Apple (ticker: AAPL) publicó el jueves por la noche resultados mejores de lo esperado para el trimestre de diciembre, impulsados en particular por un gran período para el iPhone. La compañía dijo que las ventas de iPhone en el trimestre fueron de $ 71.6 mil millones, un 9% más que el año anterior, y alrededor de $ 4 mil millones por encima de las estimaciones de Street. La compañía también registró otro trimestre de crecimiento impresionante en servicios, con ingresos de $19.5 millones, casi un 24% más. Y Apple dijo que las restricciones de suministro, que obstaculizaron los resultados del trimestre, en particular para iPads, serían menos severas en el trimestre de marzo.
En base a todo eso, el analista de New Street Research, Pierre Ferragu, abandonó su recomendación de Vender sobre las acciones de Apple, estableciendo una calificación de Mantener y un objetivo de $165 para la acción. Si bien todavía no es optimista, Ferragu admitió en una nota de investigación el viernes que su tesis pesimista sobre las acciones de Apple simplemente estaba equivocada. “Abandonamos nuestra calificación de Vender… al no ver indicios de que nuestra tesis se esté desarrollando”, escribió.
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La visión anterior de Ferragu era que habría una "normalización" del gasto de los consumidores en productos electrónicos personales como resultado de la pandemia, y que nos dirigíamos a "una bolsa de aire en la demanda de reemplazo de iPhone" a medida que disminuye la edad promedio de la base instalada. También pensó que el hecho de que el iPhone 13 "ofreciera una innovación limitada" ralentizaría las ventas. Ferragu esperaba que las ventas en el trimestre bajaran entre un 10% y un 15% con respecto al año anterior.
Pero el analista reconoce ahora que no hay signos de desaceleración de la demanda del iPhone. “La gerencia hizo comentarios positivos sobre la demanda de iPhone, como un número récord de actualizaciones y un fuerte crecimiento de dos dígitos en los cambiadores en China”, escribe. “En contra de nuestras expectativas, las ganancias de acciones frente a Huawei pueden haber jugado un papel importante”.
El analista señaló que los márgenes brutos de Apple mejoraron considerablemente en el trimestre, más de tres puntos porcentuales, en parte debido a la popularidad de la gama alta de la línea iPhone 13, donde la rentabilidad es mayor. “Puede ser que ante una demanda de unidades más débil, Apple orquestó un fuerte soporte de canal para dispositivos de gama alta, como se vio con los operadores de EE. UU., y escasez de dispositivos de gama baja, manteniendo así un fuerte impulso de ingresos”, escribe.
Ferragu también dice que parece haber una demanda de los consumidores "fuera de serie" para los últimos teléfonos. “Hemos visto desde el comienzo de la pandemia una demanda excepcional de los consumidores de productos electrónicos de consumo de alta gama y, en contra de nuestras expectativas, no hemos visto signos de desaceleración todavía”, escribe. “Es posible que este entorno simplemente haya roto los patrones de reemplazo tradicionales, haciendo del iPhone 13 otro teléfono excepcionalmente bien recibido por los consumidores”.
El analista dice que ahora ve un crecimiento de los ingresos del iPhone de alrededor del 5% tanto este año como el próximo. Ferragu aumenta su estimación de ganancias por acción para Apple de $ 6.05 a $ 5.23 para este año, y de $ 6.59 a $ 5.50 para el año fiscal 2023. Ahora ve los ingresos del iPhone en el año fiscal 2022 de Apple de $ 201.3 mil millones, por encima de una estimación anterior de $ 176.7 mil millones; para el año fiscal 2023, ahora proyecta ingresos de $ 213.7 mil millones, frente a $ 186.2 millones.
Ferragu, sin embargo, tampoco está listo para recomendar las acciones.
"Reconocemos la calidad del ecosistema de Apple... pero, por el lado negativo, todavía nos preocuparía que el nivel excepcional de demanda actual resulte en algún momento en un retroceso material, impulsado por una normalización de la demanda y una demanda acumulada de reemplazo agotada". el escribio. "Por el lado positivo, vemos un espacio limitado para la expansión múltiple, e incluso si vemos un crecimiento continuo de las ganancias, mejorado por las recompras, no vemos que las acciones se aprecien de manera sostenible más rápido que el crecimiento de las ganancias".
Las acciones de Apple el viernes subieron un 4.8% a 166.88 dólares.
Escriba a Eric J. Savitz al [email protected]