. Pero los datos recientes muestran que las empresas de cheques en blanco que se han fusionado con éxito con una empresa han producido rendimientos que están en línea con las ofertas públicas iniciales tradicionales.
En lo que va del año hasta el jueves, solo 66 SPAC habían cotizado sus acciones, recaudando alrededor de $ 11.4 mil millones, según Dealogic. Esto se compara con 315, recaudando $ 102 mil millones, para el mismo período en 2021.
Los medios de comunicación, incluidos Barron, ha destacado el mal desempeño de los SPAC.
Goldman Sachs
(ticker: GS), uno de los principales suscriptores de acuerdos de cheques en blanco, dijo el lunes que era recortando su participación con SPAC debido a la perspectiva de cambios regulatorios que requerirían más divulgaciones.
“Obviamente, muchas cosas que ingresaron a los mercados públicos lo hicieron bajo un régimen en el que todo lo que la gente quería comprar era crecimiento y tecnología. Muchas de esas empresas han bajado mucho desde [su] oferta”, dijo Benjamin Kwasnick, fundador y director ejecutivo de SPAC Research, que realiza un seguimiento de la industria.
Su compañía comparó el desempeño de una inversión de $ 1 millón en compañías de cheques en blanco que se fusionaron con un objetivo, las llamadas de-SPAC, con las ganancias o pérdidas en las OPI tradicionales de 2020, 2021 y este año. Su análisis, que también consideró las ganancias de los certificados de acciones, muestra que los de-SPAC se desempeñan más o menos en línea con las OPI.
Los De-SPAC de 2020 son los que mejor cotizan. Las acciones en promedio están un 8.5% por debajo de sus precios de oferta, mientras que las OPI de ese año han bajado un 33.5% al cierre del viernes.
Esto cambia en 2021, con de-SPACs cayendo un 49.4% mientras que las OPI bajaron un 45.2%. Este año, las OPI tradicionales han caído un 2.6 % de sus precios de oferta, mientras que las de-SPAC han bajado un 26.3 %. SPAC Research no incluyó transacciones de mayo.
El trabajo de SPAC Research analizó los rendimientos de 295 de-SPAC y 644 OPI tradicionales que se han negociado desde 2020. Consideró las ganancias realizadas y de valor de mercado en warrants, que los inversores de SPAC suelen recibir cuando compran las acciones. Los warrants permiten a los inversores comprar una cierta cantidad de acciones ordinarias adicionales en el futuro, generalmente a $11.50, por encima del precio de oferta habitual de $10 para las acciones de SPAC.
Los SPAC pueden canjear los warrants en determinadas circunstancias, exigiéndolos en efectivo, acciones o una combinación de ambos. La decisión de hacerlo generalmente significa que la compañía de cheques en blanco está funcionando bien.
Aproximadamente la mitad de la cosecha de 2020 de 63 de-SPAC incluyeron warrants canjeados, en comparación con solo alrededor del 12 % de los 198 acuerdos de de-SPAC en 2021. Solo un acuerdo de de-SPAC en 2022 incluyó warrants redimidos.
“La inclusión de garantías mejora el desempeño relativo de los SPAC”, dijo Kwasnick, quien dijo que no estaba seguro de cuánto.
SPAC Research descubrió que si hipotéticamente hubieran invertido $ 1 millón en de-SPACS a partir de 2020, 17 o el 27% de la cosecha de ese año de 63 transacciones estaría valorada en más de $ 1 millón. La proporción se redujo a alrededor del 9 % para los 198 de-SPAC de 2021, mientras que ocho de los 34 de-SPAC de este año (24 %) están valorados por encima de $1 millón.
La mejor oferta de 2020 fue La fusión de $ 1.5 mil millones de Fortress Investment Group con productores de materiales de tierras raras
Materiales MP
(MP), que sí incluía warrants redimidos. Una inversión de $ 1 millón en el de-SPAC estaría valorada en casi $ 4.2 millones, incluidas las garantías, a partir del viernes.
Del mismo modo, el mejor de-SPAC de 2021 fue Fusión de $ 1.15 mil millones de Rice Acquisition con Aria Energy y
Energía Archaea
,
que valdría alrededor de $ 2.2 millones, incluidas las órdenes de arresto.
Capital Motivo
,
Fusión de $ 1.8 mil millones con el intercambio privado Forge Global (FRGE) es un de-SPAC de alto rendimiento este año. Una inversión de $ 1 millón estaría valorada en $ 2.8 millones, incluidas las garantías.
Cuando se trata de OPI, SPAC Research descubrió que solo alrededor del 22%, o 48, de las 220 nuevas emisiones en 2020 se valoraron en más de $ 1 millón. Esto se redujo al 12%, o 49 empresas, de la cosecha de 2021 de 396 OPI y 9 empresas, o el 32%, de las 28 ofertas de este año.
medico inari
(NARI), una empresa de dispositivos médicos que se hizo público en 2020 a $ 19 una acción, produjo un rendimiento superior para ese año. Una inversión de $1 millón al precio de oferta valdría $3 millones al cierre del viernes.
Envío integrado Zim
(ZIM), que cotizó en enero de 2021 a $ 15, valdría $ 4.2 millones. Este año, uno de los mejores retornos hasta ahora vino de
Farmacia Nuvectis
(NVCT), una biotecnología que abierto a cotización en febrero, y está valorado en 3.7 millones de dólares.
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