Las grandes ganancias de Apple demuestran que sus acciones están baratas

No creas las historias sombrías sobre las valoraciones tecnológicas. Esta es una oportunidad única en una generación para que los inversores inviertan en negocios tecnológicos reales.

Ejecutivos en Manzana (AAPL) informó la semana pasada que las ventas en el cuarto trimestre aumentaron a un récord de $123.9 mil millones, con márgenes brutos de 43.8%. Y las ganancias se produjeron a pesar de una cadena de suministro enredada.

Las acciones son increíblemente baratas. Comprar Apple en la debilidad.    

La evolución de Apple ocurrió en octubre de 2018 cuando el director ejecutivo Tim Cook comenzó a construir una plataforma en torno a la privacidad del usuario. Hablando en una conferencia sobre privacidad en Bruselas, Cook defendió apasionadamente la privacidad como un derecho humano. La idea redefinió los teléfonos inteligentes. El iPhone se convirtió en una plataforma con una clara ventaja competitiva.

Esa es la diferencia entre la mayoría de las grandes tecnológicas y el resto.  

Los expertos siguen comparando las valoraciones tecnológicas actuales con el índice Nasdaq Composite en 2000. Aunque en cierto modo esto es ciertamente justo, el concepto es fundamentalmente defectuoso.

Algunas valoraciones tecnológicas, específicamente las acciones de empresas de innovación disruptiva, se volvieron escandalosamente caras. La impresión 3D, la cadena de bloques y otras tecnologías emergentes tienen un futuro brillante; sin embargo, es demasiado pronto para elegir a los ganadores, y mucho menos para valorar las pequeñas empresas en 50 veces las ventas. La mayoría finalmente fallará.

Culpar a los banqueros de inversión ya los propagandistas de las empresas de adquisición de propósito especial. Al igual que el apogeo del auge de Internet en 2000, el aceite de serpiente fue fácil de vender en 2020 y la mayor parte de 2021.

Ahí es donde terminan las comparaciones con el boom tecnológico de hace dos décadas.

Las empresas que ahora constituyen la mayor parte del Nasdaq son líderes de plataforma, como Apple, Microsoft (MSFT), Alfabeto (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Meta plataformas (FB), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA)y Adobe Inc. (ADBE). Las acciones de estas empresas representan el 48% del índice. Y son baratos, no caros.

Los ejecutivos de Microsoft anunciaron el miércoles que los ingresos en el segundo trimestre aumentaron a $ 51.7 mil millones, un 20% más año tras año. El margen bruto fue del 68.9%. A principios de enero, Microsoft ofreció comprar Ventisca de Activision (ATVI) por $ 75 mil millones, usando efectivo disponible.

Las empresas tecnológicas más grandes generan cantidades obscenas de flujo de caja libre. Dominan sus respectivos nichos con una escala abrumadora. En muchos casos, como la infraestructura en la nube, los mercados finales valen cientos de miles de millones y crecen rápidamente a medida que todas las empresas más grandes del mundo hacen la transición a estrategias comerciales digitales.

Apple también se está beneficiando de esta transformación.

En la Conferencia Mundial de Desarrolladores en junio de 2019, la empresa con sede en Cupertino, California, comenzó a ofrecer Administración de dispositivos móviles. La herramienta de software permite a los administradores de TI asignar una ID corporativa de Apple que convive con la ID personal de un empleado; tiene un separador criptográfico para datos personales; y limita las capacidades de todo el dispositivo. Este último es perfecto para los empleados que deciden llevar sus propios dispositivos al trabajo. La respuesta ha sido notable.  

Cuando las grandes empresas ofrecen dispositivos a los empleados, el iPhone es el teléfono inteligente abrumadoramente elegido. Aunque el dispositivo domina solo el 15% del mercado global de teléfonos inteligentes, su uso en el mundo corporativo no tiene rival. Desde Capital Uno (COF) y Máquinas de negocios internacionales (IBM), a un Procter de Gamble (PG), los iPhone son omnipresentes en Fortune 500. Todo tiene sentido.

El iPhone se considera un dispositivo premium. Conseguir uno para el trabajo es un beneficio para los empleados. También es una venta fácil para los empleadores dada la reputación del iPhone por su longevidad, actualizaciones de software y privacidad.

Luego está el efecto halo.

El iPhone es el centro del ecosistema de Apple. Los iPad, las computadoras Mac, los relojes y los AirPods funcionan a la perfección dentro de la plataforma del iPhone.

Cuando Apple informó los resultados el viernes, todas las categorías, excepto iPad, mostraron una mejora de dos dígitos. Los ingresos de Mac aumentaron a $ 10.85 millones, un 25 % más que hace un año, lo que ayudó a que las ganancias aumentaran a $ 2.10 por acción, un 25 % más año tras año.

Sorprendentemente, Cook dijo que los problemas de la cadena de suministro siguen limitando la producción. Diciembre fue peor que el trimestre de septiembre.

El apalancamiento empresarial en las grandes tecnológicas es la gran historia que se pierde en los sombríos titulares sobre tecnología. No encaja con la narrativa de que las acciones tecnológicas son tan caras como lo eran en 2000. Esto simplemente no es cierto.

Las acciones de Apple cotizan a 26x de ganancias futuras y solo a 7.1x de ventas. Estas métricas son baratas dada la rigidez del ecosistema de Apple y sus considerables ventajas competitivas.

Los inversores a más largo plazo deberían considerar comprar las acciones en caso de debilidad.