Un lado del intercambio, una posición corta en la compañía de cines que Chanos discutió en una entrevista televisiva el martes, no debería ser una sorpresa. Chanos, a quien se le atribuye haber descubierto algunos de los problemas contables que condujo a la quiebra de Enron en 2001, es conocido por encontrar acciones que van a caer.
Las acciones de AMC parecen un objetivo adecuado para los vendedores en corto. La compañía no está ganando dinero y su capitalización de mercado de aproximadamente $ 10 mil millones es mayor de lo que era antes de que la pandemia devastara el negocio del cine en 2020.
Pero Chanos no es solo acciones cortas de AMC. También posee unidades de acciones preferentes de AMC, acciones preferentes que comenzaron a cotizarse esta semana con el símbolo "APE".
Las unidades de APE, distribuidas como dividendo a los tenedores de acciones ordinarias de AMC, están destinadas a tener el mismo interés económico y de voto que las acciones ordinarias. Sin embargo, los dos activos se venden a precios muy diferentes a pesar de que son esencialmente equivalentes.
Las acciones de APE comenzaron a negociarse por alrededor de $7. Se cotizaron a alrededor de $ 5.22 el martes, mientras que las acciones de AMC se mantuvieron en alrededor de $ 11.
Esa brecha de precios, y la posibilidad de que se reduzca, es lo que atrajo el interés de Chanos. Su firma no respondió a una solicitud de comentarios sobre el comercio o sus riesgos.
Los principales peligros parecen ser la liquidez y el tiempo. Las acciones de APE no cotizan tanto como las acciones de AMC, por lo que descargar una gran cantidad de APE podría mover el precio de manera significativa. Eso dificultaría aprovechar si el precio de las acciones de APE se acerca al de las acciones regulares de AMC. Es más, un vendedor en corto de acciones de AMC podría tener que cerrar su posición por una variedad de razones. El precio para hacer eso podría estar lejos de donde se cotizan las unidades de APE.
Aún así, si un inversionista o comerciante tiene el estómago, el capital y la paciencia para ejecutar el arbitraje, la brecha APE/AMC teóricamente debería cerrarse con el tiempo. El miércoles, las acciones de AMC rondaban los $9.50, mientras que las unidades de APE rondaban los $7.30. La brecha actual es de $ 2.20, lo que representa un par de dólares de ganancias disponibles con un riesgo bajo pero distinto de cero.
Por qué AMC incluso emitió las unidades APE es una buena pregunta. Parece ser un guiño a los comerciantes de memes y la película. El origen del planeta de los simios. El comercio de monos se refiere vagamente a la idea de que si las personas se unen, son lo suficientemente fuertes como para quemar a los vendedores en corto: jugadores del mercado que venden acciones prestadas, con la esperanza de volver a comprarlas más tarde a un precio más bajo.
La estrategia de unirnos más fuerte parece haber funcionado en el pasado reciente. Comerciantes de memes centrados en empresas como
GameStop
(GME) han causado algunas contracciones cortas épicas en los últimos años.
Un apretón es lo que sucede cuando los vendedores en corto se ven obligados a cubrir posiciones, posiblemente para limitar las pérdidas crecientes, lo que lleva a picos de precios en las acciones subyacentes que no se explican fácilmente por los fundamentos de la empresa.
En marzo, por ejemplo, alrededor del 20% de las acciones disponibles para negociar en AMC se tomaron prestadas y se vendieron al descubierto. Eso es aproximadamente 10 veces el interés a corto plazo promedio en un
S & P 500
Valores. Los vendedores en corto que se apresuraron a cubrir podrían haber sido parte de la razón por la que las acciones subieron a alrededor de $ 21 por acción desde $ 8 durante un lapso de dos semanas durante ese mes.
Connor Smith contribuyó a este artículo.