El desafío de un inversor: administrar los activos de los padres

Por muchas razones, los padres independientes pueden volverse dependientes de sus hijos, especialmente en cuestiones de dinero. La experiencia personal me enseñó que hacerse cargo de la tarea de inversión de los padres no es una simple aplicación del propio enfoque de inversión.

El mayor desafío para hacer lo correcto es comprender todo lo que condujo al “ahora”. Requiere ponerse en el lugar de los padres para comprender cuáles son los objetivos y las restricciones y por qué existen. A continuación se muestra mi experiencia como un ejemplo:

Ponerse en sus zapatos

Mi padre murió en 2006, después de haber construido un nido de ahorros como abogado e inversionista de bienes raíces. (Probó las acciones una vez, pero no le gustaron las cotizaciones diarias volátiles). Al momento de su muerte, los bienes inmuebles se habían vendido y todos los activos estaban invertidos en el Vanguard Treasury Money Market Fund "sin riesgo". Después de su muerte, mi hermana y yo quedamos en la posición de reemplazarlo en nombre de nuestra madre, quien no podía manejar las finanzas. Mi hermana se hizo cargo de las actividades diarias y yo me hice cargo de las inversiones.

Dado que mi experiencia se centraba en la gestión completa de carteras, en particular acciones, podría parecer natural que cambiara los activos para producir mayores rendimientos. Sin embargo, me vino a la mente la historia de mi padre, por lo que mi hermana y yo decidimos continuar con su enfoque sin riesgo a menos que las condiciones produjeran la necesidad de cambiar. A lo largo de los años, periódicamente le preguntaba a nuestro padre si le gustaría que eligiera un fondo de acciones o balanceado de Vanguard para una parte de sus activos en efectivo, pero la respuesta siempre era "no". Sus antecedentes hicieron que esa respuesta fuera razonable y comprensible.

Comience centrándose en la historia

Cuando su padre murió a fines de la década de 1920, se convirtió en el "hombre de la casa" como el mayor (de once años) de tres hermanos durante la Gran Depresión. Como tal, tuvo que hacer trabajos ocasionales para ayudar a mantener a la familia. Cuando Estados Unidos entró en la Segunda Guerra Mundial, se unió al ejército, yendo primero a las Aleutianas y luego a Bélgica. Me dijo que en las Aleutianas (mientras estaba de pie en el barro, temblando de frío y luchando contra el único mosquito dentro de su mosquitero) decidió hacer una carrera de posguerra por sí mismo.

Entonces, después de la guerra, fue a la universidad, luego a la facultad de derecho con el GI Bill. Después de aprobar el examen de la barra en 1951, nos mudamos de Los Ángeles a un entonces pequeño pueblo en el condado de San Diego, donde estableció su práctica. Más tarde me dijo que, después de algunas semanas sin clientes, le preocupaba tener que pedir prestado contra el auto para pagar las cuentas. Pero entonces una viuda le pidió que redactara un testamento. Su tarifa de $50 (alrededor de $500 en dólares de 2022) calmó sus preocupaciones y lanzó su negocio.

¿Qué sigue? Décadas de planificar y hacer, construir y reparar, anticipar y reaccionar, ahorrar y gastar. En otras palabras, una vida plena que incluyó pasar de cero en activos a los ahorros actuales que podrían respaldarlos.

Siguiente: Determinar el objetivo de inversión

Pensando en retrospectiva, mi hermana y yo nos dimos cuenta de que el objetivo principal de esos activos era proporcionar los ingresos, junto con los pagos del Seguro Social, para la salud y el bienestar de nuestra madre en el futuro. En ese momento, en 2006, el fondo del mercado monetario Vanguard pagó alrededor del 5% en ingresos por intereses, cumpliendo esa meta.

Entonces, acordamos que continuaríamos con el enfoque de inversión de nuestro padre, a menos que hubiera una razón sólida para hacer un cambio.

Navegación suave, luego agitación

Todo estuvo bien durante dos años. A medida que los mercados de acciones y bonos comenzaron sus períodos difíciles antes de la Gran Recesión, nos sentimos felices con la decisión que habíamos tomado. Sin embargo, las condiciones comenzaron a socavar el enfoque. En 2008, el rendimiento del Vanguard Treasury Money Market Fund cayó de 4+% a 0+%. De ingresos adecuados a nada.

Obviamente, no fue solo ese fondo del mercado monetario el que se cayó de la cama. Cuando el presidente de la Fed, Ben Bernanke, puso dinero a la venta al 0%, cerró el grifo de los ingresos de millones de ahorradores e innumerables organizaciones que dependían de ingresos seguros. Estos fueron los rendimientos del Vanguard Treasury Money Market Fund que reflejaron el cambio de tasa de los Fondos Federales de Bernanke...

Año – Rendimiento – Ingresos desde $100K

• 2006 – 4.95% – 4,950 dólares
• 2007 – 4.76% – 4,760 dólares
• 2008 – 2.10% – $2,100 (el rendimiento cayó de 4+% a 0+%)
• 2009 – 0.25% – 250 dólares
• 2010 – 0.01% – 10 dólares

El siguiente gráfico muestra la acción cuando la tasa de fondos federales de Bernanke cayó de 5-1/4% en el otoño de 2007 a 2% un año después. Luego, hasta el 0% para el invierno de 2008.

La “Gran Reacción” – No a la Gran Recesión, sino al experimento del 0% de Bernanke

En el fondo del mercado de valores en marzo de 2009, (como la "habilidad" y la buena fortuna lo tendrían), cambié los activos de otras cuentas a acciones. Sin embargo, aun cuando las necesidades de ingresos de nuestra madre ahora se cubrían con pagos de capital, mi hermana y yo decidimos apegarnos a la estrategia de nuestro padre. Ciertamente, creía, con el sistema financiero fuera de peligro, la Fed de Bernanke pronto permitiría que las tasas regresaran a los niveles determinados por el mercado.

Sin embargo, en octubre de 2009, el mantra de Bernanke (sí, las cosas están mejor, pero no son lo suficientemente buenas) empezó. Barron trató de sacudir el árbol con "Vamos, Ben. Dales un descanso," pero fue en vano. Claramente, el retorno de una tasa de interés segura adecuada no se produciría pronto.

Por lo tanto, mi hermana y yo decidimos que era hora de romper con la tradición para detener la fuga de capital. Como resultado, comencé a crear una cartera de acciones y fondos de acciones. Lentamente, el nivel de capital se estabilizó y luego comenzó a crecer, apoyando las necesidades de nuestra madre hasta su muerte en 2015. (Sin haber hecho el cambio, sus activos se habrían agotado significativamente durante el período de seis años).

El resultado final: dos lecciones

Primero, las estrategias de inversión a largo plazo rara vez se sostienen con el tiempo.. Suceden cosas y, nos guste o no, es necesario hacer cambios.

En segundo lugar, la Reserva Federal no es profética. Incluso ahora continúa llevando a cabo el fallido experimento de 14 años de Bernanke de anular el papel del mercado de capitales de fijar las tasas de interés. (Si no se tiene en cuenta, la tasa de las letras del Tesoro de EE. UU. a 3 meses sería de alrededor del 5 %; no es el “nuevo máximo” actual, sino el escaso nivel del 2.6 %.

Cuando finalmente termine este experimento y el mercado de capitales vuelva a ser plenamente responsable de fijar las tasas de interés, la historia deformada que hemos vivido será compartimentada, analizada, evaluada y criticada con razón.

La peor consecuencia de lo sucedido es la desigualdad y el daño causado a todos aquellos que dependían de ingresos seguros por intereses. La cantidad total de activos afectados ha sido de varios billones de dólares. La mayoría de las personas y organizaciones afectadas eran incapaces o incapaces de hacer lo que mi hermana y yo pudimos hacer: cambiar a activos más riesgosos sin verse atrapados por el riesgo subyacente.