Primero la parte fácil.
Los economistas esperan ampliamente que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal aprueben un cuarto aumento gigante consecutivo de la tasa de interés en su reunión de la próxima semana. Un aumento de tres cuartos de punto porcentual llevaría la tasa de referencia del banco central a un nivel de 3.75%-4%.
“La decisión de noviembre es un candado. Bueno, estaría anonadado si no subieran a 75 puntos básicos”, dijo Jonathan Pingle, economista jefe para Estados Unidos de UBS.
La decisión de la Fed llegará a las 2 pm del miércoles después de dos días de conversaciones entre los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto.
Lo que suceda en la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, media hora después será más tenso.
La atención se centrará en si Powell da una señal al mercado sobre los planes para un aumento menor en su tasa de interés de referencia en diciembre.
La proyección de las tasas de interés del "diagrama de puntos" de la Fed, publicada en septiembre, ya apuntaba a una desaceleración a un aumento de la tasa de medio punto en diciembre, seguido de un aumento de un cuarto de punto a principios de 2023.
El mercado está esperando señales sobre un cambio en la política, y muchos piensan que Powell usará su conferencia de prensa para insinuar que se avecina un ritmo más lento de aumento de las tasas de interés.
A Artículo del Wall Street Journal la semana pasada informó que algunos funcionarios de la Fed no están dispuestos a seguir subiendo las tasas en 75 puntos básicos por reunión. Eso, junto con el comentario de la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, de que la Fed debe comenzar a hablar sobre la desaceleración del ritmo de las alzas, se tomó como una señal de una desaceleración por venir en los mercados de acciones y bonos.
“Nadie quiere llegar tarde a la fiesta pivote, por lo que la pista fue suficiente”, dijo Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics.
Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, dijo que cree que Powell señalará un aumento menor de las tasas en diciembre centrándose en algunas de las buenas noticias sobre la inflación salarial que se publicaron el viernes.
Hubo una clara desaceleración en el crecimiento de los salarios del sector privado, dijo Tilley.
Ver: Las presiones salariales del tercer trimestre de EE. UU. se enfrían un poco desde niveles elevados
Pero el problema de que Powell señale que ha encontrado una rampa de salida de los enormes aumentos de tasas de este año es que los miembros de su comité podrían no estar listos para señalar un cambio a la baja, dijo Pingle de UBS. Argumentó que los datos de inflación a gran escala en septiembre no darán a los funcionarios de la Fed ninguna confianza en que se avecina un enfriamiento en las presiones de los precios.
Ver: La inflación de EE. UU. sigue siendo alta, según muestra el indicador clave de precios PCE
Otra preocupación para Powell es que los datos futuros podrían no cooperar.
Hay dos informes de empleo y dos informes de inflación de precios al consumidor antes de la próxima reunión de política de la Fed del 13 al 14 de diciembre.
Entonces, Powell podría tener que cambiar de rumbo.
“Si te comprometes previamente y los datos te dan una bofetada en la cabeza, entonces no puedes cumplir”, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpont Securities.
Este ha sido el patrón de la Fed durante todo el año, señaló Stanley. Fue solo en marzo que la Fed pensó que su tasa terminal, o la tasa de referencia máxima, no superaría el 3%.
Si bien la Fed puede querer reducir el ritmo de las subidas de tipos, no quiere que el mercado reduzca el tamaño de las subidas de tipos como señal de que se avecina un recorte de tipos. Pero algunos analistas creen que, de hecho, el primer recorte se producirá poco después de que la Fed reduzca el tamaño de sus subidas de tipos.
En términos generales, la Fed quiere que las condiciones financieras sigan siendo restrictivas para exprimir la inflación.
Pingle dijo que espera que la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, discrepe formalmente a favor de un ritmo más lento de aumento de las tasas.
Existe un creciente desacuerdo entre los economistas sobre el "pico" o "tasa terminal" de este ciclo de aumento. La Fed ha anotado una tasa terminal en el rango de 4.5% a 4.75%. Algunos economistas piensan que la tasa terminal podría ser más baja que eso. Otros piensan que las tasas subirán por encima del 5%.
Aquellos que piensan que la Fed no llegará al 5% tienden a hablar de una recesión, con el rápido ritmo de las subidas de la Fed "rompiendo algo". Quienes ven tasas por encima del 5% piensan que la inflación será mucho más persistente.
En última instancia, Stanley, de Amherst Pierpont, opina que los datos no serán el factor decisivo. “La respuesta a la pregunta de qué obliga o permite que la Fed se detenga probablemente no vendrá de los datos. La respuesta será que la Fed tiene un número en mente para hacer una pausa”, dijo.
La Fed “va a toda velocidad hacia este momento de la verdad en el que tiene mercados laborales muy ajustados y una inflación muy alta, y la Fed va a salir y decir: 'Está bien, estamos listos para hacer una pausa aquí'. “
“Me parece que va a ser un período muy volátil para el mercado”, agregó.
Los mercados de futuros de fondos federales ya son volátiles, con los comerciantes apuntando una tasa terminal por encima del 5% hace dos semanas y ahora ven una tasa terminal del 4.85%.
Durante el mes de octubre, el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años
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aumentó constantemente por encima del 4.2% antes de suavizarse al 4% en los últimos días.
“Cuando te acercas al final, cada movimiento realmente cuenta”, dijo Stanley.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/another-fed-jumbo-rate-hike-is-expected-next-week-and-then-life-gets-difficult-for-powell-11666982034?siteid= yhoof2&yptr=yahoo