Una manera fácil de verificar la seguridad de los dividendos de los bonos

"Vamos papi".

Pausa. Y un suspiro.

"¿Te devolveré el dinero?"

Ahí estaba. La responsabilidad fiscal que hemos estado trabajando para inculcar a nuestro hijo de siete años haciendo clic. Un reconocimiento de que el dinero no crece en los árboles.

(Todo el mundo sabe que los billetes verdes , solamente crecer en el balance de la Reserva Federal!)

Las intenciones de mi hija eran dulces. Ella había cabildeado con éxito para desviar el "autobús papá" a una tienda boutique. La joven jefa tenía los ojos puestos en un juguete y se ofreció a comprar uno también para su hermana.

Bueno, debo aclarar. Al principio ella ofreció me la oportunidad de comprar ambos. Su estratega de ingresos ofreció un compromiso:

"Qué tal si Usted pagar su proveedor propio. Y Enfermo compra el otro para tu hermana.

Su refutación fue rápida. “Pero no tengo my dinero conmigo."

Sin embargo, no fue el primer rodeo de su padre con un cómplice arruinado. Tenía un amigo en la universidad que iba regularmente a los bares con su identificación. pero sin billetera (y por lo tanto, sin efectivo.) Yo más joven cubriría sus cervezas, que habitualmente llegaban a los dos dígitos.

“Puedes devolverme el dinero”, le ofrecí a mi hija.

El riesgo crediticio de que mi hijo no me devolviera el dinero era bajo. Estaba a punto de deberme $10 y el nuevo letrero en su alcancía decía $34.91. Sólo siete, ella ya tenía un puntaje de crédito superior punta conmigo.

Ahora ella está buscando reponer su cofre de guerra realizando tareas domésticas. Lo cual fue genial, hasta que comenzó a preguntarle a su madre cuánto costaban artículos específicos. Y empezó a cotizarme $20 por cada tarea.

(“Ella sabe lo caro que es todo”, me explicó mi esposa esta mañana).

La impresión de dinero de la Reserva Federal ha creado una inflación salarial en mi propio hogar. Veinte dólares para recoger la sala de juegos: ridículo.

Números calientes de inflación y aumento de las tasas de interés están pesando sobre los precios de los bonos, también. El aumento de las tasas ha afectado a estos populares fondos de bonos:

• El ETF de iShares 20 + Año Treasury Bond (TLT) ha bajado un 11% en lo que va del año. Esto no es a lo que se suscriben los inversores cuando compran bonos del Tesoro "seguros". Pero, ¿quién quiere mantener el rendimiento del 1.7 % de TLT en un país con una inflación del 8 %?
• El iShares iBoxx $ ETF de bonos corporativos de alto rendimiento (HYG), mientras tanto, solo ha bajado un 5% en lo que va de año, gracias a su rendimiento del 4.3%.

Aún así, no nos gusta ver que los fondos de bonos pierdan valor. Su trabajo es pagarnos y, al menos, andar de lado. ¿Deberíamos preocuparnos por la seguridad de los dividendos de los bonos?

Después de todo, en Stockville, la caída de los precios de las acciones a menudo indica que los dividendos están en peligro. ¿Esto se aplica a Bondland?

Realmente no. Los precios de los bonos tienen dos impulsores: duración riesgo y crédito riesgo, en el lenguaje de la industria. La mayoría de los bonos y fondos de bonos han sido penalizados por su duración en lo que va del año, porque la tasa a largo plazo (tasa del Tesoro a 10 años) y la inflación han aumentado.

Crédito el riesgo no es un problema hoy en día, lo que significa que los pagos son seguros. Le mostraré cómo podemos verificar con una verificación rápida de los diferenciales de crédito.

Diferenciales de crédito muestran la probabilidad de reembolso: los “signos de la alcancía de $34.91” del mundo de los bonos. Los diferenciales estables muestran que los inversores de renta fija no están preocupados por el riesgo crediticio porque están dispuestos a cambiar el riesgo por más rendimiento.

Una forma rápida de verificar los diferenciales de crédito es comparar los rendimientos de los fondos HYG y TLT. Elegí cada uno porque son grandes, líquidos y reflejan sus mercados. TLTs es un proxy de un solo clic para los bonos del Tesoro, mientras que HYG es el fondo de bonos de alto rendimiento ("basura") más grande del mundo.

Si se estaban gestando problemas en los mercados crediticios, la relación entre estos fondos lo demostraría. Específicamente, se estaría ampliando el “spread” entre los rendimientos ofrecidos por cada ETF.

En marzo de 2020, los diferenciales entre TLT y HYG se ampliaron con rapidez. La economía global estaba al borde mientras nos atrincherábamos. Debido a que la deuda corporativa parecía una burbuja a punto de estallar, los inversores huyeron hacia los bonos del Tesoro de mayor calidad (y TLT) y huyeron de los bonos basura (y HYG).

Estos diferenciales realmente podrían haber explotado, excepto que la Reserva Federal comenzó a imprimir dinero como un loco. Con el nuevo efectivo, el jefe de la Fed, Jay Powell, compró deuda en todos los ámbitos, ¡desde bonos del Tesoro hasta ETF de bonos basura! La imprenta de Powell calmó rápidamente estos diferenciales de crédito:

En marzo de 2020, los diferenciales se ampliaron. Están bien ahora.

Moviéndonos hacia el lado derecho del gráfico, podemos ver que a partir de hoy, los diferenciales están bien (dentro de su rango normal). Sujeto a cambios, claro, pero actualmente el riesgo de crédito es bajo en el mercado de bonos. Debemos esperar que se sigan pagando nuestros dividendos.

Brett Owens es estratega jefe de inversiones de Perspectiva contraria. Para obtener más ideas sobre ingresos, obtenga su copia gratuita de su último informe especial: Su cartera de jubilación anticipada: Grandes dividendos, todos los meses, para siempre.

Divulgación: ninguna