Los analistas siguen optimistas sobre los precios del petróleo a pesar de los vientos en contra que se avecinan

La semana pasada fue la semana de apertura de año más débil para los precios del petróleo en décadas, sin embargo, muchos analistas siguen siendo optimistas sobre hacia dónde se dirigirán los precios en 2023. Después de caer a poco más de $ 71 por barril a principios de diciembre, el precio del barril de West Texas Intermediate (WTI) se recuperó para cerrar el año por encima de $80.

Pero durante la primera semana de enero, tanto el WTI como el precio internacional del crudo Brent perdieron un 9% de su valor, con el WTI cerrando las operaciones de la semana el viernes en $73.77. La mayoría atribuyó la caída a la débil demanda impulsada por el lento desempeño económico en Europa, Asia y EE. UU., junto con un número creciente de casos reportados de COVID-19 provenientes de China.

Sin embargo, muchos comerciantes y analistas continúan prediciendo que los precios del crudo se recuperarán con fuerza a medida que avance el año. El gestor de fondos de cobertura Pierre Andurand fue citado por informe de Bloomberg diciendo que cree que el precio del Brent podría aumentar drásticamente una vez que China reabra por completo. Andurand dijo que los precios del petróleo podrían "subir a más de $ 140 por barril una vez que Asia se reabra por completo", pero agregó que su proyección asume que "no habrá más bloqueos". Nadie sabe realmente si esa suposición es segura.

En un par de tuits del 6 de enero, Andurand proyectó que la demanda mundial de crudo podría aumentar hasta un 4 %, o 4 millones de barriles de petróleo por día (bopd) durante 2023:

Andurand admite que este aumento hipotético de la demanda es "aproximadamente 3 veces más crecimiento de la demanda de lo esperado en el mercado", pero agrega que cree que los mercados están "demasiado enfocados en esta gran recesión que se avecina". Como cualquier otra proyección sobre la demanda/oferta y los precios futuros del petróleo, las proyecciones de Durand son opiniones basadas en un análisis de los datos imperfectos y otra información disponible.

Por mi cuenta pieza de predicciones 2023 La semana pasada, cité la declaración del vicepresidente de S&P Global, Dan Yergin, justo antes de Navidad, de que el precio del Brent podría superar los 120 dólares por barril en algún momento durante 2023. La proyección de Yergin se basó en uno de varios casos realizados durante un estudio reciente de S&P Global. Yergin agregó que el caso particular proyecta que Brent promedie un precio más moderado de $ 90 por barril durante todo el año, lo que está en línea con las proyecciones de otras firmas de analistas y bancos como JP Morgan y Goldman Sachs.

Reuters publicó los resultados de su propia encuesta de 30 economistas y analistas al final del año, y el resultado de consenso fue un precio Brent promedio proyectado para 2023 de $ 89.37. Reuters señala que Brent promedió alrededor de $ 99 por barril durante 2022, pero el precio no ha alcanzado ese nivel desde agosto y no ha llegado a $ 89.37 desde el 17 de noviembre.

En su 2023 Perspectiva del mercado, JP Morgan es más optimista sobre el potencial de recesión, diciendo desde el principio que "[l]a economía global no está en riesgo inminente de caer en recesión, ya que la fuerte disminución de la inflación ayuda a promover el crecimiento” antes de señalar que su caso de referencia supone que es probable que una recesión en EE. UU. comience a finales de año. Como parte de su Perspectiva, JPM proyecta el precio del Brent a un promedio de $90 por barril durante los próximos 12 meses.

Natasha Kaneva, Directora de Estrategia Global de Materias Primas de JPM, agrega que la proyección de $90 representa una caída significativa en la cifra anterior del precio del petróleo de la empresa. “Después de mantener nuestra visión de precios durante ocho meses, ahora optamos por recortar $8 de nuestras proyecciones de precios para 2023, con nuestras expectativas de que la producción rusa se normalice por completo a los niveles anteriores a la guerra a mediados de 2023”, dice Kaneva. “A pesar de las expectativas más pesimistas para los saldos en los próximos meses, consideramos que las tendencias subyacentes en el mercado del petróleo son favorables y esperamos que el precio de referencia mundial del Brent promedie los 90 USD/bbl en 2023 y los 98 USD/bbl en 2024”.

Si bien lo que sucede en China relacionado con la política de COVID y una posible recesión son dos factores importantes a observar durante 2023, la OPEP+ es otro. Con muchos de sus países miembros ya produciendo crudo a su capacidad total, las posibilidades de que el cártel intervenga en el mercado de manera bajista son mínimas. Pero el grupo ha demostrado varias veces desde 2020 que las posibilidades de que sus ministros acepten intervenir agresivamente de manera alcista son relativamente altas en determinadas circunstancias.

Ausente de todas las diversas proyecciones para el año, se habla de un gran aumento en la producción interna de EE. UU. impulsada por la industria del esquisto. Si bien se espera que esa parte del panorama de suministro global se mantenga estable y saludable este año, nadie espera un aumento importante en el suministro general del mayor productor de crudo del mundo comparable a los 2 millones de barriles por día que la industria agregó en 2018. La mayoría anticipa un aumento en el rango de 500-600 mil bopd, un aumento modesto que se sumará a los suministros mundiales de crudo pero que no se convertirá en ningún tipo de factor bajista en los precios.

En conjunto, lo que tenemos en este momento es una visión de consenso bastante fuerte de que el precio del Brent promediará aproximadamente $ 90 por barril durante los 12 meses de 2023. Eso parece un consenso alcista dada la caída abrupta de los precios de la semana pasada y los vientos en contra que enfrentarán los precios en el próximo año sin grandes acontecimientos en China y con la guerra de Rusia contra Ucrania.