No todo es 'melocotón' en Ford y no hay razón para que los comerciantes lo persigan

El lunes por la mañana, el Wall Street Journal informó que la Ford Motor Co (F) ofrecería indemnizaciones por despido a algunos empleados de cuello blanco que tienen ocho años de servicio o más y cuyo rendimiento se considera que ha disminuido.

Este es el comienzo de cambios más amplios que está realizando la empresa en la forma en que administra a los empleados asalariados de EE. UU. A estos empleados se les ofrecerá la opción de optar por una indemnización por despido o inscribirse en un curso de mejora del desempeño que tomará de cuatro a seis semanas en completarse.

El problema es que aquellos que elijan el curso que no mejoren su desempeño renunciarán a cualquier elegibilidad para una indemnización. Además, los gerentes con empleados de bajo rendimiento con menos de ocho años en la empresa pueden saltarse el curso de mejora y avanzar hacia la separación con indemnización.

Los Números

La semana pasada, Ford Motor registró un EPS ajustado del tercer trimestre de $0.30 sobre ingresos de $37.2 millones. El resultado final estuvo en línea con las expectativas, mientras que la impresión de ingresos fue lo suficientemente buena para un crecimiento interanual del 12 % y superó a Wall Street. Esa impresión también mostró un crecimiento acelerado de las ventas desde el segundo trimestre. Sin embargo, no todo es “simplemente color de rosa” en Ford. Sobre una base GAAP, Ford armó una impresión de EPS de una pérdida de $0.21. En lo que va del año, ese GAAP EPS ahora tiene una pérdida de $ 0.81. ¿Porqué es eso?

Como muchas empresas, piensa en Meta Platforms (META) por un lado, Ford está gastando en quiebra en donde ve que va su negocio. A diferencia de META, Ford parece entender que a veces es necesario reducir los gastos exorbitantes. Ford tomó un cargo por deterioro antes de impuestos no en efectivo de $ 2.7B en su inversión en "Argo AI", lo que se tradujo en una pérdida de $ 827M para el trimestre que se acaba de informar.

El CEO de Ford, Jim Farley, señaló después del comunicado que se avecinaba un retroceso en los esfuerzos para desarrollar vehículos autónomos de nivel cuatro. Los vehículos autónomos de nivel 4 son capaces de una autonomía total en entornos adecuados con poca o ninguna asistencia o intervención de un conductor humano. Si el humano se hace cargo, la IA se desconecta. Farley había indicado que las inversiones realizadas en conducción autónoma de nivel 2 y nivel 3 tienen más probabilidades de tener un mejor resultado para la empresa en el futuro inmediato y, al mismo tiempo, ser más económicas para la empresa. Nada por encima del nivel 2, como el de Tesla (TSLA) “Autopilot” ya está disponible comercialmente.

En el lado brillante

Ford informó un flujo de efectivo operativo de $ 3.8B y un flujo de efectivo libre ajustado de $ 3.6B. Como resultado, la empresa ahora ve un EBIT ajustado para todo el año de aproximadamente $11.5 millones, lo que supondría un aumento del 15 % con respecto al año completo de 2021. La empresa también orientó el flujo de efectivo libre ajustado para todo el año a $9.5 millones a $10 millones gracias a la solidez de sus operaciones automotrices. , sino también debido a la reestructuración de la empresa de sus negocios fuera de América del Norte.

Balance

Ford finalizó el tercer trimestre con una posición de caja neta de $40.173 mil millones e inventarios de $15.213 mil millones. Este saldo de caja ha bajado un 19% en los últimos nueve meses, mientras que los inventarios han bajado un 26.1% durante ese tiempo. Esto es con activos actuales por un total de $ 108.088 mil millones, que es esencialmente plano (pequeño por debajo) desde el comienzo del año. Los pasivos circulantes ascienden a $90.167 M. Esto también es esencialmente plano desde el 31 de diciembre de 2021. Esto coloca el índice actual de la empresa en 1.20, que es muy sólido y plano durante nueve meses.

No necesariamente amo el aumento en los inventarios, pero eso todavía no presenta un problema. Llega la recesión y el efectivo valdría más que los inventarios inflados. El ratio rápido de la firma se sitúa en 1.03, que todavía está por encima de uno, que es lo que nos gusta ver.

Los activos totales ascienden a $246.919B. La firma no completó ese número con entradas para activos intangibles. Los pasivos totales menos las acciones suman $ 204.83B. Esto incluye $65.206 mil millones en deuda a largo plazo en Ford Credit y otros $19.073 mil millones en deuda a largo plazo en el resto de la compañía. Obviamente, no me gusta ver que la carga de la deuda de una empresa supere el doble del efectivo disponible, pero este balance pasa la prueba del olfato, especialmente en el corto y mediano plazo.

Entonces, ¿deberíamos?

Ha pasado un tiempo, casi un año, desde que estuve en Ford. ¿Tiene tiempo para volver a comprometerse con esta empresa, cuyo director ejecutivo creo que es uno de los mejores? La acción cotiza a solo 6 veces las ganancias prospectivas. Como vemos, hay razones para ello.

Motores generales (GM) para el caso cotiza en solo cinco veces. Ford acaba de anunciar un dividendo trimestral de $0.15% pagadero el 1 de diciembre a los accionistas registrados el 15 de noviembre. Al precio de cierre del viernes, es un rendimiento monstruoso del 4.52%. Esta sería la acción de mayor rendimiento en mi libro si saltara. Actualmente The Southern Co (SO) es mi campeón de rendimiento con un 4.1 %.

Los lectores verán que Ford fue rechazado en el nivel de retroceso de Fibonacci del 38.2% de la liquidación de enero a principios de julio. Desde entonces, la acción se ha vendido con fuerza nuevamente y ahora está tratando de recuperarse para un segundo intento en esa línea. Ford enfrentará una resistencia potencial en sus SMA de 50 y 200 días ($13.26 y $14.72, respectivamente).

Dicho esto, la fuerza relativa es sólida y el MACD diario está mejorando rápidamente a pesar de que los EMA de 12 y 26 días se encuentran en territorio negativo.

Mi sensación es que Ford se puede comprar lentamente con la intención de acumular una posición larga de tamaño moderado (¿2% a 2.5% de asignación?) para carteras que necesitan una mayor generación de ingresos. Preferiría actuar sobre esta intención sobre la debilidad. Podría iniciar en la EMA de 21 días (actualmente $ 12.51), cada vez que se haga ese contacto. Yo no perseguiría.

(Ford es una participación en el Club de miembros de Action Alerts PLUS. ¿Quiere recibir una alerta antes de que AAP compre o venda F? Obtenga más información ahora.)