Apple es ahora la acción más corta del mercado. Si Tesla es un ejemplo, eso es optimista.

Quizás la primera pista de que los inversores de Apple, sin embargo, no deben preocuparse proviene del desempeño de Tesla, que superó al mercado, a pesar de que encabezó la lista de los más cortos. Desde abril de 2020 hasta el 14 de septiembre, la acción produjo un rendimiento total de más del 100 % anualizado, según FactSet, frente al 15 % del S&P 500.
SPX,
- 1.13%.
Los inversionistas de Apple solo pueden esperar que superen al mercado por mucho durante el tiempo en que la compañía esté más corta.

Tesla es solo un punto de datos, por supuesto. La mejor razón para que los inversionistas de Apple no se preocupen es que la cantidad en dólares de las acciones vendidas al descubierto “no tiene sentido”, me dijo Jay Ritter en un correo electrónico. Ritter es profesor de finanzas en la Universidad de Florida y coautor de uno de los estudios académicos más citados sobre las implicaciones de inversión de corto interés. Agregó que actualmente no es corto de Apple, pero sí de Tesla.

Para que los datos de interés a corto plazo sean significativos, se deben poner en contexto. Es posible que se venda al descubierto una gran cantidad de dólares en acciones de Apple, pero la compañía también tiene la capitalización de mercado más grande de todas las compañías que cotizan en bolsa en el mundo. Entre las métricas de venta al descubierto más relevantes se encuentran el porcentaje de interés al descubierto (el número de acciones vendidas al descubierto expresado como porcentaje del número total de acciones en circulación) y el índice de días para cubrir (el número de acciones vendidas al descubierto dividido por volumen medio de transacciones diarias recientes).

De acuerdo con cualquiera de estas dos proporciones, Apple es en realidad una de las acciones con menos posiciones cortas. Según FactSet, en términos de tasa de interés a corto plazo, Apple se ubica en el puesto 477^th lugar entre las 500 acciones dentro del S&P 500. En términos de índice de días para cubrir, se ubica en el puesto 463^rd lugar. En otras palabras, lo que los titulares proclamaban como una cosa es, de hecho, precisamente lo contrario.

¿Podría ser alcista una fuerte posición en corto?

Algunos contrarios pueden sentirse decepcionados al saber que el rango de interés corto de Apple es tan bajo. Eso es porque creen que los altos niveles de venta en corto son en realidad optimistas.

El problema con este argumento contrario es que está mal, según Adam Reed, profesor de finanzas de la Universidad de Carolina del Norte y uno de los principales expertos académicos en la importancia de los datos de venta al descubierto. En un correo electrónico, me dijo que la fuerte conclusión de consenso de numerosos estudios académicos es que las acciones, en promedio, tienen un desempeño inferior al del mercado si tienen altas tasas de interés a corto plazo.

Agregó que no tiene conocimiento de ninguna investigación académica que haya encontrado que el valor en dólares de las acciones vendidas al descubierto esté correlacionado de manera significativa con el desempeño posterior de una acción.

¿La línea de fondo? El ranking de primer lugar recientemente obtenido por Apple en la lista de los más cortos es mucho ruido y furia, que no significa nada.

Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser contactado en [email protected]

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