Análisis del potencial de crecimiento de dividendos de Cummins

Resumen de las selecciones de mayo

Sobre la base de la rentabilidad del precio, la cartera modelo de acciones de crecimiento de dividendos (-6.5 %) tuvo un rendimiento inferior al del S&P 500 (-6.4 %) en un 0.1 %, y sobre la base de la rentabilidad total, la cartera modelo (-6.3 %) tuvo un rendimiento inferior al del S&P 500 ( -6.0%) en un 0.3%. La acción con mejor rendimiento subió un 9%. En general, 17 de las 30 acciones de crecimiento de dividendos superaron al S&P 500 desde el 27 de mayo de 2022 hasta el 27 de junio de 2022.

La metodología de esta cartera modelo imita un estilo de “mezcla de capitalización total” con un enfoque en el crecimiento de dividendos. Las acciones seleccionadas obtienen una calificación atractiva o muy atractiva, generan un flujo de caja libre (FCL) positivo y ganancias económicas, ofrecen un rendimiento de dividendos actual >1 % y tienen un historial de crecimiento de dividendos consecutivos de más de 5 años. Esta cartera modelo está diseñada para inversores que están más centrados en la revalorización del capital a largo plazo que en los ingresos actuales, pero que aún aprecian el poder de los dividendos, especialmente los dividendos crecientes.

Stock destacado a partir de junio: Cummins
CMI
Inc. (CMI)

Cummins Inc. (CMI) es la acción destacada de la cartera modelo de acciones de crecimiento de dividendos de junio. Hice de Cummins una idea larga en noviembre de 2018 y, desde entonces, la acción ha subido un 32 % en comparación con una ganancia del 41 % para el S&P 500. CMI aún ofrece una excelente relación riesgo/recompensa.

Cummins ha aumentado los ingresos en un 7 % anual compuesto y la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT) en un 6 % compuesto anual durante los últimos cinco años. El margen NOPAT de Cummins cayó del 8.6 % en 2016 al 8.4 % durante los últimos doce meses (TTM), mientras que los giros de capital invertido mejoraron de 1.4 a 1.5. El aumento de los giros del capital invertido impulsó el rendimiento del capital invertido (ROIC) de Cummins del 12 % en 2016 al 13 % durante el TTM. Las ganancias económicas de la compañía, los verdaderos flujos de efectivo del negocio, aumentaron de $793 millones a $1.2 millones durante el mismo período.

Aunque las interrupciones relacionadas con la pandemia contribuyeron a una disminución interanual (YoY) del 22 % en el NOPAT en 2020, el TTM NOPAT de la compañía está un 14 % por encima de los niveles de 2020.

Figura 1: NOPAT e ingresos de Cummins desde 2016

FCF supera los dividendos por amplio margen

Cummins ha aumentado su dividendo en cada uno de los últimos 13 años. La compañía incrementó su dividendo regular de $4.21/acción en 2017 a $5.60/acción en 2021, o 7% compuesto anual. El dividendo trimestral actual, cuando se anualiza, equivale a $5.80 por acción y proporciona un rendimiento de dividendos del 3.0%.

Más importante aún, el fuerte flujo de caja libre (FCF) de Cummins supera con creces los crecientes pagos de dividendos de la empresa. De 2017 a 2021, los $7.1 millones acumulados de Cummins (26 % de la capitalización de mercado actual) en FCF es casi el doble de los $3.8 millones en dividendos pagados, según la Figura 2. Durante el TTM, la compañía generó $1.5 millones en FCF y pagó $819 millones en dividendos.

La Figura 2 también muestra que el FCF de Cummins superó significativamente sus pagos de dividendos en cuatro de los últimos cinco años.

Figura 2: Flujo de caja libre
FLUJO2
vs Pagos Regulares de Dividendos

Las empresas con FCF muy por encima de los pagos de dividendos brindan oportunidades de crecimiento de dividendos de mayor calidad porque sé que la empresa genera el efectivo para respaldar un dividendo más alto. Por otro lado, no se puede confiar en que el dividendo de una empresa en la que FCF no alcance el pago de dividendos a lo largo del tiempo aumente o incluso mantenga su dividendo debido a un flujo de caja libre inadecuado.

Cummins tiene potencial alcista

A su precio actual de $201 por acción, CMI tiene una relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 0.8. Esta proporción significa que el mercado espera que el NOPAT de Cummins disminuya permanentemente en un 20 %. Esta expectativa parece demasiado pesimista para una empresa que ha aumentado NOPAT en un 6 % anual compuesto durante los últimos cinco años.

Si el margen NOPAT de Cummins aumenta al 9 % (promedio de tres años frente al 8 % TTM) y la compañía aumenta el NOPAT en solo un 4 % compuesto anualmente durante la próxima década, las acciones valdrían más de $325 por acción hoy, un 62 %. al revés Vea las matemáticas detrás del escenario DCF inverso.

Si la compañía hace crecer NOPAT más en línea con las tasas de crecimiento históricas, las acciones tienen aún más potencial alcista. Agregue el rendimiento de dividendos del 3.0% de Cummins y el historial de crecimiento de dividendos, y queda claro por qué esta acción está en la cartera modelo de acciones de crecimiento de dividendos de junio.

Detalles críticos encontrados en documentos financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en los 10-K y 10-Q de Cummins:

Estado de Resultados: Hice $666 millones en ajustes con un efecto neto de eliminar $108 millones en ingresos no operativos (<1% de los ingresos).

Balance General: Realicé $6.6 mil millones en ajustes para calcular el capital invertido con una disminución neta de $477 millones. El ajuste más notable fue de $1.6 millones (9% de los activos netos informados) en otros resultados integrales.

Valuación: Hice $8.4 millones en ajustes con un efecto neto de disminución del valor para los accionistas en $2.6 millones. El ajuste más notable al valor de los accionistas fue de $ 2.0 mil millones en exceso de efectivo. Este ajuste representa el 7% del valor de mercado de Cummins.

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler y Brian Pellegrini no reciben compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.