Análisis del potencial de crecimiento de dividendos de Target

Resumen de las selecciones de diciembre

En general, 26 de las 30 acciones de crecimiento de dividendos superaron al S&P 500 desde el 29 de diciembre de 2021 hasta el 25 de enero de 2022. En términos de rendimiento de precio y rendimiento total, la cartera modelo de acciones de crecimiento de dividendos (-2.1 %) superó al S&P 500 ( -9.0%) en un 6.9%. La acción con mejor rendimiento subió un 20%.

La metodología para esta cartera modelo imita un estilo All Cap Blend con un enfoque en el crecimiento de dividendos. Las acciones seleccionadas obtienen una calificación atractiva o muy atractiva, generan un flujo de caja libre positivo (FCF) y ganancias económicas, ofrecen un rendimiento de dividendos actual> 1% y tienen un historial de más de 5 años de crecimiento de dividendos consecutivo. Esta cartera modelo está diseñada para inversores que están más centrados en la revalorización del capital a largo plazo que en los ingresos actuales, pero que aún aprecian el poder de los dividendos, especialmente los dividendos crecientes.

ANUNCIO

Acciones destacadas de enero: Target Corporation

Target Corporation (TGT) es la acción destacada de la cartera modelo de acciones de crecimiento de dividendos de enero. Hice de Target una idea larga en junio de 2019. Desde entonces, las acciones han subido un 155 %, mientras que el S&P 500 ha subido un 94 %. Incluso después de su gran rendimiento superior, la acción aún ofrece una atractiva relación riesgo/recompensa.

Target ha aumentado los ingresos en un 3 % anual compuesto y la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) en un 6 % anual compuesto durante la última década. El margen NOPAT de la empresa mejoró del 5 % en el año fiscal 2011 (FYE es 1/30) al 7 % durante el período de los últimos doce meses (TTM), mientras que el capital invertido de la empresa mejoró de 2 a 3 durante el mismo tiempo. El aumento del margen NOPAT y los giros del capital invertido impulsan el rendimiento del capital invertido (ROIC) del 9 % en el año fiscal 2011 al 19 % TTM.

Figura 1: NOPAT e ingresos de Target desde el año fiscal 2011

ANUNCIO

La sólida operación omnicanal de Target se benefició del crecimiento acelerado del comercio electrónico y la salida de minoristas más débiles durante la pandemia de COVID-19. En el futuro, Target está bien posicionado para aumentar los ingresos y las ganancias desde los niveles actuales. Como referencia, la CAGR de ingresos de consenso de Target para el año fiscal 2022 - 2024 es del 6.5 %.

FCF supera los dividendos por amplio margen

Target ha aumentado su dividendo durante 50 años consecutivos. La empresa aumentó su dividendo regular de $2.36/acción en el año fiscal 2017 a $2.70/acción en el año fiscal 2021, o 3 % compuesto anualmente. El dividendo trimestral actual, cuando se anualiza, equivale a $3.60 por acción y proporciona un rendimiento de dividendos del 1.7 %.

Más importante aún, el sólido flujo de caja libre (FCL) de Target supera los crecientes pagos de dividendos de la empresa. Los $20.2 mil millones acumulados de Target (19% de la capitalización de mercado actual) en FCF es 3 veces los $6.7 mil millones en dividendos pagados del año fiscal 2017 - 2021, según la Figura 2. Durante el TTM, Target generó $5.4 mil millones en FCF y pagó $1.5 mil millones en dividendos. La Figura 2 también muestra que el FCF de Target superó significativamente sus pagos de dividendos en cada uno de los últimos cinco años.

ANUNCIO

Figura 2: Flujo de caja libre frente a pagos regulares de dividendos

Las empresas con FCF muy por encima de los pagos de dividendos brindan oportunidades de crecimiento de dividendos de mayor calidad porque sé que la empresa genera el efectivo para respaldar un dividendo más alto. Por otro lado, no se puede confiar en que el dividendo de una empresa en la que FCF no alcance el pago de dividendos a lo largo del tiempo crezca o incluso mantenga su dividendo debido a un flujo de caja libre inadecuado.

El objetivo tiene potencial alcista

A su precio actual de $218 por acción, TGT tiene una relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 0.7. Esta relación significa que el mercado espera que el NOPAT de Target disminuya permanentemente en un 30%. Esta expectativa parece demasiado pesimista para una empresa que ha aumentado NOPAT en un 6 % anual compuesto durante las últimas dos décadas.

ANUNCIO

Incluso si los márgenes NOPAT de Target caen al 6 % (vs. 7 % TTM) y la empresa aumenta el NOPAT en solo un 3 % compuesto anualmente durante la próxima década, las acciones valen $310 por acción hoy, una ventaja del 42 %. Vea las matemáticas detrás del escenario DCF inverso.

Si la empresa hace crecer NOPAT más en línea con las tasas de crecimiento históricas, la acción tiene aún más potencial alcista. Agregue el rendimiento de dividendos del 1.7% de Target y el historial de crecimiento de dividendos, y está claro por qué esta acción está en la cartera modelo de acciones de crecimiento de dividendos de enero.

Detalles críticos encontrados en registros financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en los 10-Q y 10-K de Target:

ANUNCIO

Estado de Resultados: Hice $1.4 mil millones en ajustes con un efecto neto de eliminar $897 millones en gastos no operativos (1% de los ingresos). Vea todos los ajustes realizados en el estado de resultados de Target aquí.

Balance General: Realicé $12.6 millones de ajustes para calcular el capital invertido con un aumento neto de $1.9 millones. El ajuste más notable fue $4.1 millones (13% de los activos netos informados) en amortizaciones de activos. Vea todos los ajustes en el balance de Target aquí.

Valuación: Hice $19.9 millones en ajustes con un efecto neto de disminución del valor para los accionistas en $18.7 millones. Aparte de la deuda total, el ajuste más notable al valor de los accionistas fue de $1.2 millones en pasivos por impuestos diferidos netos. Este ajuste representa el 1% del valor de mercado de Target. Vea todos los ajustes a la valoración de Target aquí. 

ANUNCIO

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II y Matt Shuler no reciben ninguna compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.