El jefe de inversiones sostenibles de Apollo dice que debemos acelerar la transición hacia la energía limpia

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Las tensiones geopolíticas en Ucrania han tenido un impacto masivo en las cadenas de suministro y los precios mundiales de la energía este año, recordando al mundo cuán dependientes somos de los combustibles fósiles y cuán lejos estamos de un verdadero cambio hacia la energía limpia. Ese cambio requerirá $ 131 billones en inversiones de transición energética para 2050, según el Agencia Internacional de Energías Renovables. 

Para saber cómo se desplegará todo este capital, Leslie Picker se sentó con Olivia Wassenaar de Apollo Global Management para la Entrega del boletín Alpha. Wassenaar dirige la plataforma de inversión sostenible de Apollo y también codirige los recursos naturales de la empresa. Su equipo ha invertido $19 mil millones en la transición energética y la descarbonización y ha comprometido $50 mil millones más durante los próximos cinco años. 

 (Lo siguiente ha sido editado por su longitud y claridad. Vea arriba para ver el video completo).

Selector de Leslie: Dadas las discusiones que está teniendo dentro y fuera de las salas de juntas, ¿piensa que la guerra en Europa ha exacerbado esta transición hacia la energía limpia? ¿O cree que en realidad se ha ralentizado cuando la gente se da cuenta de que "espere un minuto, no podemos hacer una transición tan rápida sin asegurarnos de que todavía podemos satisfacer las necesidades de las fuentes de energía tradicionales". 

Olivia Wassenaar: Creo que todo lo que está pasando nos ha hecho darnos cuenta de que necesitamos acelerar la transición. Esto es algo que ha estado funcionando durante las últimas décadas y, sin embargo, en muchos sentidos, todavía se siente como si estuviéramos en la Zona Cero. Cuando observamos la cantidad de capital para los próximos 10, 20, 30 años que debe invertirse en la transición energética, estimamos que son alrededor de $ 4.5 billones al año para llevarnos a donde debemos estar en el futuro.

Recogedor: Entonces, ¿piensa que puede hacer ambas cosas al mismo tiempo, de manera efectiva, garantizar que las naciones, especialmente en los EE. UU. y Europa Occidental, puedan cumplir sus objetivos energéticos a corto plazo y al mismo tiempo centrarse en el largo plazo? ¿O cree que los dos realmente se confunden dada la naturaleza de crisis de la situación?

Wassenaar: Es absolutamente necesario hacer la transición a combustibles más limpios con el tiempo, pero tiene razón en que es algo que no sucederá de la noche a la mañana. Y entonces, observamos algunas cosas que son combustibles puente. Por ejemplo, algo como el GNL es muy importante para llevar combustibles con bajo contenido de carbono a áreas que actualmente queman combustibles con alto contenido de carbono, como el carbón y el diésel, por ejemplo. Por lo tanto, es en gran medida una transición. Es un área en la que veremos evolución con el tiempo y creo que es importante reconocerlo.

Recogedor: En términos de inversión, se ha publicado una estadística que dice que la inversión anual en energía limpia a nivel mundial deberá ser de alrededor de $ 4 billones para lograr emisiones netas de carbono cero para 2050. Esos 4 billones deberán tener lugar probablemente dentro de los próximos cinco años sobre una base anual que es una gran cantidad de dinero que se destina a un área. ¿Cree que eso vendrá del capital privado? ¿Y dónde más? ¿Y qué papel juega específicamente el capital privado en esa inversión?

Wassenaar: Creo que el capital privado tiene un papel muy importante aquí y eso es algo que realmente me emociona cuando veo lo que está haciendo Apollo. Lo hemos analizado y en los últimos cinco años hemos invertido alrededor de $19 mil millones en la transición energética y la descarbonización. Y a medida que analizamos dónde creemos que podemos invertir en el futuro, nos hemos fijado como objetivo $50 mil millones en los próximos cinco años. Y eso es en todas las diferentes formas de capital, eso es en toda la estructura de capital, y eso es realmente en todo el ecosistema climático, mientras observamos diferentes formas de invertir capital e impulsar el cambio aquí.

Recogedor: ¿Qué pasa con el papel del capital privado en las fuentes tradicionales de energía? Pregunto porque en los últimos años hemos escuchado lamentos de LP y otros que analizan el papel que ha jugado el capital privado en los combustibles fósiles y los altos emisores de carbono. Y la gente realmente lo ha demostrado en los últimos años. Entonces, tengo curiosidad si eso aumenta su obstáculo para hacer una nueva inversión en algunas de las fuentes de energía más marrones, que, como hemos discutido, se han vuelto cada vez más una necesidad recientemente, o si estaba mucho más enfocado estos días en energía limpia en su lugar?

Wassenaar: Una de las áreas de enfoque para nosotros realmente ha sido ayudar a las compañías de energía tradicionales a lograr realmente su propia transición y sus propios objetivos aquí. Entonces, por ejemplo, el año pasado, invertimos en una empresa de compresión ecológica que ayuda a las empresas de petróleo y gas a comprimir gas natural para emitir menos carbono. Y para nosotros, vemos eso como una inversión por excelencia en la transición para realmente ayudar a estas empresas a estar donde necesitan estar. 

Recogedor: Dada la dinámica en juego, y hemos visto recientemente, se recaudaron varios fondos climáticos multimillonarios desde el punto de vista de la infraestructura, el punto de vista del capital privado, la recaudación de algunos fondos de crédito privados, sé que ese también ha sido un enfoque suyo. Dada la mayor intención de energía limpia y empresas e inversiones adyacentes a la energía limpia, ¿está viendo un diferencial de valoración entre esos tipos de inversiones frente a las empresas de energía tradicionales? ¿Y dónde ve oportunidad entre los dos?

Wassenaar: De hecho, me encanta ver que hay tanto capital en este espacio. Como discutimos antes, aquí hay una gran necesidad de capital, por lo que esta es una situación en la que, en realidad, cuanto más, mejor. Realmente hay mucho que hacer. Cuando pienso en las valoraciones y en dónde nos enfocamos, absolutamente, hay partes de la cadena de valor en el ecosistema más amplio donde se ven valoraciones realmente altas. Donde hemos tratado de enfocarnos en Apollo es en áreas donde hay valor y donde también hay una oportunidad real. Entonces, por ejemplo, para nosotros, hemos pasado mucho tiempo analizando algunos de los servicios en y alrededor de la transición energética. Entonces, por ejemplo, en lugar de solo invertir en un parque eólico, las cosas en las que hemos invertido son negocios de logística eólica, negocios que realizan la operación y el mantenimiento, cosas como la rotación de las palas o el mantenimiento de la caja de cambios, la puesta en marcha y en torno al montaje de un parque eólico. Estos son los tipos de cosas que creemos que tienen un precio realmente correcto para el capital privado, donde se puede ver una tasa de retorno de capital privado, pero también son servicios muy críticos en y alrededor de la transición energética.

Recogedor: ¿Qué pasa con la deuda privada? ¿Son estas empresas del tipo que buscan fuentes de crédito, fuentes alternativas de crédito en este momento? ¿Son lo suficientemente rentables como para buscarlo? ¿Y para obtener eso de ti?

Wassenaar: La respuesta es, depende. Ya sabes, vemos algunas empresas que aún no están listas. Pero en su mayor parte, realmente estamos viendo un crecimiento con este negocio. Trabajé en mi primer acuerdo solar en 2008 y me sorprende la diferencia que vemos en la industria entre entonces y ahora. Y recuerdo que no estábamos seguros de obtener financiación para los paneles, cuál era el ciclo de vida, cosas así. La bancabilidad era una gran pregunta. Al observar dónde se encuentra el sector hoy, hemos visto una evolución tan masiva que, especialmente en cosas como la energía eólica y la solar, existe la capacidad absoluta de financiar estos y otros negocios como los biocombustibles, la bioenergía, las baterías, etc. Hay algunos negocios que son más nuevos, que están en una etapa anterior, que pueden tener un componente de riesgo tecnológico, que pueden no ser los destinatarios correctos de la deuda en este momento. Pero estamos mucho en Apollo teniendo conversaciones iniciales con estas empresas para asegurarnos de que estamos bien preparados para ser un proveedor de capital siempre y cuando lleguen a la etapa de su desarrollo que es algo que buscan hacer.

Recogedor: Cuando la gente piensa en los recursos naturales, en estos días, piensa en la inflación y ha sido una de las pocas áreas, al menos desde el lado de las materias primas, que ha visto un poco de viento a favor de lo que está sucediendo en el entorno macro. Sin embargo, ¿qué significa para las empresas de su cartera? ¿Es la historia así de simple, solo el hecho de que estas empresas tienen exposición a los recursos naturales, sus márgenes van a mejorar? ¿O es más complicado detrás de escena?

Wassenaar: Es absolutamente más complicado, y cada empresa es un poco diferente, pero vemos mucho los impactos de la inflación en toda nuestra cartera. Y Dios mío, estaba con uno de mis negocios la semana pasada en Texas, y solo hablaba de la capacidad de obtener camiones, ¿verdad? Por lo tanto, tienen problemas con la cadena de suministro y, además de eso, el precio de los camiones en comparación con el año pasado, y en comparación con lo que teníamos en el presupuesto, ha aumentado considerablemente. Entonces, miras esto y dices, este es un negocio de servicios, absolutamente necesitan llevar a sus empleados y su equipo de un destino a otro. Y poder obtener y obtener camiones es muy importante para lo que hacen. Pero la forma en que lo pensamos es muy diferente a la de hace un año. 

Recogedor: De hecho, has estado interesado en la sustentabilidad antes de que fuera genial. Has estado interesado en esta área durante mucho tiempo y creciste a través de tu carrera en finanzas, estudiando sustentabilidad. ¿Puede darnos una idea de cómo ha cambiado realmente el mercado en esta área, dada su larga historia al mirarlo?

Wassenaar: Ha cambiado mucho, pero todo de una manera realmente buena... han sido más de 15 años largos aquí, como has visto. Algunas de estas empresas suben y bajan. Hubo algunos años problemáticos desde una perspectiva financiera, pero lo que me encanta hoy en día es que se ha convertido en la corriente principal. Cuando observamos nuestro fondo de recursos naturales actual en Apollo, el 60 % del fondo de recursos naturales de hoy está en negocios relacionados con la transición energética y la descarbonización, lo cual es realmente increíble si piensa en un fondo de capital privado convencional que apunta a tasas de rendimiento superiores al 20 %. , no capital de riesgo, capital privado, y esta es un área en la que debemos desplegar una cantidad significativa de capital. Para mí, que vengo de los primeros días del Banco Mundial y he visto el sector durante tantos años, realmente ha sido una transición maravillosa para presenciar.